【看中国2022年10月14日讯】上证指数3000点，终究还是破了。
有人翻出来2008年4月的上海证券报，以此来嘲讽A股：14年南柯一梦，到了2022年，还在“保卫3000点”。
2008年4月上海证券报的头版内容（网络图片）
因为上证指数设计的问题，上证指数对于股市的反映失真十分严重，实际上，不可否认的是，除极少数股票之外，A股现在绝大部分股票的价格，都远高于其2008年4月份的。
相对而言，用沪深300指数的市盈率或股债利差来判断大A股所处的真实位置更为可信。例如，用沪深300指数的滚动市盈率（TTM，过去12个月盈利）来看，A股的估值已经不到10倍，尤其是在近期大跌之后，已经接近9.5倍，除了2013年年中-2014年年末的时段之外，A股估值从来就没有这么低过。
如果觉得滚动市盈率还是有点儿只看整体、不看个体的话，那么，可以来看沪深300指数滚动市盈率的中位数，目前已经降至18倍以下，历史上只有2008年10-12月、2011年12月-2012年1月以及2018年9-10月能够与此相提并论。
除了直接看市盈率，我们还应该看股债利差。所谓“股债利差”，有两种，一种是用股票的盈利率减去十年期国债收益率，另一种则是用十年期国债收益率减去股票的股息率。因为十年期国债收益率是无风险收益率，所以：前者，代表着股票盈利率高于无风险收益率的情况，该数值越高，意味着股票越低估；后者，代表着无风险收益率高于股票分红率的情况，该数值越低，意味着股票越低估。
我们可以看到，目前该数值已经超过过去10多年股债利差均线的2倍标准差，从历史数据显示了沪深300指数的低估情况。而无风险收益率高于沪深300股票分红率的情况，同样显示了沪深300指数极度低估的情况——如果考虑到现今股市的大跌，自2008年4月份迄今，只有2015年8月、2019年1月和2022年3月的股市才与现在接近。
简单用以上指标的历史数据总结，我们几乎可以肯定：A股现在的价格，应该处于极低点位。
或许，现在就是A股“黎明前最后的黑暗”——只是这种黑暗真的太黑了……
文章的最后，给大家提供另一个特别有趣的视角。
在过去的10年间，每次出现黄金与A股同跌的时段，黄金的价格，总是会领先于A股到达底部。有时候领先1-5天，有时候领先约1-4周，但肯定会领先于A股。那么，这是为什么？
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:宇真
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