美國週五公布,3月失業率上升,就業人數更已是連 續第三個月減少。
在這種情況之下,Fed於4月底舉行的政策會議中, 該有什麼樣的作為呢?
就業報告公布前,芝加哥期貨合約顯示,Fed調降聯 邦基金利率0.5個百分點的機率僅20%。
但到了公布後,該機率隨即上升到了42%。
這無異是對央行嚴酷的考驗。Fed主席柏南克於週三 在國會的聽證會中承認,經濟衰退是"有可能的。"
舊金山Fed分行總裁Janet Yellen於週四晚發表演說 時亦指出,經濟"幾已陷入了停滯。"
然而,正在Fed對抗經濟減緩的同時,卻還得應付日 漸上升的通貨膨脹擔憂。
有分析師就堅稱,自9月以來的大幅降息,減弱了美 元價值,也因而引發了通貨膨脹。
就連Fed內部,意見也開始日益分歧。二位Fed委員 於3月會議中,便投票反對調降利率三碼,他們較希望 Fed行動無需太過積極。
當時,分析師便指出,這可能是Fed降息即將結束的 徵兆。畢竟,利率已降低到了2.25%,Fed持續降息的空 間已所剩無幾。
若Fed於4月30日會議中,再度降息0.5個百分點,則 屆時的聯邦基金利率,較諸2001年經濟衰退後的利率低 點1%,僅高出三碼。
儘管就業報告不佳,但在原油每桶高於100美元的情 況下,Fed態度自應審慎,僅降息一碼至2%便已足矣。
似乎有越來越多人認為,經濟已然陷入了衰退,且 可能在去年底便已開始。所以現在已不再是Fed應積極降 息的時機。
其實,Fed此時最宜觀望近來的降息是否已開始發揮 了效用。由於降息的效果要完全融入經濟之中,約需半 年至一年時間,所以近來降息的效用,此時應很快就將 展現。
分析師說,Fed此時最應採取觀望態度。因為Fed於 第一季採取了空前的行動後,現在自應收手,觀望並評 估市場的反應。
第一美國基金公司的首席分析師Keith Hembre對此 一觀點表示認同。他說Fed實不應對就業報告過度反應 。儘管該報告描繪出了經濟的脆弱一面,Hembre卻並不 認為情況已至特別糟的程度。充其量,只是確認了美國 經濟可能已陷入了衰退。
他說:"顯然,這類就業報告確實代表著衰退。但 卻並未有任何意外,也不代表經濟與勞工市場較預期加 速惡化。"
只要華爾街不再出現類似Bear Stearns (BSC-US)銀 行大幅虧損的消息,Fed進一步降息,便可能有過於謹審 之失。因為Fed在恢復經濟與市場信心方面,已經採取了 多項行動。
除了降息外,Fed還挹注了數以千億的美元進入市場 ,以減緩信用緊縮情況。還包括對Bear Stearns銀行進 行紓困。
Hembre認為4月30日若降息,可能是未來一段時間內 ,最後一次的行動。
他還說:"由於信用市場與股市已回穩了一些。只 要市場不再出現恐慌,Fed於4月會議後,可能會收手一 段時間。"
在物價飛漲的年代裡,投資人無不希望Hembre的論 調,所言不虛。
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