企業趁匯率在高位紛紛賣出美元，兌換人民幣。（圖片來源：Freer/Adobe Stock）
【看中國2020年10月22日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）人民幣升值創27個月新高，企業趁匯率在高位紛紛賣出美元，兌換人民幣，帶動羊群效應產生。雖然此前中國央行將遠期售匯外匯風險準備金率調降至零，不過人民幣是否貶值還要看其態度。
10月21日，美元兌人民幣即期匯率一度至6.6489元，創27個月新高，中間價亦續創18個月新高。人民幣中間價、離岸人民幣雙雙創下新高。人民幣中間價報6.6781元，較上一跤易日的6.6930元上調149個基點。
今年以來，受武漢肺炎疫情、美元流動性、中美關係和中國央行的控制等因素影響，人民幣持續貶值，5月28日至7.16最低點。此後人民幣進入升值階段，自今年8月起，人民幣升值明顯加速。在短短半年人民幣兌美元升值了近10%，尤其近10個交易日更創兩年來新高。
中國央行也出手干預匯率，10月10日將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為零。
對此，獨立智庫天鈞政經在《人民幣升值？貶值？這事最關鍵》中分析指出，遠期售匯，就是銀行遠期賣出外匯，客戶購入外匯，雙方約定一個時間進行結算交易。
以美元為例：假如人們認為未來人民幣會貶值，就會從銀行購入美元，等待人民幣下跌，然後用相對升值的美元兌換更多的人民幣來套利。如果客戶不斷大量進入銀行購買美元的話，會造成人民幣進一步貶值，為了緩解人民幣貶值加速，中國央行就要求商業銀行賣出美元的同時提高風險準備金，也就是上繳一部分美元到央行。
銀行的風險準備金提高之後，其交易的成本自然上升。銀行肯定會向客戶轉移成本，這樣的話客戶購入美元的成本上升，自然會減少買入美元的數量，人民幣貶值的速度進而減緩。
而中國央行降低遠期售匯的風險準備金，是為防止人民幣升值速度過快。銀行進而降低客戶買入美元的成本，客戶買入美元的熱情自然上升，人民幣升值的速度進而減緩。
天鈞政經的分析師強調，對於不能自由兌換的人民幣、中國央行強力管制的匯率，很多的分析基點都偏離了。因此，人民幣匯率的變動很容易引起羊群效應。
另據《路透社》10月20日報導，交易員表示，隨著美國大選臨近，市場不確定性料增強，短期人民幣升值空間料有限，且需警惕風險事件導致的急貶。「結匯很重，企業有點受不了，而購匯客戶並不著急，美元/人民幣要再下幾百點，後面真不好說」。
該交易員並表示，關鍵點位大型中資銀行不來擋一下，可能後麵人民幣匯率可能會升的更快。
瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰在報告中稱，中國央行允許人民幣突破6.7點位，但持續升值央行出手的可能性也在上升。
羊群效應
羊群效應理論（The Effect of Sheep Flock），也稱羊群行為（Herd Behavior）、從眾效應。
經濟學裡經常用羊群效應來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織形態，平時在一起也是盲目地左衝右撞，但一旦有一隻頭羊動起來，其它的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有風險。
在微觀經濟學裡，從眾效應影響需求和偏愛之間的互動。受從眾效應影響下，當購買一件商品的人數增加，人們對它的偏愛也會增加。這種關係會影響供求理論所解釋的現象，因為供求理論假設消費者只會按照價格和自己的個人偏愛來買產品。在證券交易市場中，從眾效應可以使一隻證券短時間內提升至一個不合理價位。
