最大的問題在於資源錯配，民企信心低迷。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2018年8月6日訊】有人非常擔心人民幣匯率失控下跌，大可不必。人民幣匯率下跌是可控的。近一個月，人民幣匯率下跌6%。7月30日，聽一個香港的市場人士說，國內大行在香港市場大幅拋售人民幣，買入美元。
很多人的第一反應是恐慌，人民幣被大幅拋售！並非如此，人民幣漲跌在可控的範圍之內，主要是對沖中美貿易戰出口不利。人民幣匯率針對美元，跟中美貿易戰的進程息息相關。
今年，人民幣匯率下跌主要分成兩個階段：
第一個階段，從4月中旬到6月14日，人民幣兌美元中間價貶值幅度1.90%。起因是，美國商務部對中興通訊實施制裁，中美貿易摩擦升級。
第二個階段，從6月15日到7月25日，人民幣兌美元快速貶值，中間階貶值幅度6.25%。
6月14日，美聯儲宣布加息25個基點，中國需要對美聯儲的加息做出反應。6月15日，美國對華加征共計500億美元的關稅，中國反制，中美貿易戰升級。
為什麼人民幣下跌是可控的，有三大主要原因：
首先，人民幣匯率兌美元有漲有跌。2018年初，在一個多月的時間裏，人民幣兌美元從6.5區間快速拉升到6.3區間，升值幅度接近4%。
從4月開始，人民幣進入貶值通道，到7月底，跌幅高達8%。6月14日收出十字星，人民幣兌美元下跌，到7月3日巨幅震盪。7月10號開始，又快速下跌，速度快得你都反應不過來，7月20日以後，在下跌的過程中又進入震盪期。
其次，為了保持除美國之外的進出口穩定，人民幣匯率指數CFETS保持平穩。6月15號，CFETS指數97.88，去年7月31日，是92.75，今年7月27日，是92.75。一年時間上下震盪，人民幣匯率指數總體保持平穩。
CFETS指數參考CFETS貨幣籃子，包括24種貨幣，中國主要貿易夥伴的貨幣都包括在內，歐元、日元、韓元等等，都包括在內，採用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得。
人民幣CFETS指數保持平穩，意味著人民幣兌大多數貨幣保持平穩，如果進出口不用美元，而是用歐元、日元或者本國貨幣，對貿易不會產生太大的影響。這跟中美貿易戰，中國加強跟其他國家的貿易關係，是能夠對應的。
考慮到國際貿易主要用美元，人民幣兌美元下降，對出口總體來說有利。
實體經濟幾家歡喜幾家愁。
出口企業高興。前兩天有個做紡織出口的興高采烈，因為人民幣匯率，同樣的貨他每個月多賺200萬元；進口企業憂愁。從國外進口食物的，進口量在下降。有個做境外游的愁眉苦臉，因為人民幣疲軟，到國外旅遊的人數大大下降了。
第三，人民幣離岸市場香港，最重要的人民幣隔夜拆借利率和三個月拆借利率保持穩定，沒有大幅飆升，說明中國對人民幣兌美元下行，樂觀其成。
根據香港財資公司的數據，7月31日，人民幣隔夜拆借利率是2.08567，三個月拆借利率是3.253。這是較低的拆息。
相比2016年1月12日，為了打擊人民幣空頭，香港的人民幣拆借利率，隔夜居然高達66.815%，一週、兩週為33.79%。28.34%，均創自2013年有報價以來歷史新高。
人民幣貶值，還是為了保護外匯儲備。
是讓人民幣貶值，還是保護外匯儲備？毫無疑問，外匯儲備更重要。為了表面的匯率光鮮大幅消耗外儲，是愚蠢的。
2016年12月，金融專家余永定先生建議，「（人民幣匯率）破7不破7、什麼時候破7，對我來講沒什麼意義，也不重要，重要的是再也不能像過去那樣大量損耗外匯儲備了。應該停止持續、單向干預外匯市場。只有這樣才能真正實現匯率在合理均衡水平上的基本穩定、雙向波動。如果必須在匯率穩定、外匯保有、貨幣政策獨立性和國家信用四者中‘四選三’，我們就只能放棄匯率穩定。」
「在匯率穩定、外匯儲備、國家信用三者中，匯率是最不值得保的東西，不要用極高的代價保最不值得保的東西。」
匯率下跌，更是為了應對美聯儲加息週期，全球新興市場貨幣下挫。
今年7月，印度盧比連續第六個月貶值，這是印度16年來最長的一次下跌。印度盧比在亞洲同行中表現最差，貶值超過7%，7月20日，印度盧比更是跌至69.1263的歷史低點。
巴西、阿根廷、土其耳、巴基斯坦等國的貨幣好不到哪兒去。
巴基斯坦外儲跌至三年半低位、一年貶值近20%，可能向國際貨幣基金組織（IMF）求援120億美元。
截止7月30日18：00，阿根廷比索跌幅居首，跌幅高達31.854%；土耳其里拉排名第二，跌幅高達22.205%；巴西雷亞爾跌幅10.75%。
之後依次為俄羅斯盧布，下跌10.75%、印度盧比下跌6.951%、菲律賓比索下跌6.285%、匈牙利福林下跌6.192%、南非蘭特下跌6.118%、印尼盧比下跌5.955%、韓元下跌4.725%、人民幣下跌4.627%。人民幣匯率下跌，有什麼好大驚小怪的。
最大的問題在於資源錯配，民企信心低迷。
不管是出口企業還是進口企業，多數覺得實體難做，轉型非常艱難，人工環保壓力大，印染、造紙、粗鋼等價格上漲，高端製造可望不可及。轉型壓力山大，市場化之路不能變，少吹牛，多幹事吧。
責任編輯:辛荷
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