隐形债务更加惊人，已经成为经济成长的一颗“炸弹”。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2022年7月28日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国经济下滑影响政府财政，中央和地方财政收入近历史最低，据中国财政部数据，截至6月末地方政府债务余额34.75万亿元人民币，但隐形债务更加惊人，已经成为经济成长的一颗“炸弹”。
中国财政部有四本账，按收入规模由高到低排序分别是：一般公共预算、政府性基金预算、全国社会保险基金预算、国有资本经营预算。其中，政府性基金收入，主要由国有土地使用权出让收入组成。
而地方政府的收入来源主要是三大部分，一部分是正常税收，一部分是转移支付，还有一部分就是卖地收入。
在2021年，财政有盈余的省市只有8个，由多至少依次为广东、上海、江苏、浙江、北京、天津、山东和福建，其余23个省市全部都要中央财政转移支付进行补贴。
目前，中央财政转移支付只到省一级，过去两年由于疫情缘故，经济增速减缓，省级收入在减少，向地级市转移支付的能力也在减弱。过去地方政府财政对卖地收入的依赖程度很高，但从近年来的趋势看，土地财政收入持续下滑。
楼市疲软导致依赖土地收入的地方政府几乎“断炊”。
野村证券首席中国经济学家陆挺表示，房地产行业及其上下游产业链贡献了中国四分之一的GDP（国内生产总值），影响巨大。过去20年以来，只要经济不景气，北京当局就会放松对房地产行业的管制，试图拉动住房投资需求。
陆挺说，中国房地产今年6月的销售虽然暂时回升，但7月的数据再次下行。即使在6月，情况也不佳，新开工同比下滑45%，完工下降41%，土地销售按面积减少53%，按价值减少65%。
陆挺估计，今年地方政府的卖地收入约减少40%～50%，保守估计，地方政府卖地收入比2021年减少3.5万亿元（人民币，下同），再加上因经济下行造成的预算缺口大约2.5万亿元，全年财政缺口约6万亿元。
知名金融分析人士洪灏指出，中央和地方财政收入暴降近历史最低。以前可以靠卖地，这次只能靠发债了。连明年的债都要提前到今年发。
中央、地方财政收入暴降近历史最低。以前可以靠卖地，这次只能靠发债了。连明年的债都要提前到今年发。
— Hao HONG 洪灝, CFA (@HAOHONG_CFA) July 26, 2022
China central/local gov revenue growth collapsed to historical low. It used to be able to survive via land sales, now only bond sales. Even bond quota next yr has been brought fwd. pic.twitter.com/tpRBFrqMz7
另据中国财政部7月26日发布的地方政府债券数据，2022年6月，全国发行新增债券15765亿元。1-6月，全国发行新增债券40210亿元。截至2022年6月末，全国地方政府债务余额347503亿元。
截至2022年6月末，地方政府债券剩余平均年限8.4年，其中一般债券6.2年，专项债券9.9年；平均利率3.44%，其中一般债券3.44%，专项债券3.43%。
并且，隐形债务更加惊人。目前，中国财政部没有关于地方政府隐性债务规模的账目。
官媒《中国新闻周刊》总第1045期的文章称，地方政府隐性债务规模整体数据不明，但由于隐性债务的形成多与城投平台有关，后者有息负债余额常被用来估测隐性债务规模。截至2021 年9 月末，城投平台存量有息债务余额49.30万亿元。
中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌告诉官媒，“城投平台资产负债表较为脆弱，偿债能力较低，地方政府隐性债务已成为主要的金融风险来源。”
不过，国际投行高盛去年9月发布的报告认为，中国地方债总额已由2013年的16万亿元增至2020年底的53万亿元。这个金额相当于中国GDP的52%，且高于官方公布的政府尚未清偿债务总额。
隐形债务是中国各地政府可让其不出现在资产负债表上的融资项目，但是，金融市场仍将其视为地方政府负债。
所谓地方融资平台（城投平台），是指地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的。
然而，地方政府债务对中国经济而言是一颗巨大的“炸弹”，债务已经陆续出现违约，随之而来的是金融风险增大。
