我们必须要问中国401K计划三个问题。
第一，推出401K的宗旨到底是什么?
中国股市缺的不是资金，是信心与诚信，而信心比黄金贵。当一个市场的基础不牢固，任何推出大规模资金的计划，都只能转化为短期炒作的概念，而非市场健康发展的根基。
社保基金入市，转变股市圈钱的理念了吗?以往我们总是不负责任地把市场理念的不更改，归咎于机构投资者比例过低。然而，当机构投资者数量日增，却令人惊奇地出现了集体散户化的趋势，趋势投资者大规模增加，基金越发越多却越发越小，追涨杀跌之下，机构持股市值与数量不成比例。根据数据统计，截至5月16日，公募基金、券商、QFII、险资和社保等五大机构累计持股市值约1.1万亿，占全部A股20万亿流通市值的5.42%，远低于2007年的18.86%。通过统计发现，机构在A股市场中的话语权逐渐萎缩，市场投资结构逐步转变“散户化”。
推出中国版401K计划，不会改变中国股市圈钱、内幕交易等顽疾。这个结论，至于你信不信，反正我是信了。
第二，推出401K计划是否能够保障民众的养命钱保值增值?
有人说可以，社保基金可将投资资产的20%投入股市，获得了不菲的收益率，401K计划当然也可以。截至2009年末，9省个人账户委托资金年均收益率达18.9%;截至2010年底，社保基金成立以来的权益投资收益2772亿元，年均投资收益率9.17%，高于同期年均通胀率7个多百分点。
但是，有几家机构投资者能够如此精准：在2004年7月到2005年6月，沪指由1340.75点跌至998点，下跌约20%，社保基金持股量却增至26.14亿股，增仓规模约为5倍;2005年7月至2006年6月，沪指从1077.31点上升至1641.30点，涨幅达50%，社保基金则从2006年三季度开始减仓。2007年四季度，社保基金全面减仓三分之一。至2008年一季度末，其持股数从26.14亿股减少到7.78亿股，成功“逃顶”，使其在2007年的收益达到创纪录的1453.5亿元，收益率高达43.19%。而美债危机，沪综指处于2500点低位时，又传出了百亿社保基金入市抄底的传闻。
这难道是社保基金特立独行? 试问有谁能够理直气壮地廉价吸筹成为战略投资者或者财务投资者? 在社保基金这位股市传奇英雄的背后，是其他机构投资者与个人投资者的累累尸骨。只要市场下挫，股基就晚节不保。今年上半年基金亏损严重，基金最多收益为5%，最大亏损却达到了20%。据天相投顾的统计数据显示，今年上半年基金亏损了4397.5亿元，仅次于2008年上半年，亏损最大的依然是偏股类基金。而绝大部分个人投资者，在绝大部分时间里保持着悲壮的亏损历史。
如果把401K计划与社保基金相提并论，中国证券市场又出现了一位享受特殊政策的巨无霸，其他投资者恐怕更没有活路。A股市场与股权投资市场，将进入公关资源的白热交战期。
第三，推出401K计划是否能够善始善终，条件是否具备?
在美国，401K计划已经式微。2008年12月，经合组织(OECD)发布的《养老金市场聚焦》报告显示：2007年12月至2008年10月，OECD国家的股票市场整体下跌近50%，造成私营养老金投资亏损约5万亿美元，资产缩水20%;在美国4/5以上的家庭参加了401k计划，损失已超过3.3万亿美元，损失惨重，加上计划的主要参与者——婴儿潮年代出生的人口成为银发一族，越来越多401K账户将消失。
不顾这一惨淡的现实，不顾中国机构投资者高于美国数倍的管理费率，推销中国版401K计划的人食洋不化。他们告诉我们，美国的401K计划对于股市功勋卓著，对美国公众养老善莫大焉，有功于美国经济结构转型。这真是奇闻，从来没有听说一个国家的强盛与经济转型成功，重要原因是因为养老金入市。
我们在B股市场套住了国内投资者，在A股市场让中小投资者买单，真正获利的是中介机构，是上市公司，是被造富的一族。在基础的上市与惩戒制度完善之前，不要用华丽的幌子打民众养命钱的主意了，这样真的很不靠谱，很不道德。
