泡沫還是潛力股?拼多多引發證券機構多空對決(圖)
有媒體報導,分析師在一個具體股上分歧如此嚴重頗為罕見。(圖片來源:Adobe Stock)
【看中國2020年3月13日訊】(看中國記者丁曉雨綜合報導)國盛證券研究所研報近日稱「拼多多是中國網際網路歷史上最大的泡沫」,並維持對拼多多的「減持」評級,認為其較當前股價有62.2%下行空間。而另一些分析師則認為拼多多將會走得更遠。有媒體稱,分析師在一個具體股上分歧如此嚴重頗為罕見。
據《券商中國》報導,受連日市場環境影響,美股市場上中概股普跌。截至美東時間3月11日收盤,拼多多最新股價為35.06美元、較開盤跌6.98%。
國盛證券研究所:拼多多股價有62.2%下行空間
3月11日晚間,拼多多2019年第四季度財報發布前夕,國盛證券研究所推出研報,第一句話即是:「我們認為,拼多多當前是中國網際網路歷史上最大的泡沫。」 並判斷,拼多多目標股價較當前股價有62.2%下行空間。
2019年11月,國盛證券研究所就發布名為《拼多多:或火不過三年》的看空研報。分析師認為,在過於高昂的全鏈路(商品從渠道流通到消費者手中)成本下,當前拼多多平台商品的毛利難以匹配成本,看不到盈利曙光。
研報指,拼多多的商品流通全鏈路的成本為23.8%,阿里為12.8%,京東為15.2%,拼多多要高出10%左右,甚至接近或略高於20%∼25%的線下零售。
分析師通過統計拼多多累計銷量前10商品,如紙巾、雨傘、運動鞋等,認為這些商品的售價非常低,通過計算得出其平臺的毛利率在24.9% ,並稱這已經「是非常樂觀的預估了。」
該報告指,拼多多上市近兩年,規模大幅擴張,其全鏈路成本率始終在23%至26%間浮動,並沒有因「規模效應」而分攤降低,一旦未來增速放緩,需要向高價值商品拓展時,全鏈路上的成本就更難以降下來。
研報指,從成本效益角度看,電商用渠道連接消費者與商家,拼多多在其中創造的真實價值非常有限。
研報稱,拼多多的百億補貼策略短期內有利於獲客、提升客群層次,一旦回到全價值鏈上與同行競爭,拼多多「很難向上突破高價值商品,補貼的用戶傾向流失」。用戶為補貼出來的「便宜」而來,最終會因其假貨、山寨貨等問題放棄該平臺。分析團隊對405名拼多多用戶調查顯示,只有19%的用戶會在價格一樣時繼續選擇留在拼多多購物。
研報指,當前阿里用戶破7億,拼多多破5億,不僅用戶重合度非常高,用戶的增量空間已經很有限了,‘下沉市場’值得質疑。而從電商收費變現的比率上,其實亦沒有較大向上的空間。」
該研報維持2019年11月份對拼多多的「減持」評級,目標價維持13.80美元/ADS,較當前股價有62.2%下行空間。
3月11日晚,拼多多發布財報顯示:2019年全年,拼多多活躍買家數達5.852億人,單季度淨增4890萬人,較上一年的4.185億淨增1.67億人;全年平臺GMV為人民幣10066億元(人民幣,下同)、同比增長113%;全年實現營收301.4億元、同比增長130%,2019Q4實現營收107.9億元、同比增長90%,但不及此前市場預期109.3億元。
雖然較上年同期虧損幅度收窄,但拼多多當前仍持續虧損,非通用會計準則下(NON-GAAP),平臺Q4經營虧損13.4億元。
有分析師認為,儘管拼多多2019年Q4財報披露的某些指標低於市場一致預期(例如營業收入),在某些指標又高於市場一致預期(例如Non-GAAP淨虧損),但財報數據說明,拼多多已發展成僅次於淘寶的全國第二流行電商平臺且「主流化」和「全用戶覆蓋」進展順利。
《券商中國》稱,雖然國內研究機構的分析師很少出具看空報告,多空對決也不奇怪,但在具體某一個股上如此分歧嚴重頗為罕見。
責任編輯:靜馨 来源:看中國
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 300萬人感染 16萬人死亡 又一場被掩蓋的瘟疫(圖)
- 看客:到訪武漢的習近平也是假的?(組圖)
- 多次暗殺胡錦濤 江澤民想安排他當總書記(圖)
- 習近平在武漢獨坐一旁照熱傳 引權鬥猜測(圖)
- 航班取消軍機墜落 政變傳聞四起 民航三高官被查處(組圖)
- 外星生命陷入困境 向人類求救?(組圖)
- 漢陽再爆大規模群聚感染 武漢醫院人滿為患(圖)
- 中國專家組長悄悄換馬?鐘南山疑遭免職(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 美臺將舉辦新回合《21世紀貿易倡議》協定談判
- 住宅周圍出現這3件事 喜事臨門有吉兆!(圖)
- 先禮後兵 布林肯:中共不停手 美國將採取行動(視頻)
- 新一輪貿易戰開打 北京制定了貿易「核武」(圖)
- 美國大學反以抗議升級:跡象顯示外國勢力助推(圖)