兴业证券:A股投资者该撤退了(图)
兴业证券最新发布的策略报告称,由于上调存款准备金率,流动性紧缩,并带来一系列连锁反应,投资者应该撤退以待时日。
这份发表于18日的报告称,当前形势并非2008年那样的熊市,结构性机会仍有可为。但是,与其逆势而为,不如退而结网。恰如二战中“敦刻尔克大撤退”,战略退却是为了保持军力。
兴业认为,目前的上调准备金率超预期,说明政策观望期甚至改善期的条件将不再成立,则民间利率和官方利率进一步偏离,存量财富再配置的方向逆转,市场向上动能不足,甚至具有风险。
3月22日,该报告主要撰写人张忆东在微博中解释称:“我们所谓的‘敦刻尔克大撤退’并非意味着对市场向下的空间有多空,而意在从容地撤退,保留资金,等待下一个更好的进攻时机。我们原期待后续还有更强的上涨动力,但现在资金面改善的局面已告一段落,并随着新调控措施而趋紧。”
张忆东注意到,周一银行间市场Shibor出现了60至100个基点的跳涨。
报告认为,上调存款准备金率的累积效应,对流动性的收缩更猛烈。提高存准率猛于加息。年初以来,“加息是兔年行情的胡萝卜”,潜台词是,当前,高位继续猛调准备金率,对流动性、对经济的紧缩力度,比加息等市场化措施更猛烈,因为,在中国,行政化、数量化的手段,传导的有效性更强。
本轮调控总体资金成本的上升幅度显著大于基准利率的提高幅度,自2010年以来1年期贷款利率仅上调75个基点,但贷款加权利率上升了94个基点,票据直贴利率上升了338个基点。
上调存款准备金率的累积效应,将导致存量财富再配置进程受阻准备金进一步上调,将导致“民间利率”和官方利率进一步偏离,存量财富再配置的方向将逆转。
今年1月下旬的情况已经反映了持续倚重存款准备金率调整的单条腿调控,滋生资金的寻租、“囤钱”和各种形式的“高利贷”行为,导致利率双轨制,民间利率畸高,而最终压制股市。
特别是当前即将进入投资开工旺季,“贷款难”令产业资本“囤钱”动力更强,进而减持上市公司股票,从而使得存量财富再配置的方向扭转。
如果准备金率进一步上调,冲击最大的将是民营经济和中小企业,他们也多是中小板、创业板等次新股的“大小非”股东,因此,减持的概率较大。2008年上半年以及今年1月底,兴业证券的草根调研都发现,“小非”股东为了保证主业的现金流,而减持股票。
兴业证券称,短期市场还有期待,抄底资金仍会不断组织反击,因此,可以利用此时机,从容撤退,降低仓位,转向积极防御,耐心选股,等待下一个进攻时机。
当前形势并非2008年那样的熊市,结构性机会仍有可为。但是,与其逆势而为,不如退而结网。恰如二战中“敦刻尔克大撤退”,战略退却……是为了保持军力。
兴业建议,选择低估值、确定性、机构投资者低仓位、题材明确、成长性确定的板块。
来源:财新网
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 日片《完美的日子》:光影交织中的美和释然(组图)
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 马来西亚佛像“显灵”念经眨眼(视频更新)(图)
- 民间研究者预测:中国今年有三次大地震(图)
- 张召忠央视力挺卡扎菲 网友:挺谁谁死(图)
- 豪华广告让子弹飞 北京限期消失(图)
- 大学生拍孝敬父母视频引“泪崩” 网友热议(视频)
- 游方和尚上网揭示UFO真相之谜(二)
- 网民愤怒 力推“两会代表锦集”(组图)
- 福州三百访民请愿多人被打 近七旬老人昏迷倒地 (图,视频)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