危险就在前方？地产价格大幅下挫可能影响到投机者。但如果只是一个普通的房主，我就不会过于担心了－－只要你还有足够的资金支付下一笔首付款。以下便是理由：
－－转移市场。尽管大家都在谈论住房泡沫，但许多地方的房价在过去5年间仅有温和增长。
哥伦比亚大学Milstein房地产中心(Columbia University Milstein Center for Real Estate)主任迈耶(Chris Mayer)称，“住房市场并非那么疯狂。我认为只有非常有限的一些人应当感到担忧。那就是在纽约、佛罗里达州和加利福尼亚州几个城市的高档地产领域。除此之外，我不认为有泡沫存在。”
尽管如此，假设你住在其中一个市场，你确信地产价格将暴跌，而你希望免受损失。你会怎么做，出售你的房子，举家搬进租来的房子，然后过几年再买房子？即便地产价格真的暴跌，一旦算进租金、搬迁成本和买卖房地产的费用，这样做你仍可能会赔本。
如果价格确实下滑，你可能还有一线希望。假设你打算留在同一个地区，但你希望换一所大一些的房子。无庸置疑，如果房价下跌，你现有的房子将蒙受损失。但十有八九的是，更贵的房子的价格跌幅会更大，因此换大房子并不是那么费劲的事情。
另一方面，如果你在房价飙升的洛杉矶拥有一所住房，并计划在未来几年退休后搬到房价涨势温和的达拉斯市场，那么加州地产市场的崩溃可能真会让你如坐针毡。你应该现在就出售加州的房子并在搬家之前一直选择租房吗？这可能是一个明智的策略。但它也可能带来许多麻烦。
－－抵押你的未来。可不只是冲天的房价让人忧心忡忡。不断膨胀的抵押贷款债务也令人坐立不安。但如果你背负着大量抵押贷款，在市场价格下跌期间你不一定会受损。
假设你和隔壁一对上年纪的夫妇各自都拥有一套价值30万美元的房子。他们没有负债，但你还欠银行24万美元。如果两所房子的价格均下跌至24万美元，你的房屋净值将丧失怡尽。尽管如此，对你而言，6万美元的损失并不比你邻居的多。
实际上，那对老夫妇的损失可能会更大。许多人认为住房市场面临最大的威胁是利率走高，因为这将导致抵押贷款代价高昂、进而削弱需求。
在这种情形下，对你的老夫妇邻居而言可能是祸不单行，其房屋和债券组合的价值均将遭受重挫。相反，你可能不会持有太多的债券。幸亏那笔抵押贷款，你可是一个大债务人。正如迈耶教授指出的那样，你的抵押贷款现在更值钱了，因为你拥有一笔以低于市场利率借入的贷款。
当然，这是假设你借入一笔固定利率抵押贷款的情况。如果你的贷款是可调整利率的，那怎么办？利率走高意味着月供款增加。但这也不全是坏消息：如果利率的上调是由于不断攀升的通货膨胀造成的，你可能会发现你的收入也在提高－－而这样一来，你完全可以应付增加的月供款。
－－下一次购房。确实，上述情形并不像我描绘得那么乐观。当然，如果地产价格的下跌导致你的住房净值丧失怡尽，这时只要呆着不动，你可能不会受什么影响。但如果你需要搬家，那怎么办？
当然，你可能正在寻求出售一处受损地产再买进另一所住房，因此这似乎像是在进行一次清洗。问题是，为了购买你的下一所住房，你可能必须凑齐一整笔首付款，因为你在现有的住房里已经没有任何权益了。实际上，一旦你算进出售房屋的经纪佣金，情况会更糟。
为了保护自己免受损失，你可以尝试几种古怪的策略。比如说，如果你预计要搬家，你可以通过www.hedgestreet.com对冲房价的下跌。这个网上交易商让你赌定6个本地市场房价的方向。类似地，你可以通过购买Potomac ContraBond、ProFunds Rising Rates Opportunity和Rydex Juno等基金对冲利率持续上升的风险。与多数债券基金不同，这些基金的设计相当特别，其价值随着利率上升而增加。
但这样的策略让我感到有点儿太聪明了。为了确保你在出售房屋的时候拥有足够的房屋净值，你完全可以通过额外的本金付款来提前偿清抵押贷款。或者，你可以采取预防措施，在你的应税帐户中积累一笔供未来首付款所用的资金。
仔细想想你该如何投资这笔钱。你要避免任何可能因利率攀升或地产价格下跌而遭受冲击的投资，尤其是长期债券和房地产投资信托基金。相反，为了积攒你未来的首付款资金，最好的选择可能就是一个低成本的短期债券资金，如TIAA-CREF Short-Term Bond和Vanguard Short-Term Bond Index。
华尔街日报
