中國信貸大躍進或引發人民幣貶值預期(圖)
中國大型基金公司之一--南方基金公司貨幣基金經理萬曉西週五指出,在全球主要經濟體中,人民幣廣義貨幣供應量(M2)增速名列第一,已超過美國,必須盡快採取行動加以控制,否則,長此以往將令人民幣兌主要貨幣產生大幅貶值預期。
他對路透表示,經濟發展的動力是科技進步和財富的公平合理分配,信貸只是潤滑劑。但與鋼鐵大躍進一樣,如果一味進行信貸大躍進,將嚴重損害國民經濟貨幣增量和實體經濟增量的比例關係,導致中國經濟的失衡。
"都說美國是印鈔機,可中國印鈔機的速度是世界主要經濟體的2倍左右,再這樣下去,人民幣就要真正出現貶值預期了。"同時兼任南方基金投資總監助理的萬曉西稱。
他援引的研究數據顯示,雖然發達國家基礎貨幣大幅增加,但是由於商業銀行獨立自主和風險控制能力較強以及經濟疲弱,貨幣乘數反而大幅度降低,導致廣義貨幣增長率大幅減緩,如日本、歐元區、美國最新的廣義貨幣增長率僅為1。7%、3。7%和9%。
2009年上半年,中國新增人民幣貸款7。37萬億元,是2008年同期2。45萬億元的3倍,也是正常信貸投放年度2007年全年新增貸款3。63萬億元的2倍,數量之巨前所未有。
萬曉西指出,年初提出"M2增長17%左右,新增貸款5萬億元以上"的適度寬鬆貨幣政策的調控目標,是符合經濟規律且能夠滿足保經濟增長8%的貨幣信貸需求,"就算是以上,也就是5-5。5萬億,絕對不是多多益善。"
**信貸泡沫不是推動經濟增長的真動力**
經濟增長的真正動力是科技進步及公平的財富分配,以信貸泡沫保增長實際上是金錢萬能論,只能救急並不能真正推動中國經濟長治久安的發展。萬曉西認為,當信貸供給已經遠遠超出經濟所需時,對經濟的正面作用越來越小,副作用也日益增大。
一是進一步拉大貧富差距,信貸總是錦上添花而不是雪中送炭;第二則會制約人民幣國際化進程。由於長期的擴張性貨幣政策,導致中國股票、房地產等資產價格水平明顯高於國際水平,一旦加速人民幣國際化,國內資產市場價格深幅調整不可避免;其三,信貸泡沫加劇未來通脹、銀行壞賬和資產泡沫,最終導致人民幣大幅貶值。
"央行現在應該立即調高法定存款準備金率1個百分點,同時進行明確的窗口指導,給市場一個清晰的政策信號。"他建議,"其次,通過公開市場操作迅速較大幅度提高債券市場收益率水平,通過債券市場引導信貸市場。甚至重啟對信貸具有較強替代效應的三年期央票發行。"
與萬曉西持類似觀點的經濟學家不在少數。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在6月新增貸款數據公布後也認為,貨幣信貸的極度擴張,已令中國經濟出現過熱苗頭,如果繼續按此速度增長,將導致難以控制的通脹、壞賬和資產泡沫的風險。
馬駿認為,目前僅僅採用"微調"手段,包括多發央票、窗口指導、風險指引等軟性的措施,很難達到有效抑制流動性過度擴張的效果。並建議迅速放緩項目審批速度,重新啟用季度和月度的貸款額度控制。(完)
来源:路透社
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