（Stephen Chernin/Getty Images）
2007年是中国股民的炒股年。中国股市差不多翻了一番，许多人都发了一笔大小不一的财。炒股可能是2007年民众言谈中使用最普遍的一个词。2008年，推迟已久的港股直通车可能会启动，这样，中国股民将有可能把他们炒股的劲头转移到海外。记者木风谈谈在2008年股市投资这个热门话题。
主持人：木风，现在人们对今年的经济形势有不少忧虑，担心美国经济会进入衰退，世界经济增长也会放缓。这种情况会对股市会有什么影响呢？
木风： 是的，要讨论股市投资，经济的走向是不能不关注的重要问题。经济不好，企业的盈利、就业状况和消费支出等一系列影响到股票价格的因素都会受到牵连。现在的问题主要是美国。有不少经济学家估计，美国经济在今年第一季度左右进入衰退的机率增加。即使不出现衰退，美国经济也会显著放缓，在专家看来，这是没有多大争议的。2007年经济增速可能不会高于2.5%。今年估计可能不会高于2%。
主持人：经济增长果真大幅度减速，美国股市是否也会相应地进入熊市呢？去年上半年，美国股市表现不错，但下半年，特别是最近几个月，下滑得比较厉害，是不是进入熊市的序曲已经开始了？
木风：要回答你这个问题，我首先要说，在这个问题的看法上，专家们存在很大的分歧。
一部分专家很悲观，认为熊市已经开始。理由大致可以归纳为这么几个，一是房地产市场继续恶化，房屋价格会下降11%，这会严重影响消费者信心和消费者支出；二是信贷危机还在发展，更多的资产缩水还在前面，信贷会进一步紧缩，企业的发展和消费者都会受其影响；第三，是企业盈利前景看跌。
今天Reuters Estimates公布的标普500企业第四季度盈利预期大幅度下跌，从第三季度的11.5%下滑到6.1%，这是这一预测从1999年设立以来最大的季度跌幅。企业盈利前景暗淡是市场分析师们最担心的一个原因。
主持人：乐观的分析师又是怎么看的呢？
木风：乐观派认为，房地产市场和金融问题最糟糕的阶段将在今年第一季度结束之前过去。今年这两个行业虽然不会有大的改善，但也不会急剧恶化。华尔街最有声望的投资专家、高盛集团的阿比.约瑟夫.科恩女士就持这种观点。乐观派还认为，今年美联储会继续降息，这对股市是一个利好的因素。利率下降有助于企业扩张，增加盈利，而消费支出也会从中得到支持。
美国权威的财经新闻机构汤姆森公司预测，标普500指数包括的企业今年头两个季度的盈利增幅会是个位数，但是全年这些企业的盈利仍然会达到15%左右。美国市场研究公司Yardeni研究公司预测，道指今年会从1万3千点涨到1万6千点，标普500指数会从1400多点涨到1776点，增幅20%。
主持人：看来是公说公有理，婆说婆有理。我们现在先不管这些。对于投资者来说，最要紧是找准投资方向。有哪些市场或者行业可能会在金融和经济局势动荡的时候比较安全而有成长的机会呢？
木风：是的，在这些关乎市场大势的问题上，争论是没完没了的。作为投资者个人没有必要花太多的时间去研究清楚。不过，我们要对股市的可能变化心中有个底，要在充满变数的阶段保持谨慎。
你想，有人估计美国股市今年会增长20%，但也有专家估计今年会出现重大市场修正，修正幅度也会高达15%到20%。在这种情况下，投资者该怎么办？
专家的建议是适当减少在股市的投资比例，在你的投资帐户中应该保留20左右的现金。这样做的好处是，在市场大幅修正的时候不会亏得太多，同时也有能力在股价大降的时候买进自己喜欢的股票。大多数分析师认为，下半年经济形势会好转，股市也会出现较大的反弹。逢低吃进可以提高回报率。
主持人：那么，在购买股票的时候，有哪些类股风险比较小呢？
木风：简单地说，新兴市场的股票上涨的空间要比发达市场的股票要大，因为美国出现的这场金融动荡主要影响的是美国和欧洲。亚洲受影响较小。所以要把重点放在新兴市场的成长型股票上。
再一个是大公司的股票。在信贷紧缩的时候，大公司受到的影响会小一些，而小公司的风险要大一些。从美国股市的表现看，上半年和2006年增长较快的是小公司的股票，但从去年10月以后，房地产和金融市场恶化，小股票受打击很重，相对而言，大公司的股票还比较稳定。
