中国经济不断下滑，北京当局宣布增发1万亿元人民币国债。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2023年10月26日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国经济不断下滑，北京当局宣布增发1万亿元人民币国债，地方政府债务问题愈发突出，借新还旧暂缓债务危机爆发。发改委表示，要避免将资金用于楼堂馆所、形象工程和政绩工程。
增发1万亿元人民币国债 资金给地方政府
中国官方宣布，将在今年第四季度增发国债1万亿元（人民币，下同），并将全部通过转移支付方式安排给地方政府。
据中国官媒新华社报道，中国全国人大常委会表决通过，批准中国国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央增发的1万亿元国债，将作为特别债管理。中国全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。
举债投资是中国官方刺激经济成长的重要工具，但中央政府至今仍主要依赖地方政府扩大举债来刺激需求。
中国财政部副部长朱忠明10月25日在新闻发布会上表示，随着政府加大财政刺激措施大幅提高预算赤字，“国债资金投入使用后，将有助于拉动内需，进一步巩固经济复苏。”
长朱忠明说，“此次增发的1万亿国债全部通过转移支付方式安排给地方使用，全部列为中央财政赤字，还本付息由中央承担。”
中国这个全球第二大经济体第三季度的经济数据增长快于预期，但经济学家表示，遭受危机打击的房地产行业仍然拖累经济，并继续拖累经济，给经济增长前景蒙上阴影。
政策分析人士表示，增加债券发行之际，北京当局正准备注入新的财政刺激措施以支撑经济复苏，但有人担心，恢复债务融资刺激措施将破坏向消费者主导经济增长模式的转变。
万亿国债对经济影响并不积极
据路透社10月25日报道，一些分析师新国债发行对近期经济影响并不看好。
“我们认为，不应过分夸大新增1万亿元人民币国债的经济影响，尤其是在短期内，”野村证券首席中国经济学家陆挺在一份报告中表示，“水利工程支出的财政乘数效应可能相当有限。”
瑞银分析师预计，北京当局将提高2024年的预算赤字和特别地方债券配额，同时进一步降低利率和银行存款准备金率。
“现在有一点过度建设，高铁只有京沪线是赚钱，其它都亏损。再用旧办法刺激经济作用不大，边际效应递减，” 中国金融学者贺江兵对自由亚洲电台表示，中国发展经济的根本是保持产业链不外移，保护好世界工厂，而不是靠过去那样推出4万亿救市，造成债台高筑。此外，这次仅挹注1万亿人民币仍嫌不足，对拉动经济实际作用有限，甚至就像黑洞里面注水也没多少用处。“要停止折腾，跟其他国家、跟大客户搞好关系，这是根本。人家不买你的东西，企业都跑了，经济再怎么刺激也没用，甚至是副作用。”
台湾云林科大财金系教授郑政秉表示，中国财政今非昔比。中国过去依赖扩张性的财政政策，不管是房地产还是地方建设，都出现许多无法使用的烂尾楼。“中国处在两难的状态，经济情况非常糟，想要再用扩张性的财政政策，但是现在不管是中央到地方财政都不好。而且，到处都是过剩的公共建设，将来也会造成财务巨大的负担。”
中国发改委担忧资金被地方政府乱用
据中国发改委（发展和改革委员会）秘书长张世昕在新闻发布会上介绍，为促进资金使用精准有效，本次增发国债资金全部按项目管理。
张世昕说，发改委会组织做好项目筛选，依托国家重大建设项目库梳理报送一批符合投向领域、前期工作成熟、经济社会效益较好的项目。
关于项目建设内容，发改委固定资产投资司司长罗国三说，会优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目，坚决避免安排一般竞争性产业项目、楼堂馆所、形象工程和政绩工程等。
罗国三指出，资金投向在建项目，要求各项手续完备。对于新开工项目，要求前期研究论证比较充分、具备扎实的前期工作基础，能够尽快开工建设。对于部分前期工作较为复杂的重大项目，原则上也不得晚于明年6月底开工建设。
地方政府等米下锅 债务危机难解
中国官方10月24日发布了前三季度财政收支报告。报告说中国今年前9个月的全国一般公共预算收入为16.6713万亿元，同比增长8.9%，低于前8个月的10%，显示中国经济复苏状态依然相当疲软。
中央财政收入减少，地方财政收入更为紧张。中国全国人大常委会还批准了一项法案，允许地方政府提前加载部分2024年地方债券额度。
据《华尔街日报》报道，今年中国地方政府债务负担与GDP（国内生产总值）之比将上升9个百分点，去年的升幅仅为5个百分点。其中大部分地方政府债务通过地方政府融资平台以高利率在官方资产负债表外发行。
中泰证券首席经济学家李迅雷在《北大金融评论》发文指，地方政府部门杠杆率目前只有31.2%，但如果考虑到隐性债务负担，如果不及时化解可能会引发系统性财政金融风险。按2022年末城投有息债务55万亿元规模估算，对应的债务利息支出可能超过3万亿元。“地方政府疲于应对债务压力，基建稳增长自上而下的政策传导效果大打折扣”。
地方政府财政收入降低，债务危机迫在眉睫。在4月，贵州省率先表示无法化解债务。
贵州省政府发展研究中心在网站发文表示，债务问题已成“重大而又极需解决的问题”，但受限于“财力水平有限”，化债工作推进“异常艰难”，“仅依靠自身能力已无法得到有效解决”。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前表示，地方政府关联的平台公司的债务问题不容忽视，虽然现在在公开市场的违约案例少见，但这主要因为地方政府强力地刚性兑付和隐性支持。“从本身的现金流来讲，其实相当一部分地方政府融资平台所对应的项目本身产生的现金流，已不具备充足的偿还付息能力。在政治局会议确定推出一揽子化债方案的前提下，下一步预计会看到更多的具体行动，地方政府特专项债、金融专项债是债务置换的思路，可能也需要一个大规模从中央推出的融资平台债务重组的方案。”
中共总书记习近平在7月底主持中共政治局会议时，承诺采取“一揽子措施”来化解地方政府债务风险，这些措施可能包括发行专项债券、债务置换、贷款展期，以及非常不情愿采取的一项措施，即动用中央预算。官方没有具体说明细节，这表明决策层都担心可能出现一系列债务违约，进而破坏金融业的稳定。
