欧洲正在艰难地寻找走出债务危机的出路。拥有巨额外汇储备的中国一再被视为可能的救星。但事实上，中国自己也背着一座巨大的债务山。虽然数额不及欧洲，但在结构上却盘根错节，暗藏巨大的危险。
地方债务已达到“危险”水平
成都新火车东站本身就像一座城。5幢大楼，26条铁轨，地下两条新的地铁线，周围还有新的公路交通网和公共汽车总站。所有这些仅在两年半的时间里就建成了。这个中国西部地区最大的火车站耗资约10亿欧元。大部分资金来自贷款。金融危机期间，北京给地方政府大笔投资开了绿灯，为的是推动经济发展。数十万基础设施项目纷纷上马。据官方统计，在极短时间里，各省和地方的债务额就迅速攀升至1.2万亿欧元，相当于德国国债的60%。北京经济学人信息部（Economist Intelligence Unit）的经济专家因尼斯可（Duncan Innes-Ker）指出，这已是一个危险的数字。
“中国的债务在一个危险的层面上不断积累，也就是在各地方层面。它们的还账能力有限。而且金融体系也缺乏透明度。哪些贷款是坏账，哪些不是？有没有银行没有申报的债务？非常多的贷款业务都是在官方途径之外进行。这些灰色地带非常令人担忧。因为我们不知道里面究竟是怎么运转的。这就增加了今后几个月里中国经济整体上面临的风险。”
影子贷款危机四伏
没有人知道，地方和各省究竟贷了多少款。现在就已经不断出现还不上贷款的问题。到了最后，北京恐怕不得不出面，承担大部分的后果，避免让银行遭受大的损失。一开始，中央政府看上去好像能够做到这一点，但是，现在出现了许多难以估量的危险。过去几年中中国形成了一个庞大的影子银行体系。无法在普通银行借到钱的企业和投资者都到地下银行去贷款，为此不得不支付高额利息。一名了解这一体系内部运转的温州企业家说：
“做民间借贷的，都是几个亲戚朋友把钱凑起来，也没有去社会上吸引社会资金。这些人都是自己家里找你的这个亲戚，他的那个亲戚，钱嘛也是从银行贷出来的。他们都是到银行去贷款，然后合起来，让某人当头儿。比如从银行贷出来的是4厘，我给你5厘、6厘，你再去放外面。放的人也是朋友关系相当好的，不好的不借的。因为民间借贷风险相当高。不知根底的不借。借出的利息是1分2。”
房地产业潜伏着最大危机
苏黎世信贷银行估计，中国影子贷款总额已经达到约4000亿欧元。而现在无力还贷的现象已经越来越普遍。这可能会给正规银行带来强大的冲击。许多地下贷款都流入了房地产投机 。而现在房价开始下降。贷款就会变成坏账。没有人知道，这座债务山会有多高。经济专家因尼斯可认为，房地产领域潜伏着最大的危险：
“如今中国人借钱买房。房地产公司成为信贷市场上的主要贷方。而银行非常脆弱。我认为，最糟糕的情况就是房地产市场崩溃。那将带来非常多的信贷无法偿还的情况。”
而这最终又会给共产党政权沉重一击。因为其主要收入来自房地产领域。债务的恶性循环也将就此回到起点。
