保罗·沃尔克曾被誉为最伟大的美联储主席。（图片来源：Hale/Adobe Stock）
【看中国2019年12月11日讯】美联储前主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）于12月8日在纽约去世，享年92岁。作为美联储主席（1979年-1987年），沃尔克驯服了美国经济的“通胀野马”，恢复了世界对各国央行的信心。在一生中，他见证并参与应对了布雷顿森林体系的终结、“黄金窗口”的关闭和2008年金融危机。
关于保罗·沃尔克的贡献，美国的报道多集中于他1980年代担任美联储主席时遏制恶性通胀的努力。知道他的人都会说“他是美国人的英雄”，原因也是他的这一成绩。
1970年代末，因为石油危机、越战以及浮动汇率下美元持续贬值的影响，美国通胀趋势持续恶化、西方世界对美元的信心进一步动摇。就是在这样的背景下，卡特总统任命沃尔克担任美联储主席。在沃尔克接手这一职位时，美国的通胀率正快速奔向这个国家建国以来的极值水平；他的主要应对措施就是不断加息，美国联邦储备利率也很快创造了美国历史最高。
这个过程可谓惊心动魄，有卡特的不满、里根的施压、国会的威胁，更多的是来自市场的抵制。沃尔克坚持了自己的信念——即不能任由通胀肆虐。当然，对不同政策的效果，他在当时并没有十足的把握，这也是他尝试不同措施的原因。也因此，至今仍有人将其视为货币学派。
沃尔克的加息遏制了美国的通胀，同时也产生了其它的影响。其一就是美元的持续升值。1980年代初，恰逢国际资本流动加速，美元升值给拉美债务国带来了压力；同时也恶化了美国的国际收支，这是1985年广场会议的直接诱因。其二是对美国国内一些产业带来了负面影响。这也是理论界对他当时的加息政策至今存在争议的地方。
尽管有这些争议，但普遍认为，美国经济1980年代之后的大缓和（高增长、低通胀），缘于沃尔克当时的铁腕遏制通胀。这对世界经济的发展，尤其是新兴经济体高增长奠定了基础，2001年入世的中国也得益于此。
沃尔克另外一个重要贡献，也是他对现代世界最大的贡献，是1971年的美元／黄金脱钩及1973年的浮动汇率制。
二战结束前确立的以IMF为标志的布雷顿森林体系，终结于1971年8月15日的黄金／美元脱钩。脱钩方案的设计者即为沃尔克。他曾讲过：“我一生中做过的最重要的事情，就是将美元与黄金脱钩”。美国后续的浮动汇率方案也是出自他之手。黄金／美元脱钩开启了现代世界经济史上的信用货币时代。
用哥伦比亚大学著名金融史专家Adam Tooze的话讲，当下的国际货币体系始于1971年8月15日。国际贸易其后的高速发展、现代金融业的繁荣，均得益于这一底层安排。当然，世界也进入了一个新的货币博弈时代，在这一过程中，美元的地位被进一步强化，而不是相反。这给美国的货币政策提出了挑战，也成为全球经济的潜在隐患。
沃尔克的职业经历开始于布雷顿森林体系平稳运行时期，与战前汇率动荡的认知相比，他更倾向于国际货币关系的可测、可控。这是他在1971年之后会同西方大国继续固定汇率尝试、在广场会议／卢浮宫会议期间甚至去世之前仍然支持货币区间安排的原因。这可能被很多后来者视为落伍。但恰恰是沃尔克本人推动选择了浮动汇率机制，这也正体现了他的实用主义，正如在应对美国恶性通胀时做不同选项一样。
沃尔克为代表的战后货币体系亲历者，对危机有一种本能的警惕，在政策设计上有趋“稳定”的执念。但随着他们在1990年前后陆续离开公职，他们的信念也逐渐被市场和后来者淡忘。
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责任编辑:辛荷
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