【財經深度】有一種護身符其實就是枷鎖……(圖)
【看中國2021年4月12日訊】這些年,經濟發展的不咋樣,造詞能力卻越來越牛X。這不,最近國內外又出現了一個熱詞叫「K型復甦」。
不久前的熱詞是似乎是「結構性牛市」?結構性牛市就是熊市反彈,K型復甦又是什麼?
一 2003年的K型復甦
疫情之後,世界各國原本預計經濟會出現V型快速復甦,但現在來看事實並非如此,部分行業的確受益於放水發生了快速復甦,但更多行業收入越來越少甚至破產倒閉。部分行業快速復甦向上,部分行業繼續惡化向下,分化出K型走勢,這被稱為K型復甦。
最近,國內外經濟界出現了一個熱詞——「K型復甦」(作者博客)
K型復甦現象大約首次出現於2003年左右。
2001年網路泡沫之後,格林斯潘主導的美聯儲迅速放水,利率急速下行。然而美國經濟復甦卻不溫不火,由於需求低迷,企業不敢提價,通脹非常疲軟,當時通縮的說法異常流行(2020年通縮說法也異常流行),這又為放水找到了藉口。
前美聯儲主席伯南克為什麼被稱為「直升機伯南克「?就是在2002年,伯南克提出一種非常極端的策略來對抗通脹萎靡,即大範圍減稅和央行增發貨幣相結合,這被弗裡德曼嘲諷為「從直升機上撒錢」。從此之後,「直升機」成了伯南克的花名,但伯南克的理論為政府印鈔找到了藉口。2005年,小布希提名伯南克出任美聯儲主席。
思考題:凱恩斯和哈耶克之爭,為什麼是凱恩斯贏了?
2002年,放水影響之下,美國經濟似乎有了一點復甦跡象,但只有部分行業受益於經濟刺激。股市方面,由於安然造假醜聞,投資者紛紛逃離股市,股市持續低迷。股市低迷讓放水流入房市,房地產與金融行業率先復甦,更多行業仍然艱難,美國失業率不但沒有降低反而在上升,經濟復甦出現了K型分化。
大約是當時的造詞能力不太行,美聯儲某位官員隨後將這個階段稱為「失業型復甦」,這個名詞遠沒有「K型復甦」這麼洋氣、簡潔、易於記憶且讓人印象深刻。「失業型復甦」這一名詞並沒有大面積流傳。
在放水影響之下,當時的美國房地產領域出現了銷售異常火爆的情況,以至於2002年波士頓聯邦儲備銀行行長凱茜.邁尼漢就開始擔心美國出現房地產泡沫,5年之後次貸危機發生了。
K型復甦,無非就是資產價格與實體經濟,一邊是火焰,一邊是海水。
二 K型復甦的特點
1)貧富分化:放水的直接受益者就是資產價格持有人。越富有的人,持有的股票和房產越多,最終會成為資產價格上漲的最大受益者。富人的主要收入源於資產增值,反之,越窮的人持有資產越少,因而幾乎沒有資產增值。窮人的主要收入源於工資,在經濟衰退背景下,很多企業還在裁員降薪,窮人隨時要面臨收入下降甚至失業的壓力。富者愈富,窮者愈窮。資產收入過高又加劇對勞動收入的歧視,刺激大眾將精力投入零和博弈,減少實體勞動力供應,造成找工難,招工也難。
2)行業分化:放水也會刺激對大宗商品的炒作,這種炒作會帶動上游出廠價格提高,影響上游產業加快復甦。但下游產業一邊面對上游產業原料提價,一邊面對實體終端需求萎靡,飽受擠壓。上下遊行業分化加劇。經濟萎靡之下原料漲價不可能源於需求拉動,而是資金氾濫炒作大宗商品。
3)消費分化:一方面,資產受益者消費能力升高,高檔炫耀性消費盛行,奢侈品消費旺盛。另一方面,勞動者真實收入(紙面收入還是在增長的,但被CPI通脹和房價通脹吞噬了)卻幾乎沒有增長,消費日益追求極端廉價商品,廉價購物平臺盛行。
K型復甦實際上就是資產價格(2003年的房,2020年的股)復甦和實體經濟萎靡的角力。但這兩種力量終歸要分出勝負,要麼東風壓倒西風,要麼西風壓倒東風。這一特點決定了:K型復甦本質是一種階段性盤整。
久盤必然會尋方向突破——要麼向上,要麼向下。
三 向上還是向下?
2003年,美聯儲就曾擔憂K型復甦(久盤)會向下突破。
當時美聯儲內部認為「失業型復甦」或可能導致美國陷入二次衰退,但經歷一段時間盤整之後,美國經濟找到了新的增長點,美國經濟並沒有向下突破,而是向上突破。
1)2001年中國入市,中國商品輸入美國壓低了美國通脹,釋放了美聯儲放水能力,放水刺激美國房地產業昂揚向上,房地產拉動經濟。
2)金融業復甦。中國貿易順差通過金融項目回流美國,為美國金融業提供了更多高端金融工作崗位。
3)房地產財富效應帶動汽車消費。房子都漲這麼多了,換個車小case嘛!
4)智能手機技術成熟,新的消費需求和投資需求出現。
2003年,美國房地產啟動和智能手機技術漸臻成熟,K型復甦盤整一段時間後,美國經濟向上突破。2021年,K型分化已經由美國問題演變為全球問題,盤整會向上突破還是會向下突破?
最重要的問題是,全球經濟新的增長點在哪裡?
四 有一種護身符其實是枷鎖
理性,無非是修正短期目標使其符合長期目標。
人類的理性源於秩序。如果沒有秩序,就不可能規劃出長期目標,也當然沒有辦法修正短期目標使其符合長期。朝不保夕的日子裡,沒人會去規劃哪怕一個月之後的目標。對秩序的客觀認知才是人類理性的基石,但現代社會的所謂理性,更多時候是建立在虛假的秩序感之上。
人一生的工作時間一般超過30年,相信沒有中國人會認為可以在1990年時就規劃出2020年的退休生活是現在這樣的!那麼在2021年,能規劃出2051年的退休生活嗎?如果誰試圖去規劃2051年的退休生活,這種理性,其實就是建立在虛假的秩序感之上。
就秩序來說,只要有了秩序,就能投機,就能取巧。
秩序運行中難以避免的會出現問題,及時出清問題,貌似製造了短暫的秩序混亂,卻也及時檢測並修正了秩序漏洞,減少了針對秩序的投機取巧,從而鞏固了秩序的根基。而如果不去出清問題修復秩序漏洞,反而去強行去維護一種虛假的秩序感,就能在秩序的框架下,做一些偷天換日的勾當,最終就能徹底的摧毀秩序。
小結:所謂的K型復甦,就是以印鈔強行維護經濟秩序感,然後在秩序的框架下,進行資產價格投機而已。這種偷雞取巧進行的越久,人們越能認識到,只有花出去的錢才算是自己的錢。
人們或許會認為自己勤勞節約省下來的、沒花出去的錢都是自己的錢,其實並不是。沒花出去的錢,任何時候某些人想拿走就能拿走,而且會光明正大的、義正言辭的拿走。
當人們徹底認清這一點的時候,就會盡量將錢花出去換成物資,一旦出現這種行為,秩序就會蕩然無存。印鈔,已經是維護虛假的經濟秩序感的唯一護身符。
而這個護身符,已經成了枷鎖——讓秩序窒息的枷鎖……
責任編輯:宇真
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