中國房地產開發商債券成國際垃圾債主角(圖)
中國房地產開發商債券仍然屬於債券市場風險最高的資產。(網路圖片)
【看中國2015年01月23日訊】據英國《金融時報》報導,由於在企業治理和產業現金流方面的顧慮日益增加,國際債券投資者令中國房地產開發企業碰了一鼻子灰,迫使它們不得不從其他途徑籌集資金。
根據Dealogic的數據,中國內地房地產開發商已成為亞洲垃圾債市場的主角。2013年,它們通過該市場籌集了195億美元,去年則籌集了214億美元。
在這兩年裡,四分之一的貸款出現在1月份。2013年頭三週,中國房地產公司在美元債券市場籌集了53億美元。而在2014年同一時期,它們則籌集了49億美元。
然而,今年頭三週卻一筆交易也沒有完成。銀行方面的人員表示,由於投資者變得日益謹慎,包括部分最知名企業在內的多家房地產企業,要麼推遲了債務融資計畫,要麼在尋找其他融資途徑。
一家投資銀行的債務資本市場主管表示:「目前,投資者的態度就像他們正在接住下落的刀子,你不會想在這種時候低聲下氣地去求他們。」
佳兆業(Kaisa)的債券違約和貸款違約事件,已震撼了這個債臺高筑的產業。佳兆業是一家在香港上市的地產開發商,這家總部駐深圳的企業揹負的未償付離岸債務高達25億美元。2014年12月初,深圳市政府對該公司部分物業下達禁售令,從而令該公司開始遭遇麻煩。
不久,佳兆業董事長和財務總監辭職,這一人事變動觸發了一起還貸要求,而該公司卻未能償還這筆貸款。幾天後,佳兆業未能如期支付一筆美元債券的利息,導致中國法院凍結了該公司名下部分資產。
許多分析師仍然相信,佳兆業將被證明是個別現象。然而,香港一位從事債券業務的銀行家表示,這一事件「徹底碾碎了人們(對房地產業)的信心」。
就在上週,幾家其他開發商承認,他們也遭遇了深圳市政府的禁售令,從而面臨與佳兆業早先同樣的問題。這些企業迅速採取措施,試圖降低投資者的恐慌心理。其中一家公司發布聲明,否認其董事長已逃至美國。還有一家企業則否認了其董事長遭遇調查的說法。
澳新銀行(ANZ)信貸策略師歐文•加利莫爾(Owen Gallimore)表示,圍繞房地產業不斷流傳的最新消息及種種傳聞,產生了一輪「政治風險恐慌」,在股市和債市同時引發了拋售潮。在過去一週內,花樣年控股(Fantasia)的股價下跌了12%,而恆盛地產(Glorious Property)的股價則暴跌27%。與這些企業相反,投資者已開始傾向於房地產業的知名品牌,特別是那些有政府背景的企業——比如中國最大的地產開發商萬科集團(China Vanke)
如今,房地產業的大部分債券交易價格都大大低於票面價值,使得近期內新發行債券的銷售難度大大增加。傑富瑞(Jefferies)分析師分析師表示,對於試圖發行債券或開展再融資的開發商來說,佳兆業的局面「打亂了他們的時間表」,而監管部門的審查過程將「比往常更嚴格」。
比起僅僅幾年前,中國房地產企業對離岸融資的依賴已大大增加。比如,雅居樂(Agile)和碧桂園(Country Garden)大約半數的資金都來自國際信貸市場。
去年對中國樓市是十分艱難的一年,銷售額和成交量雙雙下跌。
責任編輯:唐風
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