【看中國2024年9月11日訊】野村證券首席經濟學家陸挺就曾呼籲全民發錢，但在8月份，這位經濟學家又表示，「我們認為給全民發錢或消費券的最佳機會已經錯過，不應該成為如今的基本選項。若要發錢，應該針對特定人群，主要是鼓勵生育和為社會弱勢人群提供基本的社保和醫保，這種補貼能兼顧拉動消費，促進公平和提升未來經濟增長潛力。」
更早之前，諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼5月份也發了一篇文章，其中有一段話耐人尋味。克魯格曼說：「中國經濟面對目前的困境，最顯而易見的解決辦法，是將更多收入轉移到家庭，從生產端轉移到消費端，增加居民收入從而增強消費需求。但似乎他們並不願意做這些顯而易見的事情，他們執著的仍然專注於大量生產而非消費。」
克魯格曼進一步發出拷問：「我非常想讓專家來解釋這種不情願的原因，是因為地緣局勢？還是因為擔心人們會因此變得懶惰？無論拒絕給居民發錢或者增加居民消費支出背後的策略邏輯是什麼，從凱恩斯的經濟理論來看，經濟蕭條的原因往往是有效需求不足，可以從投資、出口和消費者三駕馬車入手，來解決消費不足的問題。」
這是諾爾貝經濟學獎得主克魯格曼的靈魂拷問。
在過去，拉動中國經濟增長的，主要都是投資和出口兩個方面入手，而在出口陷入「產能過剩」的背景下，中國面臨的貿易關稅壁壘越來越高，克魯格曼則從美國經驗出發，發出了一個疑問：為什麼不刺激消費？
按照他的建議，中國可以分為兩個路徑來看待這一點。第一是國民財富分配中將部分屬於企業的收入轉移到居民，這可以解決家庭收入不足的問題。第二，則是直接給人們發錢。
不管採用哪種辦法，都可以增加家庭收入，從而刺激家庭消費的快速增長，拉動中國經濟走出泥潭，快速步入復甦。
作為貿易理論家，克魯格曼早在2008年就獲得了諾貝爾經濟學獎，諾獎委員會授給他的頒獎詞是：因為其在貿易模式上所做的分析工作和對經濟活動的定位。而克魯格曼職業生涯中最負盛名的一次預測，就是精準驗證了1997年的亞洲金融危機。當人們還沉浸在亞洲所創造的經濟奇蹟時，克魯格曼就指出，亞洲奇蹟不過是建立在浮沙之上，遲早幻滅。
作為研究貿易理論的經濟學家，克魯格曼和美國財政部長耶倫一樣，都是自由主義經濟理論，戲劇性的是，耶倫在訪華的時候，也曾建議中國應該把更多收入向家庭傾斜，從而拉動消費的增長，而不是像過去那樣，依然靠投資和出口去拉動經濟增長。
在筆者看來，克魯格曼的建議對今天的中國來說，具有非常重要的參考意義。
很多人說這是美國經濟學家，是按照美國的經濟經驗來預測給建議的，並不適用於中國。但這樣的想法其實缺乏縝密的邏輯推演。試問，如果物理、天文都全球通用的話，那麼經濟學原理，又何嘗不是全球通用的？
不管是計畫經濟還是市場經濟，經濟學原理都是通用的；從凱恩斯的經濟理論來看，經濟蕭條的原因往往是有效需求不足。而今天，中國的需求不足是非常重要的一個結構性問題，隨著房地產的不斷下行，過去佔大頭的家庭資產中都是房子，大量的家庭財富開始縮水，疊加居民可支配收入佔GDP比重的偏低，共同導致了今天國內的消費復甦疲軟。而這往往是經濟蕭條的前提條件。
眼下，民企投資增速直接來到了零，僅僅只有國企還維持在較高的投資增速，但國企的投資如果是從純市場的經濟效益來看，似乎也很難有較高的投入回報率。反過來，由於國企投資不是以純盈利為考量的，大規模的國企投資，可能還會造成資源的浪費和負債的沉余。
眼下，民營企業投資增速為零，外企投資直接變為負增長，僅憑國企投資，顯然難以扛起投資拉動經濟增長的大旗。至於出口，也面臨著來自歐美越來越多的阻力。
當下來看，留給中國近乎唯一的路徑，就只剩下了刺激消費增長，但收入偏低、沒有信心，是影響消費的兩大重要因素。
克魯格曼的疑問確實切中了要害，尤其是在經濟學的框架下，他的建議是非常合理的。但老話說的好，經濟學家可能並不能解決經濟問題。
上海，是中國的金融中心，一線城市，今年6月份上海社會消費品零售總額同比下滑9.4%；7月同比下滑6.1%，而7月還是傳統的暑假旅遊旺季。外企過去也是拉動中國外貿出口的關鍵力量，而今年上半年，上海實際使用外資金額為101.94美元，同比也下降了20.2%。
如果連上海這樣的城市消費都開始撐不住的時候，連上海這樣的對外開放中心外資都開始下跌20%的時候，那麼我們增加家庭收入，內循環拉動經濟增長，也許就是最後的手段。
眼下來看，增長放緩的阻力還在加強，這是不可爭議的事實，但另一方面，中國的資產負債表也還在進一步衰退，這也值得我們警惕。
地方債43萬億、城投債60萬億，合計就是103萬億的債務，每年僅僅是這些債務的利息就高達2.57萬億，2.57萬億的債務利息意味著什麼？
這差不多是中國去年投入教育經費的三分之一，而這還僅僅只是債務的利息，很多城市不僅本金付不起，利息也付不起了。
那麼問題來了，這麼大規模的債務，未來要如何償還呢？尤其是在經濟增長放緩進一步加強的當下，消費不足，就意味著收入不足，收入不足就意味著稅收下滑，這是一個邏輯緊密的傳導鏈條。
錯失這一波增長的週期，未來等待我們的，可能是更嚴峻的現實。
面對地方債務，能做的就只有三點，要麼向上伸手、要麼向下伸手、要麼繼續加槓桿借債。
如今借債這條路越來越難，所以我們也看到了今年非稅收入的增加，雖然全國來看，非稅收入只有11%左右的增幅，但一些個別城市的非稅收入甚至增加了30%以上，而這，就是向下伸手。
隨著增長的基本盤越來越大，經濟再想維持高速增長，當然很難很難，但我們也不能否認的是，眼下留給我們放緩、喘息的時機，並不多。
經濟如逆水行舟不進則退，一旦前進開始變得困難，那麼後退反而太容易，太容易，成本高，後果多，代價自然也大
