2013年諾貝爾獎經濟學得主羅伯特•席勒（Robert Shiller）
（圖片來源：Pascal Le Segretain/Getty Images）
【看中國2019年10月28日訊】近日，曾準確預測到2000年的美股崩盤和2007年的房地產市場崩盤的耶魯大學經濟學教授、諾貝爾獎得主羅伯特•席勒（Robert Shiller）表示，美國金融市場泡沫無處不在，無論是股票市場、債券市場還是房地產市場，投資者都無路可逃。
席勒說：「我看到泡沫無處不在，無處可逃。你要做的就是撐過去。」
席勒發出這一不祥警告之際，正值華爾街股災90週年。1929年10月28日，道瓊斯工業股票平均價格指數下跌13%，這是歷史上第二大跌幅。再加上大蕭條初期股市的重挫，華爾街花了25年時間才恢復元氣。
美國股市未來的回報將乏善可施
《非理性繁榮》一書的作者席勒說，他預計未來30年美國股市的平均年回報率只有4.4%。這不到標準普爾500指數長期回報率的一半，也遠遠低於養老金的要求。
問題何在？問題在於美股的市值過高。目前美國股市較2009年3月9日的低點上漲了348%，為投資者的投資組合增加了近29萬億美元。
但席勒說，高估值會侵蝕未來的收益。他說，美國股市的CAPE比率目前處於29的高位。CAPE比率，即經週期調整的市盈率，考察的是投資者為10年期間經通脹因素調整後的平均收益支付了多少錢。這一指標顯示出剔除短期扭曲因素後市場的成本有多高。
席勒表示，現在CAPE為29，這種情況在歷史上只發生過幾次，到了1929年至30年代中期的水平。他補充稱，在非理性繁榮泡沫破滅之前，CAPE仍可能繼續上升。目前的CAPE略高於1987年的水平，當時美囯股市在1987年10月19日創下了23%的最大單日跌幅。
債券市場的繁榮是不可持續的
席勒對債券的擔憂和對美國股市的擔憂一樣多。債券目前是最熱門的資產類別之一，因為投資者尋求安全的收入。SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF （SPAB）今年的總回報率與股票相當，為8.31%。這是過去10年3.7%的平均年回報率的兩倍多。投資者將大量資金投入債券ETF，希望避開股市波動，至少獲得一些回報。「它（債券泡沫）似乎與人們沒有給予足夠的關注有關，通過簡單的邏輯思考就能知道，這不可能繼續下去，它最終會有糟糕的結局，它可能會在某個時候沉沒。」
房地產泡沫：又回到了2005年
席勒說，美國房地產市場正處於泡沫階段，與2005年沒有什麼不同。「這就像又回到了2005年。舊金山和洛杉磯的房市已經在放緩。」他說，這是一個「糟糕的指標」，因為這些市場多年來一直在上漲。
房地產類股也很火爆。房地產精選行業ETF （Real Estate Select Sector ETF， XLRE）僅今年就上漲了近29%，超過了標準普爾500指數20%的漲幅。房地產類股僅以微弱優勢落後於科技精選板塊SPDR ETF （XLK），成為今年表現最佳的板塊。
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責任編輯:宇真
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