【看中國2013年12月30日訊】2013年中國經濟就像坐上了過山車——年初來了個「開門紅」，隨後卻出現放緩以及普遍的黯淡，而第三季度的回升使經濟走勢呈現出一個循環。
即將於明年1月份發布的全年經濟增速數據估計在7.6%左右。這樣的增速對於正處於停滯的發達國家經濟而言可能是令人驚嘆的，但卻是中國經濟自1999年以來的最低增速。
今年早些時候上臺的中國新一屆領導班子曾表示這一增速水平可以接受。他們說，中國經濟需要結構性改革來擺脫那種不可持續的發展道路，因為這樣的發展道路已導致債務的迅速增加，並且以犧牲消費者的利益為代價造成了重工業的急劇擴張。
不妨從以下五個方面來展望新的一年中國領導人將有多大的決心厲行改革，以及中國經濟對改革的承受力如何。
——地方政府債務：地方政府債務規模到底有多大？政府準備什麼時候告知公眾實情？出於對全球金融危機的擔憂，2009年，當時的中國領導層決定「開閘放水」，啟動了一輪規模龐大的投資驅動型刺激措施。各地方政府滿懷熱情地貫徹了這一方針，依靠大舉借貸來修建橋樑、體育場，還趁機為自己建起了心儀已久卻一直不敢開口的全新辦公大樓。
渣打銀行(Standard Chartered Bank)的經濟學家王志浩(Stephen Green)說，比起地方政府的債務水平，我們對地方政府資產規模的瞭解更少。
中國審計署對地方債的全面審計原本要在今年10月份結束，但結果一直未見揭曉。中國社會科學院(Chinese Academy of Social Sciences)公布的地方債總額為人民幣19.9萬億元（約合3.3萬億美元）。
未必所有的地方政府債務都會變成壞賬，也不是所有的壞賬都該算到地方政府頭上。但地方政府卻是花錢最大手大腳、最不透明且最偏離市場導向的借款人。因此，當審計結果最終浮出水面時，人們將會更加清楚地看到中國目前面臨的壞賬問題究竟有多嚴重。
——上海自貿區和「負面清單」：2013年中國政府成功地讓市場對即將在上海推出的新自由貿易區興奮了一把，儘管當時政府並未明確表示自貿區具體意味著什麼。在9月份自貿區啟動前夕，甚至有人猜測自貿區計畫將是一個只維持基本監管的試點，將對海外投資者敞開懷抱。
政府承諾將對海外資本實施「負面清單」管理措施，清單上沒有具體提到的事項都將對外資開放。這引發了外界對上海自貿區的期待。而當這份清單最終出爐時，市場大為失望。清單只是一份小字體印刷的長達10頁的模糊掃瞄文件，覆蓋了從主題公園到茶葉生產的所有事項。
但坦白說，這份清單只是2013年的。如果明年的清單有所縮短，而且能有更加清晰的印刷，那麼可能預示著上海自貿區將是一個真正的重大試點，而非一場公關噱頭。
——錢荒會再次上演嗎？6月份市場流動性供應出現短缺，原因是多方面的，包括企業繳稅，收益季公司競相改善資產負債表以及銀行忙於滿足上半年末監管要求。
之前當市場流動性緊張時，中國央行會迅速向銀行間系統注入資金，但這一次央行卻出人意料地選擇作壁上觀。隔夜拆款利率飆升至正常水平的近10倍，最後央行不得不出手。
此後錢荒沒有再重演，但第四季度銀行間利率一直異常之高且波動較大。經濟學家們表示，中國央行猶如在走鋼絲，試圖迫使銀行更好地管理現金需求，避免它們走得太遠以致釀成危機。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)經濟學家陸挺稱，中國央行已經吸引了6月份錢荒的教訓，肯定會避免再次玩火。但如果流動性維持緊張局面，真的就表明監管機構對於恢復銀行業秩序的嚴肅態度。
——關閉鋼廠：1957年，當時的中國領導人毛澤東提出中國的鋼材產量要在15年內超過英國。在毛澤東看來，鋼材產量是國家富強的標準。儘管那些年中國經歷了政治和經濟動盪，但鋼材產量仍在1975年超過了英國，比毛澤東提出的時間只晚了三年。
到2013年，中國的鋼材產量幾乎是全球其他地區鋼材產量之和。這令國內外市場供應過剩，不僅對鋼鐵企業的盈利構成威脅，也使中國北方地區的上空充滿了令人窒息的煙霧。
像蘇聯那樣重視重工業的做法使中國經濟受到扭曲，鋼材、玻璃和水泥產量過剩，而在經濟增幅中能夠惠及民眾的部分卻處於記錄低點。
中國重工業產值的增速在2013年政府公布了數據的每個月都要快於輕工業。如果這種趨勢得到逆轉，就意味著中國的經濟再平衡終於起步。
——房地產業的繁榮：中國經濟面臨的最大變數是房地產市場。大規模的建設熱潮以及房價持續多年的兩位數漲幅已經令購房成為許多中國人遙不可及的夢想，而且引發了有關房地產泡沫的擔憂。
中國較小城市的房價在2013年稍作喘息，但一線城市的房價仍在強勁上漲。11月份北京的住房價格同比上漲了16.3%，上海的房價上漲了18.2%。
中國政府在2013年初推出了一系列大力度的房價調控措施，包括限制購買第二套房以及收緊抵押貸款的發放標準，但各地只是有選擇地執行這些措施。
討論多年的房產稅似乎距離實施依然很遙遠，部分原因是一旦實施則需要富裕的官員們公布財產。如果中國領導層真的想犧牲短期增長來換取長期的穩定，房產稅可能是個不錯的切入點。
来源:華爾街日報
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