发表时间： 2008-08-06 09:34:57作者：
8月4日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.8471，较前一交易日回落48个基点。这已是人民币对美元汇率连续第五个交易日走低。而上一周人民币汇率创下了汇改以来的单周最大跌幅，累计下跌约0.35%。
对此，有部分专家指出，贬值行情将成为下半年人民币的主要走势。而另一部分专家却认为，运用人民币贬值改善贸易状况是种妄想，在当前情况下，人民币仍会维持缓慢升值。
告别单边上涨
据国际金融报报道，人民币汇率形成机制改革在今年7月21日刚刚迈过3周年的门槛，市场人士对人民币升值放缓已有普遍预期，但如此快捷地走出了从快速升值到“几连跌”的贬值行情，还是出乎意料。
当前人民币连跌的直观因素是美元强势反弹。美国劳工部8月1日公布的数据显示，美国7月非农就业人数减少5．1万，降幅低于减少7．5万的预期。受非农就业数据好于预期提振，美元指数当日上涨0．227。
金石期货分析师李玮表示，美国政府、美联储官员已经多次提到通过加息来抑制通胀，“强势美元”可能不再是“说说而已”。
除去上述短期外围因素，市场人士更看到人民币正改变单边升值，迈出双边浮动的价格趋势。汇改3周年之后，人民币有理由走出自身的成熟姿态。
央行内部人士近日经媒体渠道表示，“原则上人民币汇率需要不确定性波动，存在风险，这样才有投资机会，民间也才敢拥有。而汇率不确定性波动已经有了经济和金融的内、外环境基础，国际国内价格和成本提高，存在贬值的预期，经济增长潜力好，存在升值预期。”
在此逻辑下，我们或许应以平常心看待近期人民币汇率创下的下跌纪录。 2008年上半年人民币对美元累计大幅升值6．5％，但今年7月仅升值0．28％，为2007年3月以来最小单月升幅。人民币升值脚步已经明显放缓，在7月中旬创出历史高点后连杀几个“回马枪”并不奇怪。
升值放缓是未来半年趋势
每日经济新闻的报道称，“中间价连续出现贬值的确是汇改以来少有的状况。”兴业银行人民币即期交易员朱昱在接受记者采访时表示，从市场面来看，这段时间结汇量较少，市场上存在的美元量比较有限，特别是外管局近日实施对出口收结汇实行联网核查管理，严审美元结汇来历，短期购汇盘交易过程中，显示出对 美元净买入的加大的趋势，导致了美元汇价如此变化。
此外，朱昱还表示，人民币升值总体放缓的确表现得更明显了。以往人民币汇率总是连续加速升值后横盘整理，再加速升值，但近期横盘后不再出现加速升值，反而出现了贬值。
王庆也认为，较原先的单向升值，这种双向波动才更符合“有管理的浮动汇率制度”。他认为，综合当前情势来看，人民币缓慢升值才是未来6~12个月的主要趋势。
热钱大进大出？
经济观察报的报道还指出，人民币的升值带来大量的热钱涌入，那人民币的连续贬值是否会引起大量热钱抽离中国市场？热钱研究专家、广东省社科院经济学教授黎友焕认为，目前人民币连续走低可能令热钱流动发生变化。
黎友焕认为去年大多数热钱流入股市和楼市，但由于2008年股市和楼市双双下跌，热钱的套利方向就只剩下人民币升值。若人民币升值预期发生改变， 势必会造成热钱出逃。根据他对地下钱庄的监测，5、6月份通过地下钱庄净流入的热钱明显减少，热钱已从去年的“大进小出”转变成目前的“大进大出”，且流进速度明显放缓。这种趋势在7月仍存在，人民币汇率波动加大也会强化这种趋势。他称，“如果股市不能走出预期中的‘奥运行情’，在人民币稳定升值预期又被打破的情况下，一些热钱可能会因为失望而撤离。”
但是国海证券热钱问题研究员黄进勇认为，目前人民币汇率只是波幅加大，今后还会继续升值。他认为现在还没有看到热钱流走的迹象。
