黄金是货币，而主权货币（纸币）仅仅是银行券而已（图片来源：vchalup/Adobe Stock）
【看中国2020年7月27日讯】由于当代实行的是主权货币（就是大家手中的纸币），所以无论哪国的纸币发行部门，都会说自己发行的纸币有“美好的未来”。这是利益要求所决定的最大的谎言。这种“正能量”最不着调，是可以“埋人”的正能量。
最近几天，金银连续快速上涨，金银市场又火了。经济全球化尤其是次贷危机之后，各国都在通过印钞挽救自己岌岌可危的经济活动，实际是挽救自己的财政，这就导致各国政府的债务空前膨胀（中国、美国、欧洲的债务增长都非常迅速）。同时，经济全球化时代导致的贫富差距不断恶化，就注定导致经济增速低迷不振，财政收入也就会低迷不振。此时，即便政府有心偿还债务，也没能力偿还，美国政府的债务率近年来持续不断上升，就是最根本的体现。
最终，解决债务问题的方式，看来就只能是贬值货币。当货币贬值之后，债务也就贬值了，政府的债务负担也就减轻了，这是避免各国政府倒闭的唯一方式。2016年至去年上半年都属于金价的底部构筑过程，去年下半年开始金价向上突破，根本动力就是上述债务问题开始发作（美联储7月开始再次降息，意味着正式走上加速贬值货币、稀释政府债务之路）。今年，美国政府的债务率将从去年底的106.5%左右上升到今年底的约135-140%，债务问题加速恶化、这意味着未来美元贬值的速度必须加快，金银开始绽放光芒。
这本质就是主权货币固有的危机。过去存在，现在存在，未来依旧长期存在。
我们知道，主权货币代表的是国家，依托国家来发行，但它们都是有寿命的。比如，从上世纪初期以来俄罗斯（苏联）已经换币了七八次，南美的阿根廷、巴西、委内瑞拉等国更将换币当成是家常便饭。
过去给出过一国即将走向换币的标准，那就是真实的通胀率在某一年超过了40-50%，因为这种水平很容易导致财政赤字率与通胀率的螺旋式上升，最终就会导致换币的结局。在2015年笔者就曾经根据这一点判断委内瑞拉必然会走向换币的结局。结在2018年，马杜罗不负众望地以100000：1进行了换币。对于这些国家来说，黄金永远是人们的守护神，即将走向换币的时期更是如此。
委内瑞拉民众曾用已极度贬值的玻利瓦尔钞票作原料制作手工饰品（图片来源：Getty Images）
这些国家之所以需要不断换币，根源是这些国家都存在比较明显的社会等级，财政支出是刚性的，最终就只能牺牲掉货币的信用，走向换币的结局。
上述国家进行换币，就是主权货币不断死亡的过程。那么，像美元、欧元、英镑这样的主权货币就不会死亡吗？也会。或许用死亡来形容是不合理的，用休克来形容更为合适。
这些国家的财政支出明显是弹性的，根源在于无论总统（或首相、总理）怎么牛，他们的财政预算都需要受到国会的完全制约（注意“完全”两个字，虽然南美国家也有国会，但对总统的制约力有限，当总统有军方背景的时候甚至完全不能制约）。所以，一般就不会因为财政支出的刚性增长进而走向换币的结局（战争时期战败国除外）。
但这些国家执行的都是比较完善的选举制，这又会带来另外一个无法回避的问题，那就是债务率必然的不断上升，因为每个竞选人都会尽量照顾选民。而经济危机爆发时更会如此，比如次贷危机的爆发，很多美国人因为房价暴跌成为负资产，美国政府发债救助金融机构和两房，拯救了房地产市场也就拯救了负资产的家庭（当然也是拯救财政）。虽然拯救了房地产市场（也拯救了负资产的房屋所有者），但美国政府却背上了沉重的债务，让政府债务率从70%以下直接上涨到100%以上。当债务率上升到这种不可持续的程度时怎么办？没有特殊的机遇（比如二战时期的欧亚大战，南美国家躺着发了财，这时就有能力还债，但这种特殊的机遇可遇不可求）是无法还债的。此时，就需要阶段性休克，也就是阶段性加速贬值自己的货币进行债务稀释。这实际上就是上世纪七十年代欧美爆发滞涨危机的根源。
就因为上述一系列原因，美元等货币就需要阶段性休克。所以，美元就被形容为一筐烂苹果中那个相对较好的苹果，因为休克总比死亡（换币）更好。
今年底，美国政府的债务率将达到135-140%，意大利的债务率将达到165%以上，发达国家的债务率在集中暴涨到完全无法持续的水平，美元等主权货币的休克时期正在加速走来；全球经济增速集中暴跌，让新兴市场国家的债务负担愈发沉重，它们的主权货币换币的进程加速……人们此时就只能到金银那里寻求最终的庇护，这就是现在的金银。
在此，最根本的逻辑就是：黄金是货币，而主权货币（纸币）仅仅是银行券（谷歌一下银行券的定义）。这些银行券在银行体系中流通、代行货币的职责，一旦一国政府的债务积累到一定水平之后，意味着银行券就要失信（无法继续代行货币的职责），就需要死亡或休克（过去十年委内瑞拉货币基本处于死亡状态，有些国家的货币在这样的周期中可以死亡几次，而休克周期一般也不会短于十年）。休克意味着主权货币在更低的信用水平上实现信用的相对稳定，以便继续代行货币的职责，在这样的转折期人们就要回归金银寻求最后的依靠——历史就是这样不断地轮回。
休克疗法，一切还仅仅是开始……
