陶冬:銀行業績燃激情 仲介危難藏懸機

發表:2009-07-20 11:59
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知名分析師陶冬在其個人最新博客文章中指出,以目前形勢來看,資本市場持續活躍,但資產價格由上升轉波動,銀行盈利主要來自過度流動性和超低利率之福。美國借貸機構 CIT 面臨破產,但最終應會被收購,出現連鎖反應的可能性不大。

以下陶冬博客文章全文:

兩頭牛,架著一隻熊前行。

美國銀行的盈利和中國的GDP,為疲軟的市場情緒注入了一劑強心針,抑制住商業貸款仲介機構CIT瀕臨破產所帶來的負面衝擊,推動股市、商品市場扭轉連續四周的跌勢。石油價格升回63美元/桶,股市強勁反彈,新興市場造好,債券風險指數iTraxx Cross一度跌穿700,恐慌指標VIX則回落到25的低位。

美國第二季度銀行業績非常強勁。這與資本市場重 新活躍、金融價格強力反彈有關,也同人為的低利率、多流動性相聯,同時受惠於會計準則上的變更。以目前的形勢看,資本市場會持續活躍,但是資產價格則由上升轉波動。不過最重要的是,今天的銀行盈利與其說來自盈利模式的改善,不如說拜央行過度流動性和超低利率之福。

美國借貸仲介機構CIT,向政府求援不果,面臨破產危機,上週股價暴跌。CIT與幾萬家美國中小企業有借貸關係,它出事可能牽動CDS市場。但是筆者認為CIT不會觸發新的火燒連營。目前不救CIT,政府意在懲罰它的股東,但估計到時候還是會接管其貸款組合,所以出現連鎖反應的可能不大。而CIT仍有機會被新的投資者收購。

本週二,聯儲主席伯南克就貨幣政策向國會作證。週四美國六月房屋成交估計為4880K(vs 上月的4770K)。週五歐洲七月PMI預期44.6,vs 42.6。同日,德國IF O為86.8, vs 85.9。CIT的動向也可能影響市場情緒 。




来源:鉅亨網

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