美国财政部的声明称，若中国不改变汇率体制就有可能违反外汇法律规定，中国汇率政策对中国经济及全球经济增长构成风险。美国财政部表示，美国主要贸易伙伴并未通过操纵全球汇市以促进出口，不符合实施惩罚的标准，但同时警告说，中国紧盯美元的汇率制度不久将可能触犯美国法律。
不过，美国财政部在外汇市场半年度报告中指出，报告发现，2004年下半年期间美国主要贸易伙伴中没有任何一个满足操纵本国货币的技术性条件。但美国财政部强调，中国汇率政策严重失真，并对中国经济及其贸易伙伴和全球经济增长构成风险。“如果当前的趋势继续并无显著改变，中国的汇率政策可能将满足汇率操纵的技术要求。”
美联社说，中国央行行长周小川表示，任何人都不应该期望中国迅速采取行动，“只有在我们已做好可行性研究之后，我们才会推出我们的(汇改)措施。”路透社说，中国政府通过干预及资本控制对人民币实行严格管理，将人民币兑美元汇率有效控制在1美元兑人民币8.28元。近两年来，布什政府公开呼吁中国推进人民币汇率的市场化。
路透社指出，虽然中国官员不断重申计划实行灵活的汇率机制，但他们也表示，在薄弱的金融体系能够应付调整之前，现有制度不会改变。中国汇率改革迟迟不决，已让美国国会失去了耐心。作为报复，美国国会可能将实施针对中国进口商品的贸易制裁措施。
美国财政部认为，中国人民币紧盯美元的外汇体制对中国自身经济的稳定构成了越来越大的威胁。维护人民币紧盯美元的外汇体制增加了中国人民银行抵御通货膨胀的难度。
美国财政部说，为防止人民币升值而进行的大量市场干预增加了货币供应，并迫使中国人民银行发售越来越多的债券，以吸纳市场的流动资金。防止新资金流入的需求，使得中国人民银行无法将利率提高至为抑制在中国经济快速增长情况下的通货膨胀而必需的水平。
美国财政部表示，尽管过去数年来，中国对美国的双边贸易顺差一直保持在全球最高水平，但是中国的全球贸易总体上基本保持平衡。美国财政部同时指出，这种趋势似乎正在转向贸易顺差的不断增长。中国2004年的经常项目盈余大幅增至687亿美元，相当于经济总额的4.2%，而2003年和2001年的经常项目盈余则分别仅有459亿美元和174亿美元。
美国财政部承认，中国政府在经济改革和准备引入更为灵活的外汇体制方面取得了巨大进展。部分改革措施包括：促进外汇交易的发展，放宽对跨境资本流动金额的限制，开发对冲工具，加强银行治理。
美国财政部认为，中国已经为转向更为灵活的汇率做好做好了准备，现在应该采取行动了。在秋季报告公布前，美国财政部将密切关注今后6个月中国外汇市场的发展变化。
