在这场围绕中国引起世界性通货紧缩的争论中，人民币币值应当如何定位是一个主要内容。认为中国输出通货紧缩的人士认为，中国经济持续快速增长，人民币币值实际上已经远远高于1997年亚洲金融风暴时期的价值。但是人民币与美元的比价并没有相应提高，从而导致中国出口的大量增加，加剧了通货紧缩的输出。
美国、日本等一些国家已经要求中国政府调整人民币跟美元的汇率，提高人民币的币值，从而在一定程度上遏制中国出口数量的快速增长。据报导，中国财政部长项怀成在上个月表示，他本人已经感受到调高人民币汇率的压力，美国、日本、国际货币基金组织等都向中国提出了这种要求。
*美国专家有不同看法*
人民币究竟是币值过高，还是偏低？中国政府应当如何调整货币币值？调整币值跟通货紧缩有没有关系？美国专家对此存在不同的看法。美国第六大投资银行贝尔斯特恩公司的总经济师戴维·马尔帕斯认为，人民币与美元挂钩的制度，对中国发挥了积极的作用，目前没有必要予以改变。马尔帕斯说：“从1993年以来，人民币一直跟美元挂钩。我认为它对中国发挥了良好的作用，因为中国可以因此而保持低利率。不过从1997年开始，中国出现通货紧缩，连续几年生产者物价指数出现负增长，给中国经济增添了很大的压力。这是人民币与美元挂钩带来的负面作用。”
中国经济专家马尔帕斯还指出，与美元挂钩的积极作用是，促进了货币的稳定，保持了低利率、低通货膨胀和对外贸易体系高效率。因为商品交易都是按美元计算的。所以，马尔帕斯认为，总的来看，人民币目前的币值对中国发挥了良好的作用，要改变它的可能性不太大。
批评中国输出通货紧缩的文章，不断引用摩根斯坦利集团公司总经济师斯蒂芬·罗奇的言论，来支持自己的观点。但是罗奇在接受美国之音采访的时候表示，他并不认为中国是通货紧缩问题的始做俑者。对人民币汇率问题，罗奇认为，汇率要自由浮动是最终目标，但目前还没有必要调整汇率：“我认为，最终人民币必须象所有主要货币一样自由浮动。中国也表示有意这样做。但是，这样做是有条件的，银行系统、金融系统都必须进入良好状态。在此之前，实行封闭式帐户，控制货币兑换是必要的。现在人民币和美元挂钩，如果美元币值没有大的变化，人民币就没有必要变。如果美元大幅度增值或大幅度贬值，人民币就需要随之调整。但目前美元币值相当稳定，人民币的币值也没有必要变动。”
华盛顿国际经济研究所高级研究员马卡斯·诺兰德也承认人民币与美元的固定汇率制需要改变，但中国绝对不应该只是因为有人批评中国输出通货紧缩而调整汇率。诺兰德说：“长期来说，中国政府将会感受到人民币与美元的固定汇率制所带来的负面影响。到那个时候，人民币的币值可能会提高。但是我认为，中国绝对不应当因为日本有些人制造出有关通货紧缩的言论而调整人民币的汇率。”
*提高币值无助减少通货紧缩*
如果中国接受那些批评人士的建议，而提高人民币币值，它对中国会产生什么影响？真的会减少中国的出口，有助于减少其它国家的通货紧缩问题吗？
贝尔斯特恩投资公司总经济师马尔帕斯更是指出，如果中国轻易提高汇率，将犯下一个严重的错误。马尔帕斯表示：“那样就会加剧中国的通货紧缩问题。中国已经存在一定程度的通货紧缩问题。如果人民币升值，通货紧缩问题就会更加严重。由于进口速度减缓，贸易状况不会有大的改变。”马尔帕斯说，日本有过这样的经历。在80年代末，日元币值提升，日本的贸易盈余并没有减少，减少的只是经济总量。进出口双双下降。对改善全球经济没有起到一点作用。
