人民幣：到底被高估了多少？（網路圖片）
【看中國2016年01月16日訊】有人寫報告說，中國一切經濟的亂象，都因為本幣被高估。如果人民幣高估了，那麼很簡單，人民幣太值錢就一定對出口不利。當大家都覺得人民幣被顯著高估時，就會內生很多做空的動能。無論是做空本幣、做空股市，又或者做空實體經濟，即使做空手段匱乏，跑總可以吧。所以我們看到了12月份外匯儲備大幅外流1000億美元。這還是「官方」口徑，而如果是非官方的統計，還指不定損失多大。
本幣高估，進口佔便宜，大量進口的後果就是產能過剩，本幣高估，讓大量的資金流入國內，明顯推高了資產泡沫，房地產中到底有多大的泡沫現在還不知道。本幣高估，給國際資本提供了薅羊毛的機會，通過海外買便宜人民幣扔到國內拋出的方式，套取了大量的利潤。這些都是巨大的問題，但有沒有什麼方法解決呢？有！讓匯率適應市場！市場匯率又是多少呢？很多人對這個問題都有自己的看法。
看法一，來自官方的聲音，人民幣沒有貶值基礎，中國從不操縱匯率，人民幣匯率一直反應各國之間的真實經濟狀況，是市場選擇的結果。短期匯率的波動，不影響人民幣長期的幣值穩定，要看到，中國的經濟是好的，中國有3萬億美元的外匯儲備，人民幣沒有大幅貶值的基礎。
看法二，各大投行一致覺得人民幣也就被高估了5%。瑞穗證券首席經濟學家瀋建光表示，當前人民幣不應大幅貶值，一年貶值5%也就差不多了，後面會有人引導它。摩根大通的朱海斌也同意這個觀點，他覺得上半年就貶值5%，下半年應該就不貶值了。東方證券的邵宇說，貶不了多少，如果跌15%，那麼我們的資產負債表問題將全面爆發。
看法三，用貨幣供應量算，中國印錢太多，11月底的M2已經達到了137萬億，而今年的GDP預測一下，大概是68萬億，M2足足超過了GDP一倍，而美國去年的GDP是17萬億美元，M2差不多是12萬億美元，這該怎麼比？如果按照美國的標準，中國的M2大概48萬億就夠了。那剩下的89萬億，就都是高估的。要想把137萬億變成48萬億的購買力，人民幣還得再貶值個35%
看法四，以其他主要貨幣計算，這些貨幣在前幾年兌美元價格大幅貶值，澳元、歐元、加元基本上都貶值了40-50%。而人民幣在前幾年一直盯死美元，換句話說，人民幣對這些主要貨幣基本都大幅升值。現在人民幣高估的價值，其實就是這些主要貨幣貶值的幅度，如果考慮中國經濟比這幾位還強點，那麼人民幣貶值三成的概率還是有的。如果從6.5計算，貶值三成，人民幣對美元的匯率就基本回到了8:1。
看法五，興業證券的研究報告說，把其他11個新興經濟體的實際有效匯率進行平均，得到「11個新興經濟體算術平均」，再將其與人民幣實際有效匯率進行比較，所得到的結果令人驚訝：從下面這張圖來看，人民幣竟然高估了40%！不敢想——不敢想啊！……
人民幣與其他11個新興經濟體貨幣的實際有效匯率比較圖（來源：CEIC，興業證券研究所）
人民幣是一個非常讓人頭疼的問題，因為這事你自己說了不算。你敢貶值，那些新興經濟體敢比你貶的更快，大家互相攀比，最後結果還指不定怎麼樣。經濟越差，人民幣幣值越低，資金越要外流。不但套利資金外流，連本國資金也要外流。而錢都走了，經濟就會更差。如果你要強行干涉，不讓貶值，唯一的辦法就是增加人民幣的收益，也就是加息。但目前的股市和經濟狀況顯然都受不了。隨意，這就是一個長期行政干預的後果，左右都是損失，而且任何選擇損失都不小。要走哪條路，把風險和損失才能降到最低，這需要智慧了。
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