【看中国2016年12月29日讯】第二次世界大战之后，全世界几乎所有经济体的股市都是上涨的。不过当经济增速下降之后，股市的走势往往也会下行。如2007年中国经济增速达到相对高点之后，沪深两市的主板指数也创下历史新高。如今9年过去，指数仍未突波当年的最高点。当然决定股价的更直接因素是企业的盈利状况，因为明年的中国经济增速将继续回落，原因主要是基建投资和房地产投资都可能回落。
产能过剩的总体格局难以改变。即便经济继续下行，相对于GDP的规模，股市的总市值占比为76%，中国股市尽管有泡沫，虽然经济继续减速，但估计幅度有限，泡沫应该还能维持。明年面临的一个重要外部因素是美联储持续加息，导致美元指数走强对人民币产生的贬值压力，这会导致中国外汇储备继续下降，并可能导致贬值一致预期下的恐慌情绪，这对股市构成利空。
因为在中国对新股发行实行限价和限量的政策，如当股市出现大跌时，就暂停新股发行，当股市大涨时，就扩大发行规模，这虽然不能改变股市的走势，却能够让走势变得相对平缓。在监管以外，高层还赋予了股市更多的责任或寄托，如股市要为国企改革服务，为债转股服务。当遇到重大政治活动时，还希望股市成为政治的晴雨表。
明年下半年中共将召开十九大，对于越来越讲政治的资本市场，应该是件利好。高层一方面要抑制经济脱实向虚，防止更多的热钱流向金融市场；另一方面，又担心资产泡沫破灭引发金融危机。所以，金融维稳仍是2017年的重要目标。人性在参与股市时所表现出来的弱点就是贪婪与恐惧，有投资高手说，投资是反人性的游戏，意思是投资要成功，就必须克服人性的弱点。
中国大多数人喜欢赌，这样的习性对股市的交易和估值水平都有影响。中国股市的交易非常活跃，换手率长期处在全球股市的领先水平，这说明投资者具有强烈的交易偏好，也更加情绪化。随着深港通的开通，中国投资者的投资选择余地越来越大。但就2017年而言，一个连注册制的实施都要延后，而且制度不完善的市场，要期望中国股市更成熟并不现实。
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来源:看中国
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