美林证券：亚洲通膨问题未决 投资人请谨慎

Merrill Lynch 在最近有关新兴市场债的投资报告 中提醒投资人，从全球的角度来看，新兴市场固定收益 证券的表现，从美国信贷危机爆发以来就相当值得关注 。

从2007年 6月以来，新兴市场公债（Public Debt Management)表现强压外债（External Debt)与股市， 其中相当程度得益于汇率升值的结果。新兴市场债这段 时间表现抢眼的原因，包括借贷率偏低、美元走贬的情 形下全球资本重新配置，再加上原物料价格劲扬所导致 。

然而，新兴市场的风险溢价深受较高的风险规避影 响，从去年中至今的数据数据看来，外债与风险规避指 数有高度连动关系。最近联准会的动作显示，反杠杆操 作将较前几个月趋缓，但对全球市场仍存后续效应。

目前美国经济衰退对全球经济的影响还不明确，一 连串金融投资机构的地雷也还可能有未爆弹，Merrill Lynch分析师建议投资人拥抱新兴市场债要谨慎为上。

若以地区来看，美国对亚洲的影响力已经趋缓，而 亚洲各国中央银行与市场目前都在关注攀升中的地区性 通膨压力，期待于抑制通膨风险与经济成长中取得平衡 。分析师认为，整体上亚洲将转趋熊市，报告中建议投 资倾向保守，投资人可将先前在印度尼西亚与韩国的获利进行 一番了结。

在欧非中东（EMEA），分析师强调投资人仍需小心 评估风险。目前很红的几个国家外债不建议买进：俄罗 斯、伊拉克目前的价格过高；而土耳其、南非与黎巴嫩 的公债则低于价值。

全球原物料价格狂飙，加重全球金融体系的负担， 也让拉美（LatAm)的状况不甚理想，在大环境混沌的情 况下，分析师建议投资人在拉美应该采取分散国家与商 品的投资布局。