地產大鱷恆大爆煲問題在2020年中期已顯露。恆大很多地產發展項目，其實都是與地方政府合作的。正因為地方政府的資金鏈斷裂，投資項目未能回本，間接令恆大的過度膨脹無以為繼。（圖片來源：Getty Images）
中國大陸地方財政出問題，其實早有跡象。所謂「三角債」問題，已經談了很多年，也一直有人警告這個問題遲早會爆煲。不過這些年來，特別是在武漢肺炎爆發之前，因為改革開放造成的長期景氣，令很多人，包括很多地方領導及基層幹部都不察覺問題的嚴重性；就算明知出問題，也心存僥倖，以為總有方法解決。
事實上，只要有新資金進去，之前因為各種規劃錯誤、頭腦發熱的投資、風險評估不足的基建、及風險甚高的相互舉債問題，基本上都可以透過以左邊口袋填右邊口袋的方式來暫時掩飾。錢不是決策幹部自己的，但只要有經濟活動或基建可以進行，他們就有套利撈油水的空間；各種投資、投機及工程，如果有盈利，他們自己除了利用權力去抽水之外，往往也是自己或家人開設的公司首先得益。
因此，長期在這種循環中的地方經濟，泡沫就越吹越大，經濟黑洞就越來越深。好景的時候便大家一同發財，但當經濟出現逆轉，或來自外圍的資金減少，或者投資的基建及房地產回不了本，問題便越來越難以掩飾了。
武漢肺炎的爆發，及中國採取了不合理的所謂「清零」政策，持續的封城強制檢測，可以說是把問題加快引爆。中國在新疆及香港的胡作非為，在國際社會的戰狼外交，在東海及南海不斷展示肌肉威脅台灣、威脅亞洲其他地區，又意圖改變國際社會秩序，引致國際社會抵制，海外資金流走，都成為國內經濟問題及地方債務問題越來越失控的催化劑。習近平及其親信為了打破慣例延續習近平任期，在中國大陸搞造神運動，在黨內又掀起了連番的政治鬥爭，又針對民企，就更是令情況恍如雪上加霜。
情況的嚴重程度，其實早在2020年底，或者最遲在2021年中已經難以掩飾。例如在2021年時，已經有零星的消息顯示部份地方政府無法履行部份公共責任。在雲南、四川、湖南部份地區，已經有些消息指村鎮政府無法向農村學校的老師發放薪金，部份由村鎮政府負責的福利保障，也已經無法延續。
但習近平為了誇大自己的政績，竟然宣稱中國在他領導下已經全面消滅貧窮，又說這是創下了人類歷史的奇蹟。如此假大空的政治宣傳，在習近平刻意要把自己神化，為自己繼續壟斷權力舖路的情況下，基層幹部自然也會循例呼應。但這一次除了跟隨主旋律呼應唱好之外，還為地方政府及幹部減磅提供了藉口。
部份地方政府本來就已經支付不了福利金，支付不了大病救助項目的開支，部份就連公務員的薪酬都要削減。當中央開大宣傳機器說貧窮不再是問題的時候，基層政府便利用這個作為理由，把農村的基本福利項目，例如五保，例如大病救助等等取消。既然貧窮不再是問題，地方政府不支付那些福利開支就變得順理成章了，繼續支付才是政治不正確。如此荒謬的地方施政，可以說是共產黨領導下的中國特色。
地產大鱷恆大爆煲的問題，也是在2020年中期已經露出跡象。恆大很多地產發展項目，其實都是與地方政府合作的。正因為地方政府的資金鏈斷裂，投資項目未能回本，間接令恆大的過度膨脹無以為繼。當時恆大地產借殼上市失敗，資金鏈斷裂的風險暴露，隨後又不能依期支付商業𠄘兌滙票。到2021年下旬更連續多次出現未能依期償還債務及支付相關的利息。中央政府雖然即時成立了專案委員會處理其債務重組問题，還要發掘其隱藏債務有幾嚴重，但到今天仍然未有一個圓滿的解決方案。
恆大的財政危機，其實只是中國大陸房地產危機的冰山一角而已。在此之前，大量中小型房地產發展商其實已經技術上破了產。因為恆大實在太大，涉及的問題牽連甚廣，因此不能讓它破產，就只能要求地方的地產發展商承接部份仍然有可能完成的項目，以減輕入市買樓人士的虧損。這種做法其實早在幾年前已經發生過。在昆明附近的撫仙湖保護區，就有一個豪宅項目是用這種方式來處理的。但當時氣氛還不至於像去年那麼惡劣。到頭來有幾多地產項目會變成爛尾樓，會變成鬼城，還需要拭目以待。
到了2022年，中國大陸的地方財政問題便連番爆發。造成的一連串負面影響，看來也不會因為取消了動態清零政策而能夠在短期內克服。
（文章僅代表作者個人立場和觀點）
