兩PMI嚴重背離顯示大小企業不同境遇
4月1日公布的官方和匯豐中國製造業採購經理指數(PMI)再次出現嚴重背離。官方PMI連續四個月回升,繼續站在榮枯線50以上,而匯豐中國PMI卻連續五個月位於榮枯線以下。
國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(下稱中物聯)公布的3月中國製造業PMI為53.1%,比上月升2.1個百分點,顯示製造業已經呈現回升態勢。而3月匯豐中國PMI終值為48.3,雖較上月有所回升,但仍處於不景氣區間。
對於兩者走勢的差異,匯豐中國首席經濟學家屈宏斌解釋稱,主要原因在於調查樣本以及季節調整技術的區別。官方PMI樣本構成中包含更多大型企業,其走勢顯示反彈主要由大企業的經營活動回暖拉動,3月加快了3.4個百分點至54.4,但3月小企業PMI則下降了4.3個百分點至50.9。
分項看,3月官方新訂單指數上升非常明顯,提高了4.1個百分點,達到55.1%,為去年1月以來的最高值,這說明市場需求正在快速回暖。
官方新出口訂單指數環比也出現小幅回升,連續兩個月保持在50%以上。出口企業新訂單指數也達到55.9%,反映出企業承接的海外訂單增加。而當月匯豐PMI無論新訂單總量還是新出口訂單,降幅皆為金融危機以來最顯著。
官方數據也顯示,受到需求回暖的影響,製造業生產活動繼續轉旺。今年以來,生產指數保持穩定上升勢頭,3月環比上升1.4個百分點,為去年5月以來的最高值,反映出當前工業生產加快。而匯豐中國製造業產出指數出現轉向,再度跌至榮枯線下方。調查顯示,3月製造業產出重現收縮,並創下去年11月以來最大收縮率。
就業數據也相背離。官方3月從業人員指數也自去年10月份以來首次回升到50%以上,達到51%,顯示出當前就業趨於上升。匯豐中國就業指數處榮枯線以下,達三年來最低水平。
兩者數據相比,唯一較為一致的是企業購進價格。官方購進價格指數連續四個月回升,3月達到55.9%,匯豐中國調查樣本也顯示,原料漲價導致成本壓力加劇。3月投入成本升幅雖小,但已是五個月以來最大。
中物聯認為,3月PMI指數反映出,當前產需回升,回升態勢均衡;出口基本保持穩定;結構向改善方向發展;就業也出現明顯回升,經濟發展出現了積極變化的跡象。但也必須看到這些變化具有一定的季節性。
屈宏斌表示,製造業PMI的終值顯示受新出口訂單持續疲軟的影響,經濟增長延續了放緩的趨勢。但隨著這些寬鬆措施落實到位,經濟增長則有望在二季度企穩回升,並在下半年溫和復甦。
来源:財新網
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