科創板高價發行與茅台漲破1000意味著什麼？(圖)

茅台成功突破了1000元大關，價格和市值雙高。（圖片來源：Gorodenkoff/Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2019年6月29日訊】資本市場傳來兩個消息，一個是上午，茅台成功突破了1000元大關，這是一個歷史性的時刻，A股27年來，都沒有再出現過千元股，如果往前追述，要回到老八股時代，但那個年代發行價本身就高，真空電子365元發行，然後一年半股價漲了6倍，後來1992年創出1030元的價格，還有飛樂股份，也是1992年達到1007元的價格，甚至最後老飛樂漲到最高3550元一股，但這些都不算真正的高價，因為他們只是股份少，對應的市值也並不高，而茅台則是價格和市值雙高。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

截止昨天的收盤，貴州茅台的市值是1.25萬億元，從總市值來排，能比茅台更大的公司，只有工商銀行，中國平安和建設銀行，甚至連四大行裡的農行和中行，還有石化雙雄都被茅台踩在腳下，而且你很難想像，茅台的市值竟然是中石化的2倍，是格力和萬科的4倍。

如果從2003年的價格開始算，茅台在A股市場上，16年一共上漲了200倍，年化回報高達40%。堪稱超級大牛股。很多人估計都在茅台身上賺過錢，而且還賺過不少。估計除了產業資本，沒人能從頭拿到尾，吃下這200倍的回報。現如今茅台已經成了明星，裡面扎堆了727只基金，而茅台的股票也越來越集中於機構手中，現在持有茅台的股票賬戶，一共只有8萬戶，這也很好理解，畢竟買一手茅台現在就需要10萬塊錢，這已經超出了散戶的承受範圍。

還有一個事，就是科創板第一股，華興源創開始打新，本次網上發行有效申購戶數為275萬戶，初步中籤率為0.04%，有效申購倍數為2514倍，超過100倍，主承銷商決定啟動回撥機制，對網下、網上發行的規模進行調節，將384萬股股票由網下回撥至網上。回撥機制啟動之後，估計中籤率能到0.06%。

之前有消息說，科創板開戶大概是270萬戶，佔A股總賬戶不到2%，而這次申購新股達到275萬戶，可見基本上所有開戶的投資者都在申購這隻新股，熱情相當高漲，所以這第一簽來看，應該會有肉，也就是說破發的概率很小，估計開盤還是會漲，但也要提醒廣大的投資者，他可不便宜，發行市盈率將近40倍，遠高於滬深股市的平均發行市盈率，更是高於現在的市場平均估值，所以短期爆炒之後，未來會怎麼樣並不好說。

就像當年創業板和新三板一樣，也是一開始熱度空前，創業板上來就漲了20%，但隨後跌去了6成，才開始恢復上漲，而新三板更是熱炒之後，直接被干殘了，後來因為上市條件太過於寬鬆，發了幾萬家企業上來，最後變成了垃圾堆，流動性也大幅受到影響，當年炒新三板的人普遍都賠掉了8成。這都是歷史的教訓。應該牢記於心。

這兩個事，能說明什麼問題呢？至少說明A股現在不缺錢，也不缺信心，大家有的是熱情，但現在這種熱情並未反應在全市場上，而是只集中於個別的明星當中，於是出現了嚴重的冷熱不均，對於能漲的股票，大家更傾向於抱團取暖，讓強者恆強，而對於走勢較弱的股票，則不聞不問。整個股市，目前還是散戶特徵非常明顯，即便是機構，也在熱衷於炒作熱門。這會帶來這麼幾個問題。

1、A股結構性失衡，像茅台等幾家熱門股估值太高了，樹不可能長到天上去，茅台也不可能，他現在估值本身就不便宜，而且業績也被高估了，一個上萬億的公司，根本不可能做到每年持續的20-30%的增長，所以最近幾年，一定會出現增長率大幅下降的情況，屆時這個神話可能就要被打破。別忘了茅台，也曾經在2013年暴跌超過50%，所以好公司和好股票是有區別的，一個老百姓平常根本接觸不到的東西，市值能超過中石油，這本身就很不正常。所以之前沒買的就別買了，之前買了的，現在也沒必要賣，等待動態止盈就好。

2、科創板的高價發行，可能會形成拉動效應，從而推升中小創的整體估值水平，畢竟現在科創板的企業質量跟中小創區別不大，所以按照窪地思維，當那邊估值起來之後，就會有人來這邊尋找窪地。但一切都還說不好，也可能是這邊的中小創上去，也有可能是那邊的科創板下來。總之，在公司質量基本差不多的情況下，最後兩邊估值不會差太多。

而且中小創由於流動性更好，散戶更多，所以估值應該略高於科創板才對。如果倒掛就不正常了。而在剛開始的時候，很可能出現這種狀況。別忘了科創板投資者只有2%，未來的這個流動性，確實是個大問題。甚至新股不敗的神話被打破，可能就會在科創板出現。放眼全世界，新股不敗只在我們這出現，主要是跟審批制有關，現在科創板已經是註冊制了，前期還會謹慎，後面會越來越放鬆，逐漸實行真正的註冊制，所以打新股要謹慎。未來不全是肉，可能還會挨打。

3、投資者已經逐漸忘了去年的慘淡，又在逐漸返回市場尋找機會。但目前還顯得小心翼翼，所以整體市場的行情恐怕還遠未到頭。未來指數還會上漲，但由於投資者都在炒熱點，追漲殺跌，很可能會出現賺了指數賠了錢的情況。

責任編輯:辛荷

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