美联储不加息金价却下跌!到底什么逻辑?(图)

作者:齐俊杰 发表:2019-04-01 07:39
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美联储 加息 黄金
从短期趋势来看,黄金仍然会有下跌的空间。(图片来源:Roman Bodnarchuk/Adobe Stock)

【看中国2019年4月1日讯】3月28日,纽约黄金下跌了1.44%,黄金从1349美元的短期高点,已经下跌到1297美元,跌幅将近4%,从短期趋势来看,黄金仍然会有下跌的空间。

有人纳闷,为什么美联储不加息了,而且也表态美国经济前景不好,黄金不但没有上涨反而下跌,其实这就是市场的第一层思维和第二层思维的区别,第一层思维的解释是美联储不加息,美元就会失去内在利率的动力,加之美国经济不明朗,所以美元应该走弱,而作为美元的对手盘黄金应该上涨。而结果是美元维持了高位震荡,而黄金反而下跌了。

那第二层思维是什么呢?不要去管一个事件的直接反应,我们应该多关注投资者会怎么想,也就是中国人说的,螳螂捕蝉黄雀在后的思路,这就是第二层思维,美联储暂缓加息这个事,从去年第四季度已经开始有了预期,我们也多次做了点评,而黄金价格在去年11月之后,有了一个明显的上扬,也就是说,黄金的走势已经提前反映了这种美国加息暂缓的预期。而到了现在这种预期转化为现实,也就不再大惊小怪了。反而因为美元没有如期回落,黄金投资者出现了失望情绪,所以价格反而开始回落。

未来在美国的经济数据没有彻底恶化以前,恐怕美元仍然会维持高位震荡,而黄金可能仍有回落的趋势,但我们认为这是一个不错的配置黄金的时间点。理由如下,

1、如果你把周期拉长到最近10年,我们可以清晰的看到,黄金现在仍然处于一个低位,而且是底部震荡之后的低位区间,左侧已经结束,右侧开没开始,现在并未确定。所以这个位置进行战略性配置,在一个大的周期下,仍然是价值合理或者低估的。

2、把美元拉大到30年的周期,我们看到强美元通常伴随着繁荣,比如2000年那一次互联网泡沫,还有2014年和2015年这一波,强美元拉升之后,通常都维持不了多久,未来美国经济问题不小,再次走向繁荣的概率不大,这点美联储已经承认了,所以既然没有繁荣,美元大概率会出现回落,现在就是大家的预期还在,也就是没有意外事件打破美元的预期,所以暂时坚挺而已。但预计从年中开始,美国的经济数据可能会持续恶化,届时新的催化剂会产生。美元将再度承压。

3、其他货币也同样面临这个问题,欧元区经济也并不乐观,以至于欧洲央行希望到2019年经济形势将有所改善,但如果形势恶化,它有必要采取应对措施。欧洲央行行长德拉吉正在考虑更宽松的政策,来阻挡欧洲经济下滑的速度。在2018年之后,欧元兑美元就持续走弱,说明欧元区的经济,还不如美国,美联储主席鲍威尔也说,欧洲经济下滑,正在威胁美国。

4、至于中国和日本,这个就不多说了,经济怎么样大家深有体会,所以总体来说全球经济都不景气,而黄金是全球主要货币的对手盘,任何一个地方出现较大的危机,都会成为黄金的催化剂。

另外,我们一直讲,黄金是配置资产,他的作用并非进攻而是防守。股票是前锋,债券是中场和后卫,至于商品和黄金,就如同一个球队的守门员,我们得分靠的是前锋,而常规防守靠的是中场和后卫的拦截,但最要命的时候,则要靠守门员的神奇扑救,这个最要命的时候就是通货膨胀,甚至是危机滞胀,比如2000年或者2008年大的泡沫破裂,这时候被空头围攻,前锋已经看不见了,后卫线也不起作用,全靠守门员救险了,这一阶段如果在组合之中配置10-15%的黄金和商品,可以确保我们的资产组合不会回撤过大,根据我们的实地测算,组合中拥有商品和黄金,你的组合回撤只相当于股票市场暴跌的10%,也就是说当股票市场暴跌了5-8成的时候,你的组合顶多下跌5-10%。这会让你的心态明显不一样。别人已经腰以下截肢了,而你却只是皮外伤。

所以,你对待黄金的态度不同,投资的方法也就完全不同,如果你想投机,那么现在确实不是好的时机,但是如果你想为自己的投资买了一份财产保险,现在正是购入黄金的时间窗口。有黄金在,无论世界发生任何意外,你都可以从容应对。当然,一个球队通常只有一个守门员,这时候能确保你的配置最稳固,如果你上11个守门员,那不是更保险了,反而会更危险,没听说过11个守门员能够赢得比赛的。所以即使我们认为现在是该考虑避险的时候,但也只是觉得该标配黄金,也就是说在你的资产组合中,黄金和商品的比例在10%就好,未来如果特别危险了,我们可能会加到15%,这时候通常也就够用了,极端最高也不能超过20%,但老实说,即便全球金融海啸,我们也没加到过这个仓位。黄金仓位过高,反而就失去了配置上的避险的意义。

责任编辑:辛荷

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