恒大要卖更多资产以债养债行不通了？（图片来源：自由亚洲电台）
【看中国2021年8月12日讯】周二晚间，中国最大的房地产开发商之一恒大发布公告说，他们正就出售公司旗下部分资产与多家第三方投资者进行“接触”，并呼吁股东和投资者在买卖恒大股票时“审慎行事”。恒大债务危机早已不是秘密，那么公司此举又有何用意呢？
总部设在广州和深圳的恒大集团发布的公告指出，公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨出售公司旗下部分资产，包括但不限于出售恒大新能源汽车集团有限公司和恒大物业集团有限公司的部分权益，但同时强调，他们尚未确定或订立任何具体计划或正式协议。同日，恒大汽车也发布了类似公告，并呼吁股东和投资者审慎买卖公司证券。
官媒新华社主办的《中国证券报》当晚引述接近恒大的知情人士说，这些“潜在独立第三方投资者”包括国企和民企，参与方正在谈交易价格，入股事宜可能很快就会落地。
股价跳涨
由于恒大的流动性问题近期越来越明显，其股价和债券价格今年一直“跌跌不休”。但在公布上述消息后，在香港上市的恒大汽车和恒大物业周三双双跳涨。
不过，恒大并未透露他们计划出售多少资产。中国恒大拥有恒大汽车四分之三的股份和恒大物业六成的股份，而恒大汽车和恒大物业目前的市值分别约为1280亿港元和695亿港元。
第一时间注意到这份公告的深圳财经评论人士邹涛认为，这再次印证了恒大资金链已经难以为继。
“它的资金链已经很难维持这些产业的运转了，包括汽车产业和房地产业。那么它必须要变卖一部分股权，或者引进一些有实力的战略投资者。”
回顾恒大近年来的运营状况，外界不难看出它的资金链确实很脆弱。六月底，恒大表示公司的各种有息债务约为5700多亿元人民币，而恒大去年的营业额仅略高于5000亿元。上个月，湖南省邵阳市政府曾短暂叫停恒大预售未完工的住宅，指出这家公司存在账外收存和使用、挪用预售资金的行为。几乎在同一时间，江苏省的一家法院应广发银行请求，冻结了恒大子公司1.32亿元人民币的资产，不过这场纠纷很快得到解决。
经济缩影
有业内人士估计，恒大欠下的债务已经超过1.8万亿元。但这家公司曾在六月发布声明说，目前恒大生产经营一切正常，成立25年来，从未出现借款利息晚付、本金逾期归还的情况。
很大程度上，工人出身的许家印在1996年创办的中国恒大见证了中国经济的腾飞。在公司快速发展时期，恒大曾是国内最大的开发商。随着越来越多的人把钱投向房地产业，愈加自信的恒大开始涉足其他行业，包括旅游、瓶装水、电动汽车等等。但北京当局近年来开始收紧房地产政策，这让四处举债的恒大突然显得不堪一击。
一年前，中国政府提出了房企融资的“三条红线”，分别是剔除预售款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1。房企踩中的红线越多，其负债规模就必须越小，这对于当时同时踩中了三条红线的恒大来说，是个巨大的考验。
现居美国的中国经济社会学者何清涟表示，恒大近年来的困境与国内经济的大转型有关。
“（当局认为）金融业出现很多问题，就是因为‘脱实向虚’，对虚拟经济投入了很多，包括房地产业。那么（国家领导人）习近平的讲话和这两年的动向都表明政府要抓实体经济、发展制造业。”
转型赌注
说到转型，恒大并非后知后觉。两年前，恒大进军新能源车市场，并迅速斥巨资对技术、资质、人才等汽车上下游产业链进行布局，获得了多个领域的核心技术。恒大表示，他们将研发14款新能源车型，并在今年底到明年初之间实现批量投产，2025年产销达到100万辆。
但问题是，恒大并没有电动汽车的工业和技术背景，却希望在2025年之前超越特斯拉等公司，成为全球“规模最大、实力最强”的电动汽车制造商。就在今年四月，恒大汽车的市值曾一度飙升至800多亿美元，甚至超过了福特和通用等多家老牌汽车厂商，但由于其母公司的资金链风险逐渐暴露，它的市值在过去几个月里缩水近八成。
本周一，恒大汽车发布盈利预警，预计今年上半年净亏损约48亿元，几乎是去年同期的两倍。
财经人士邹涛判断，恒大铺的摊子实在太大，只有掌握了大量资源的国企才能接盘。
“恒大将来只有在政府的主导下，由一些当地国企联合组成一个财团来收购它的一些股权，或对它的一些企业进行战略重组。”
上周，信用评级机构标普全球(S&P Global)将恒大及两家子公司的评级从B-下调至CCC，指出这家集团流动性状况被侵蚀的速度和程度超出了他们的预期。
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