經濟學家許成鋼（本人提供）
【看中國2025年1月30日訊】（看中國記者肖然報導）1月17日，中國國家統計局宣布，2024年全年中國國內生產總值（GDP）增長5%，順利達成年初設定的目標。儘管外部壓力加大，內部困難重重，但中國官方仍然高調宣稱經濟保持穩定增長。然而，法新社等國際媒體援引多位經濟學家的調查結果顯示，他們更傾向於認為2024年中國的真實經濟增長率為4.9%。面對人口老齡化、房地產市場疲軟、年輕人失業率居高不下等內部結構性問題，外界普遍質疑中國為何還能「保五」。與此同時，2025年全球經濟環境仍然充滿不確定性，川普上台後美國可能重新掀起關稅戰，在此背景下，中國官方依然宣稱2025年經濟將持續向好。那麼，這些數據背後究竟隱藏著哪些玄機？經濟學家許成鋼在最近的《美國之音-許成鋼談經論政》節目中做了詳細的分析。
官方數據的矛盾點
許成鋼指出，根據國家統計局的官方數據，2024年全年中國經濟總量已達134.9萬億元，首次突破130萬億元。然而，仔細分析官方公布的各項數據，可以發現四個自相矛盾之處。
首先，房地產市場依然低迷，地方債務問題持續惡化。數據顯示，全國房地產投資同比下降超過10%，房屋銷售額大幅萎縮，同時，大型房企陷入財務困境，部分企業甚至進入破產重組程序。在這樣的背景下，房地產市場佔GDP比重達三分之一，如何還能保持5%的GDP增速，令人質疑。
其次，通貨緊縮現象已經持續一年半之久。2024年中國的工業品出廠價格（PPI）同比連續下跌，表明市場需求不足，企業盈利能力下降。而世界經濟經驗表明，在通縮環境下，很難出現較高的經濟增長率。
第三，失業率問題仍然嚴峻。青年失業率曾在2023年8月達到20%以上，之後國家統計局停止發布相關數據，直到2024年1月才重新調整統計方法並恢復公布數據。即便如此，2024年底青年失業率仍高達16%，如果按照更廣義的口徑計算，真實失業率可能更高。此外，個人所得稅同比下降近4%，說明居民收入普遍下降，這與經濟持續增長的說法存在矛盾。
最後，財政收入與經濟增速不匹配。2024年全國稅收收入同比下降4.5%，但非稅收入（如罰款、土地出讓金）大幅增加15.3%。即便如此，整體財政收入仍然呈下降趨勢。這表明經濟活動減緩，企業和個人收入減少，導致稅收下滑，進一步印證經濟增長乏力。
中國經濟的真正挑戰
許成鋼認為，中國經濟面臨著四個方面的挑戰。分別是：
- 房地產危機持續衝擊
2024年，中國房地產市場依然深陷危機，北京、上海房價已跌回8年前水平，地方政府的財政壓力日益加劇。由於土地出讓金收入減少，地方政府舉債壓力增大，多個省份的城投債務違約風險上升。此外，房地產行業的衰退直接影響地方銀行的資產質量，2024年已有199家中小銀行被註銷，表明金融體系承受較大壓力。
房地產市場的萎縮不僅影響購房者信心，也導致房地產上下遊行業大幅衰退，包括建築材料、家居建材、家電等行業的銷售額下滑。地方政府試圖通過出臺購房補貼等政策刺激市場，但收效甚微，購房者仍然持觀望態度。
房地產信貸緊縮也影響了商業銀行的資產負債表。大量房地產開發商陷入債務困境，導致銀行壞賬率上升。銀行對房地產行業的貸款審查變得更加嚴格，使開發商融資難度加大，進一步加劇行業困境。
- 出口依賴與外部風險
2024年12月，中國對美國出口同比增長15.6%，顯示出口仍是經濟增長的重要引擎。但這一趨勢可能在2025年發生逆轉。美國新一屆政府可能重啟對華加征關稅政策，限制中國商品進入美國市場。一旦出口下滑，中國經濟將面臨更大挑戰。
儘管中國試圖推動產業升級，減少對低端製造業的依賴，但高端製造業仍然面臨技術封鎖和市場競爭加劇的問題。近年來，中國對東南亞和拉美市場的出口增長明顯，但仍無法完全彌補對美歐出口下降的影響。
外資企業對中國市場的信心也在下降。2024年，許多跨國企業調整供應鏈，減少在中國的投資，部分企業將生產線轉移至越南、印度等國家，影響中國的長期出口增長。
- 內需不足難以提振經濟
長期以來，中國經濟增長依賴投資和出口，而國內消費一直較為疲弱。2024年，政府通過「以舊換新」補貼計畫刺激消費，但居民收入增長乏力，房價下跌削弱了家庭資產信心，導致消費意願不強。此外，由於就業形勢嚴峻，年輕人更傾向於儲蓄而非消費，進一步制約內需增長。
消費降級趨勢明顯，越來越多的消費者更傾向於購買低價產品，企業利潤空間受到壓縮。消費升級行業，如高端汽車、奢侈品等，市場需求出現明顯下滑。
政府曾寄希望於「夜經濟」及「直播帶貨」等新模式促進消費增長，但整體消費復甦緩慢，難以彌補傳統消費渠道的萎縮。
2025年經濟展望與不確定性
展望2025年的中國經濟，許成鋼認為仍有很多不確定性。比如：
1.政府能否有效穩定經濟？
面對經濟下行壓力，中國政府在2024年四季度推出多項財政刺激政策，包括加大基礎設施投資、發行特別國債等。然而，這些措施主要用於短期救急，而非長期結構性改革。2025年能否繼續維持經濟增長，仍需觀察政策效果。
2.全球經濟環境影響
全球經濟放緩及地緣政治風險加劇，將對中國經濟帶來挑戰。若美國對華加征關稅，歐洲經濟衰退，全球需求減弱，都會影響中國出口。此外，中美關係的不確定性也使外資企業對中國市場的投資趨於謹慎。
3.金融體系的穩定性
2024年，中國地方政府債務風險仍未完全緩解，多個城市的財政收入下降，部分地方政府可能面臨債務違約風險。同時，人民幣貶值壓力加大，資金外流問題嚴重，金融市場的不穩定性增加。
許成鋼認為，綜合看來，2024年官方宣布的5%GDP增長數據與諸多經濟指標存在矛盾，房地產危機、青年失業率高企、財政收入下降、通縮壓力等問題仍未得到根本解決。2025年，中國經濟面臨的挑戰依然嚴峻，尤其是外部環境的不確定性可能帶來新的衝擊。要實現真正的經濟復甦，僅靠短期刺激政策恐難以奏效。
来源:看中國
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