【看中國2023年6月19日訊】咱不炒股，但這兩天，看了一下今年前5個月中國的滬深兩市IPO融資的數據，加起來超過了1500億元人民幣！
大家都說美國紐約是世界金融之都，紐交所是世界第一大交易所。那今年前5個月，紐交所的IPO融資又是多少呢？——400億元人民幣多一點。
中國比他們不知高到哪裡去了。之所以能撐起這麼大的IPO數據，國內的機構和散戶都功不可沒。當然，機構功勞更大一些。比如說，最近有個IPO公司叫智翔金泰，公司在重慶，是智飛生物老闆蔣仁生的又一次偉大。
智翔金泰這家公司是搞生物製藥的，正在研發單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。這個要想講清楚比較複雜，但財務數據是很清晰的：過去3年，取得了4000萬出頭營收的智翔金泰，累計淨虧損12.71億元人民幣。
由於藥品開發存在不確定性，智翔金泰很實在地連盈利預測報告都沒有編製。當然呢，搞創新藥本來就是投入期長、見效慢，科創板第五套上市標準是允許這樣的「三無」企業上市的。所謂「三無」，就是沒有主營業務收入、沒有利潤、也沒有已經商業化的產品。
自從註冊制實施以來，智翔金泰也算是比較典型的案例了，以至於在路演的時候，有投資者直接問了保薦機構海通證券一個非常尷尬的問題：我家的小賣部一年能賺5萬多，盈利能力遠遠強於智翔金泰，請問是否也可以允許上市？
如果筆者在現場提問：王樸實的煎餅攤一年都能賺個萬把塊錢能不能上市，請問海通證券又該如何應對呢？
像這樣的「三無」企業，就算以後存在盈利的可能，但同時也伴隨著更巨大的風險。按照正常邏輯，在申購打新的時候，機構和股民朋友一定會非常冷靜的。畢竟，這樣一家公司，實實在在想先從大家口袋裡掏出真金白銀：35個億！
按照筆者的腦回路，如果有一個癟三，呃不，是朋友，從小到大都沒賺到過錢，在外面還欠了一屁股債，但張嘴就要問我要一個天文數字，他大概只能從我這裡得到兩個大嘴巴子。
但是，當申購結果出來後，咱真的傻眼了。幾百家各類金融機構異常踴躍參與了打新，並且還紛紛報出了高價。股民朋友們都知道，新股的發行價主要由機構投資者的詢價報價情況決定，大家要是都報高了，認購踴躍，這家公司的IPO不但有了面子，也有了裡子。這些機構的捧場，把智翔金泰的發行價定格在了37.88元/股，它們的發行市值也來到了差不多140個億。
這個結果，智翔金泰滿意，保薦機構海通證券滿意，這些拿出了幾十億打新的機溝們滿意嗎？他們顯然是不滿意的，主要原因是：太便宜了！
查了一下中籤結果，報價38.02元/股的易方達基金公司中籤了3個多億，報價39.82元/股的泰康資產中籤了3個多億，報價39.34元/股的南方基金中籤了2個多億。報價區間上到40元以上的時候，工商瑞信和博時基金分別中了2個多億和1個多億。報價最高的華夏基金也中了1個多億，他們的報價是54.01元/股。
這個的報價讓智翔金泰和海通證券都有點不好意思。他們在公告裡說，我們把比這個價格（54.01元/股）高的都剔除掉了。
人家基金公司都要充VIP卡了，你怎麼能說沒這個服務呢？翻了一下投資者報價信息統計表，這些參與智翔金泰打新的機構，很多都是手持著全國各省市養老金、企業年金的資金，還有公開發行的主動型基金產品，甚至還有保險產品的錢，比如前海人壽、中國人壽都給出了50多元的價格，45元以上報價的公募基金產品一抓一把，反倒是一些私募機構和券商自營資金給出了20多元的報價。那有朋友就要問了，搞金融的人，學的都是一套教材，估值用的都大體上是一套模型，為啥會有這麼大的差距？
道理很簡單的，有的人花的是自己的錢，有人花的是別人的錢……
