大陆需要一场硬着陆
中国国家统计局上周公布数据,10月分大陆居民消费者物价指数(CPI)同比上涨5.5%,创5个月新低。与此相对应的是,体现景气的制造业采购经理指数(PMI)近几个月呈现连续回落态势。在此背景下,中国大陆经济「硬着陆」的舆论声渐起。
为什么从来没有人提出德国、瑞士等国硬着陆还是软着陆的问题?在一个长期执行审慎的货币和财政政策的国家,其经济也会有波动,但不太可能出现「着陆」的问题,因为这些国家每天都在保证自己处于「软着陆」。
一旦某个经济体需要着陆,一定是曾经「飘」起来了;而只要着陆,就一定是硬着陆。回顾世界经济史,还没有过所谓成功的软着陆。
软硬着陆无严谨标准
所谓软着陆和硬着陆只是一种比较形象的比喻,从来就没有严谨的数量化的标准将两者区分。若按照媒体与财经界人士认可的一些情形,在经济出现问题后不要出现GDP增速太大下降、不要出现物价下降或者所谓的通货紧缩、不要出现失业率太大的上升,最好资产价格也不要下降,也就是股市和房地产都不要下跌,这可能就是所谓的软着陆。软着陆的意思是,最好谁也别为过去的错误付出代价。
而硬着陆可能意味著GDP增速有较大回落、物价出现较大的下降或者所谓的通货紧缩、失业率有较大的上升、资产价格下跌。若按照这样粗略标准看过去100年甚至几百年的世界经济,可以发现,一旦一个经济体出现严重问题,不付出代价,是不可能解决问题的。经济增长速度下降、失业率上升,还只是代价较小。而通货紧缩和资产价格下跌,甚至都不能称作是代价,最多只是社会中某些人的损失,这对其它人而言,可能是从天而降的福利。
而大陆的经济增长主要以出口和投资而非消费来拉动,这就造成大量外贸顺差;为了保证人民币不急剧升值从而得以继续维持大量外贸顺差的基础,进而维持这种增长模式,货币当局购买外贸顺差所形成的外汇,因而又向市场释放大量流动性,导致资产泡沫和通货膨胀。
在这样的经济体中,硬着陆未必是坏事,它也许是经济转型的契机。玩具厂的老板、煤贩子不会一夕之间都变成贾伯斯、比尔.盖茨,制鞋女工也不会一夕之间都对著计算机写程序。没有旧有企业倒闭,没有生产要素、包括劳动力资源从旧有的产业中退出、得到重新分配,经济增长质量的提高、产业层次的提升就无从谈起,经济转向以内需拉动也无从谈起。
让通膨做一次总清算
从国际经验来看,无论是1930年代的经济危机、还是70年代滞胀危机,都没有实现软着陆。所谓软着陆,就是幻想藉拖延把问题拖延掉,幻想继续吹大泡沫来解决问题。正像很多学者指出的,今天美欧所面临的债务危机正是以往不当政策所造成──互联网泡沫破灭,试图以宽松货币政策来刺激经济;过度宽松货币政策导致房地产市场泡沫,进而催生次贷市场的泡沫;而房地产市场泡沫的最终破灭导致次贷危机,政府出手救市,也暴露了政府自身所面临的债务问题。
总之,就是永远不想承认已经犯下的错误,藉制造更大的泡沫来代替眼前泡沫的破裂,试图忽视问题的存在却导致小问题累积成大问题,最终还是得面对一次总清算。
大陆当下需要一场「硬着陆」,不论是以政策选择达到主动的硬着陆,还是因为外部原因造成被动硬着陆,越早越好。如果像某些人所呼吁的,立刻放松银根、重新刺激经济以保持所谓的增长,希望藉此解决一切问题,最终可能得让通膨做一次总清算,就像1940年代的民国,或者先前的津巴布韦。
来源:旺报
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