纽约银行资深汇市策略师Simon Derrick称，有越来越多的迹象显示全球通胀压力可能要开始减弱，各国政府的货币政策重心从加息转向推动经济增长。这种转变将促使热钱不再追逐那些央 行持强硬立场的国家的货币，转而青睐那些货币政策最能促进经济增长的国家的货币。而从目前来看，中国的货币政策仍趋向于紧缩，这将使热钱对中国的兴趣减弱。
对此，有部分专家指出，贬值行情将成为下半年人民币的主要走势。而另一部分专家却认为，运用人民币贬值改善贸易状况是种妄想，在当前情况下，人民币仍会维持缓慢升值。
告别单边上涨
据国际金融报报道，人民币汇率形成机制改革在今年7月21日刚刚迈过3周年的门槛，市场人士对人民币升值放缓已有普遍预期，但如此快捷地走出了从快速升值到“几连跌”的贬值行情，还是出乎意料。
当前人民币连跌的直观因素是美元强势反弹。美国劳工部8月1日公布的数据显示，美国7月非农就业人数减少5．1万，降幅低于减少7．5万的预期。受非农就业数据好于预期提振，美元指数当日上涨0．227。
金石期货分析师李玮表示，美国政府、美联储官员已经多次提到通过加息来抑制通胀，“强势美元”可能不再是“说说而已”。
除去上述短期外围因素，市场人士更看到人民币正改变单边升值，迈出双边浮动的价格趋势。汇改3周年之后，人民币有理由走出自身的成熟姿态。
央行内部人士近日经媒体渠道表示，“原则上人民币汇率需要不确定性波动，存在风险，这样才有投资机会，民间也才敢拥有。而汇率不确定性波动已经有了经济和金融的内、外环境基础，国际国内价格和成本提高，存在贬值的预期，经济增长潜力好，存在升值预期。”
在此逻辑下，我们或许应以平常心看待近期人民币汇率创下的下跌纪录。 2008年上半年人民币对美元累计大幅升值6．5％，但今年7月仅升值0．28％，为2007年3月以来最小单月升幅。人民币升值脚步已经明显放缓，在7月中旬创出历史高点后连杀几个“回马枪”并不奇怪。
升值放缓是未来半年趋势
每日经济新闻的报道称，“中间价连续出现贬值的确是汇改以来少有的状况。”兴业银行人民币即期交易员朱昱在接受记者采访时表示，从市场面来看，这段时间结汇量较少，市场上存在的美元量比较有限，特别是外管局近日实施对出口收结汇实行联网核查管理，严审美元结汇来历，短期购汇盘交易过程中，显示出对 美元净买入的加大的趋势，导致了美元汇价如此变化。
此外，朱昱还表示，人民币升值总体放缓的确表现得更明显了。以往人民币汇率总是连续加速升值后横盘整理，再加速升值，但近期横盘后不再出现加速升值，反而出现了贬值。
王庆也认为，较原先的单向升值，这种双向波动才更符合“有管理的浮动汇率制度”。他认为，综合当前情势来看，人民币缓慢升值才是未来6~12个月的主要趋势。
热钱大进大出？
经济观察报的报道还指出，人民币的升值带来大量的热钱涌入，那人民币的连续贬值是否会引起大量热钱抽离中国市场？热钱研究专家、广东省社科院经济学教授黎友焕认为，目前人民币连续走低可能令热钱流动发生变化。
黎友焕认为去年大多数热钱流入股市和楼市，但由于2008年股市和楼市双双下跌，热钱的套利方向就只剩下人民币升值。若人民币升值预期发生改变， 势必会造成热钱出逃。根据他对地下钱庄的监测，5、6月份通过地下钱庄净流入的热钱明显减少，热钱已从去年的“大进小出”转变成目前的“大进大出”，且流进速度明显放缓。这种趋势在7月仍存在，人民币汇率波动加大也会强化这种趋势。他称，“如果股市不能走出预期中的‘奥运行情’，在人民币稳定升值预期又被打破的情况下，一些热钱可能会因为失望而撤离。”
但是国海证券热钱问题研究员黄进勇认为，目前人民币汇率只是波幅加大，今后还会继续升值。他认为现在还没有看到热钱流走的迹象。
纽约银行资深汇市策略师Simon Derrick称，有越来越多的迹象显示全球通胀压力可能要开始减弱，各国政府的货币政策重心从加息转向推动经济增长。这种转变将促使热钱不再追逐那些央 行持强硬立场的国家的货币，转而青睐那些货币政策最能促进经济增长的国家的货币。而从目前来看，中国的货币政策仍趋向于紧缩，这将使热钱对中国的兴趣减弱。
