2022年7月28日，小孩子们在房地产商恒大在北京开发的一个住宅区前。（图片来源：NOEL CELIS/AFP via Getty Images）
【看中国2023年8月1日讯】中国经济继续在疲软的道路上前进，且消费者收入面临失业、降薪和物价上涨等多方压力，已经不得不加大缩减开支之幅度，这势必致使经济疲软的持续恶化。近来中国是否会重蹈日本失落30年覆辙之问题，已成为热门话题，2008年的诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）的回答则是，可能不会，因为中国的状况将会更糟。
克鲁曼《纽约时报》专栏文章中表示，日本失落年代是在1980年代末，当时日本股市和房地产都泡沫破裂，致使银行陷入困境，企业债务堆积如山，以致造成一个世代的经济停滞。
克鲁曼称，这样的叙事却忽略了日本之人口结构。日本因为低生育率和不愿意接受移民，其劳动年龄人口从1990年代中期就快速下降。实际上，若考量到人口的结构，那么日本的表现是不差的，在经过人口因素调整之后，从1994年以来，日本的人均实际收入增长高达了45%。
经济长期停滞之核心假设是，在人口增长低落国家，因为劳动年龄人口的持续下滑，将会导致投资疲弱，进而难以维持充分的就业。不过事实上日本却成功避免了大规模的失业，或者任何类型之大规模苦难。据经济合作发展组织（OECD）的数据显示，自1990年代以来，日本25到54岁男性就业率一直都高于美国；而至于在15岁到24岁青年的就业率，日本确实已有所上升，可是该趋势在之后翻转了。
克鲁曼表示，日本于一定程度上透过了钜额赤字来维持就业，使得日本的债务急遽上升，数十年以来，人们一直预测日本将会爆发债务危机，可是债务暴雷并没有发生。所以，与其说日本是一个警惕，倒不如说是一个榜样，也就是如何处理困难之人口结构，同时又维持繁荣和社会稳定的范例。
他说，虽然当前的中国与1990年之日本有些相似的地方，比如中国的广泛失衡经济、消费的需求太低、只有靠过度膨胀的房地产部门来维持经济运转，以及劳动年龄人口的下滑。不过有别于1990年的日本，如今中国可能已经陷入“中等收入的陷阱”，亦即其迅速增长经济到达某一个程度之后，就开始停滞不前。
克鲁曼提出质疑，若中国走向经济放缓，其是否能够复制日本社会的凝聚力，也就是处理经济放缓而并不引发大规模的痛苦或者社会动荡之能力？现今在一个不稳定的专制政权之下的中国，有能力可以做到这一点吗？特别是中国青年的失业率已经远高于日本。
他在结语中说，从经济角度来说，中国不太可能会是下一个日本，因情况将会更糟。
经济学人：中国经济恐比日本的资产泡沫破裂更不利
经济学人以“中国的经济复苏步履蹒跚、预后不佳”为标题的文章中直指，中国2022年底突然放弃了防疫清零政策，而让全球押注中国经济将会快速反弹，但结果却是中国的重启仅一声低鸣，而并非轰然巨响。尤有甚者称，中国可能重蹈日本1989年底的资产价格泡沫破裂之覆辙，由于当前北京政府推出的政策压抑消费，其处境恐比日本还更不利。
该文章中说，中国经济前景黯淡之原因有很多，其中包括了美国对先进半导体之出口管制、外国投资人遭受惊吓，以及中国国家主席习近平对于大型科技公司的打压等。不过罪魁祸首是房地产，因为疫情前的房地产为中国经济成长之关键趋力。
先是因为习近平管控负债累累之开发商，后因则是近期房市萎靡而放缓。据官方数据显示，从今年1到5月房地产投资已经比去年同期下降了7.2%。危险在于房地产泡沫，现在已变成长期隐患。
日本在1989年底的资产价格泡沫破裂，其成长出现急遽放缓。由于债务缠身的家庭和企业都穷于偿还债务，而大幅来降低支出，又加上劳动力萎缩，使得日本GDP成长落后了全球其他富国。其他如决策太慢也是一个问题，一直至1999年日本银行才把基准利率降到0，当时政府的刺激导向投资而并非消费，使日本经济陷入了30年的停滞。
如今不幸的是，中国恐将重蹈日本之错误。中国当局的刺激也是偏向于投资而并非消费。虽然中国人民银行也降息，可是每一次幅度只有0.1个百分点。中国处境或许还比日本更不利。
中国政府的许多经济政策，仍旨于压抑消费、促进出口和投资。该文中说，可持续性提高家庭的支出，比如透过了打造更为牢固安全网络等方式，将需费时数年才能够实现。但房市导致的黯淡前景，恐怕不仅笼罩今年中国经济，也将让未来一段长时期陷入了阴霾。
