白銀在近四十年中走出了熊市。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年8月31日訊】在1980年，黃金與白銀的比價曾經達到17，到今年上半年卻在90附近。以黃金為基準，白銀在近四十年中走出了熊市，這種熊市應該稱呼為歷史性的大熊市。
對於這種現象，很多人認為是因為白銀的金融屬性弱於黃金所造成，這種觀點是徹底錯誤的！金銀是真正的貨幣，紙幣不過是銀行券，以紙幣的視角說金銀的金融屬性誰高誰低，本身就是概念性錯誤。同時，在西方文化中黃金是主幣，白銀是輔幣，在東方文化中金銀一樣都是貨幣，所以，從文化屬性上來說，不能說金銀的貨幣地位誰高誰低，只有大額與小額的差別。
那麼，又是什麼原因形成了白銀的大熊市？
我們知道一個事實是，自從上世紀七十年代中期開始，美國大陸的原油產量下降，基於進口原油的綜合成本太高（包括美國的軍費支出和外交支出等因素），當自產能源無法支持美國基礎工業和製造業的繼續發展的時候，美國的基礎產業和製造業就只能不斷外遷。初始時期主要遷入拉美和東南亞等地，到蘇聯解體之後，包括東歐和東亞都成為美國企業的遷入地區。這就形成了巨額的資本流動，也即從上世紀七十年代中期開始直到川普(特朗普)上任之前，美國資本向發展中國家不斷遷徙。
當大量的資本不斷遷入發展中國家之後，這些以往的欠發達地區就開始了工業化的進程，很多國家的基礎設施建設、城鎮化建設（房地產）就取得了快速發展。有些國家的經濟活動更是以政府主導的，讓基礎設施建設和房地產飛速發展。
當今世界的人口結構中，發達國家佔10億左右，而發展中國家有60億以上。在面積廣大、人口龐大的發展中國家開啟工業、基礎設施、城鎮化建設就需要海量的基本金屬（主要是銅鉛鋅鋁），這是一個很明顯的結論。
我們還知道另一個基本事實是，當今全球的礦產白銀中，白銀原礦的產量只佔30%左右，而其餘的約70%來自於銅鉛鋅金開採冶煉過程中的副產品（伴生銀）。當發展中國家開啟工業、基礎設施、城鎮化建設後，隨著銅鉛鋅需求的猛增，大量的白銀副產品就被冶煉了出來，讓拉丁美洲和亞洲的白銀產量快速增長，造成全球白銀供給猛增。
從上世紀八十年代開始，拉丁美洲和亞洲的白銀產量不斷增長，而美洲、歐洲的白銀產量基本停滯。蘇聯解體之後，獨聯體國家也開啟了自己的建設活動，隨著基本金屬需求的增長，白銀產量也出現了增長。
美國地質勘探局(USGS)今年3月發布的報告顯示，美國白銀產量現在位於70多年來的最低水平。上一次美國白銀產量低於2018年的水平，還要追溯到第二次世界大戰結束後的一年。2000年美國白銀產量為6370萬盎司(1980噸)，而2018年僅為2970萬盎司(923噸)。美國白銀產量在不到20年裡下降了逾50%。伴隨白銀產量下滑（銅鉛鋅的需求下滑），基礎設施建設就會減緩甚至停滯，也就生動地反應了川普的那句牢騷話：看基礎設施，美國就是第三世界！
與之相伴的是，到2011年前後中國就成為了全球白銀產量最大的國家，現在依舊穩居前三。從礦產原銀來說，中國是白銀非常匱乏的國家（單體銀礦很少，產量很有限），主要的礦產銀來自伴生銀。根據中國機構統計的數字，在2000年以前，中國的白銀產量很低，不足2000噸，到2008年就達到9587噸。由此可見在本世紀以來中國的白銀產量增長是飛速的，與之相伴的是基礎設施建設和城鎮化的飛速推進，消耗了大量的銅鉛鋅等基本金屬。
如今，卻幾乎可以用風烽煙四起來形容全球經濟。自從上世紀中期美國原油產量開始下滑之後，最近數年美國頁岩油產量飛速增長、又再次成為世界上最大的原油生產國，這都意味著國際資本回流已經是注定的大趨勢。這導致拉丁美洲和亞洲的貨幣不斷貶值，由政府推動的、以基礎設施建設和城鎮化建設來拉動經濟增長的模式已經難以為繼，最終就會導致拉丁美洲和亞洲的白銀產量下滑。最明顯的例子是，在查韋斯當政時期，委內瑞拉大搞基礎設施建設（大家應該記得委內瑞拉的高鐵建設曾經開工，但後來半途而廢）和房地產建設，現在，這些經濟活動已經徹底消失了，隨著基本金屬需求的消失，也就無法繼續出產伴生白銀。
國際資本回流，自然導致拉丁美洲和亞洲的基礎設施建設和城鎮化建設的減速甚至終止，最終，白銀增長的勢頭就會終止、回落，這是過去兩年白銀產量出現萎縮的根源。
當拉丁美洲和亞洲的白銀產量開始回落之後，未來很可能是金銀比不斷下滑的歷史時期，意味著白銀相對黃金將走牛市。
如今，黃金價格走牛的趨勢已經確立，意味著紙幣加速喪失價值的時代開啟了。一旦金銀比掉頭向下，就意味著白銀的紙幣價格會走出歷史性的大牛市！
拉丁美洲和亞洲貨幣貶值不斷（以阿根廷巴西委內瑞拉土耳其等為代表，這意味著資本不斷回流歐美），意味著發展中國家以政府推動的通過基礎設施建設來推動經濟增長的模式將進入回落期；而有些大國的房地產成交量已經開啟萎縮模式，意味著城鎮化也開始難以為繼；美國原油產量加速增長；貿易戰如火如荼……這其中的內涵就是真正的投資，就在塑造白銀的新趨勢！
