中國大陸房市持續低迷，相關產業陷入經營危機，企業倒閉風險升高，中新地產集團（Neo-China Land Group）、亞洲鋁業集團（Asia Aluminum Holdings）出現償債問題，新加坡上市的鍍鋅鋼卷大廠中國金屬（Ferro China）也瀕臨破產。近幾年大舉進軍中國公司債市場的外資機構開始擔心，由於中國破產法無法保障外資權益，一旦企業進行重整或清算，公司債恐成壁紙，債權將化為烏有。
據彭博信息報導，花旗集團、避險基金巨擘城堡投資集團（Citadel Investment Group，LLC）、瑞士信貸、里昂證券集團（CLSA Capital）等外資機構，無不希望抽回對中國鋼鐵業的放貸，據估計金額約1至2億美元。否則這些企業一旦進行清算，外資債權也將一筆抹消。
信評公司標準普爾（Standard & Poor's）近期表示，諸多房市相關企業有倒帳風險，並認為中新地產集團在半年內倒閉機率為50%。1月份該公司未能償付4億美元公司債的利息，最後獲得30天的寬限期限。儘管該公司擁有2.58億美元的現金，但今年內的還債金額遠大與此。一旦中新地產倒閉，整個中國房地產恐掀起一陣倒閉風。
陷入破產邊緣的亞洲鋁業集團則希望以低於面值的價格，購回12億美元公司債，使債務減少3/4。該公司3月4日表示，若債權人不同意，將來只能取回四成以下的債權，公司也將立即進行清算。據承銷券商估計，若亞洲鋁業進行重整，債權人可拿回16%債權；若進行清算，債權人僅能拿回3.82%。
關於中國企業的清算與重整，中國破產法令對外資並無任何保障。2007年1月生效的新破產法雖明訂企業的破產程序，但中共法院至今還不知如何處理外資的債權問題。
其次，關於債權如何重整，債權償還的優先級也很重要。傳統上，中國大陸企業的公司治理，偏向優先償還中國人的債權，因此，外資債權的保障已是落在最後了。美國律師事務所Allen & Overy派駐香港的企業重整主管戴維‧奇德感嘆道：「非有必要，外資不該進入中國債權市場。」
中國大陸企業向外資籌資方式，包括公司債、可轉債以及抵押借款。據湯姆森路透（Thomson Reuters）調查，近幾年美元計價的中國公司債大受外資歡迎。2005年以來，中國企業共發行28億美元公司債，直到去年金融海嘯，外資認購的意願才大減，中國企業遂改發行人民幣計價的公司債。
避險基金也投資許多營建開發商的可轉債，希望有朝一日這些公司成功上市，將可轉債轉成股票後獲利出場。但事與願違，房價崩盤反讓這些公司上市無望，並陷入破產危機。此外，中國大陸上市企業也以股票作擔保向外資借款，一旦這些公司進行清算，擔保品也就一文不值了。
来源:《看》雜誌第34期
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