陶冬最新博客文章全文如下：
又是动荡的一周，不过动荡源由银行亏损切换到国 家信用。
标普将英国的主权信用评级展望调为负面，意味着英国国债可能因政府拯救银行和经济的钜额开支，而丧失最高级的AAA评级，英国国债和英镑应声大跌。市场同时担心美国国债的评级也会步后尘，美国债遭尾售，美元大幅下挫。联储宣布下周拍卖1010亿美元债券，数目远超过市场预期，十年期国债收益率升至3.45%，为去年十一月以来最高。
美债下跌、美元贬值，加速了资金流出避险天堂， 石油、黄金价格上升，农产品价格更大涨。
美国目前的国债／GDP比率为80%，明显低过日本和部分欧洲拥有AAA评级的国家的负债水平（不过连续几年钜额发债后情况则会不同）。笔者暂时不担心美国的评级被降低，但是目前美债的价格水平与其偿还风险以及全球通胀预期很不相称，国债利率（尤其是长期国债）水平仍需大幅上升。只是联储干预，制止了市场的正常价格调节，也埋下各国央行趁高价出货的隐患。
美元贬值，对美元资产和准美元资产（包括人民币和港币资产）利好，全世界似乎正在制造"再通胀"（ reflation）故事。在衰退阴影下，全球通货膨胀暂时未成气候，但是1-3年后高通胀或滞胀的风险是不小的。
本周市场的第一个焦点，是美国国债拍卖（周二为 两年期、周三为五年期、周四为七年期），如果资金反 应欠佳，可能会带来进一步的市场反应。第二个是OPEC 部长会议（5月28日维也纳），产油国对供应上的言论可 能进一步助长油价的升势。周五美国第一季度GDP预计修 改为-5.4%（vs 初报的-6.1%）。周三公布四月份房屋成 交（4700K vs 上月4570K），周四新屋销售（370K vs 356K）。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:钜亨网
短网址: 版权所有，任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海，小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员：每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用，成为《看中国》网站的荣誉会员，就可以助力我们突破审查与封锁，向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯，在危难时刻向他们发出预警，救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
