【看中國2014年04月12日訊】我們正在見證汽車的重生。
特斯拉汽車公司(Tesla Motors, NASDAQ:TSLA )推出的S型轎車，讓電動汽車成為主流。汽車銷量穩定增長，一度陷入困境的美國汽車製造商在經過痛苦的結構調整之後，其銷售又開始穩健增長。
然而，在你對底特律捲土重來以及中國汽車消費增長無止境這類宣傳信以為真之前，你可以先看看相反的觀點，不要急於把錢砸向汽車類股票。
儘管最近的數字顯示全世界的汽車工業都在強勁發力，但也有越來越多的跡象表明汽車製造商最美好的日子已經過去。
美國的反彈已經結束
說句公道話，汽車行業——尤其是在底特律——已經從大衰退(the Great Recession)的痛苦中大大恢復了元氣。這當然是件值得慶祝的事情。
金融危機剛剛爆發的時候，福特汽車公司(Ford, NYSE:F)公布的損失達到創記錄的146億美元（約合人民幣894億元），通用汽車(General Motors, NYSE:GM )和克萊斯勒公司雙雙宣布破產。現在，通用和福特兩家公司都在與員工一起分享利潤，每名符合條件的工人分到的紅利分別達到7,500美元（約合人民幣45,947元）和8,800美元（約合人民幣53,911元）之多。
此外，美國的汽車銷量在2009年觸底，那一年售出的汽車只有1040萬輛——1982年以來的最差年度銷量。而如今，美國新車銷量預計在2014年會超過1600萬輛。
這些的確都是引人注目的成就，也是福特汽車股票從2009年的低價位上飆升了850%的原因。
可是展望未來，股票投資的前景不甚看好——因為同比增長數據已透露不利信息。
具體來說，福特和通用2014年的收入預計將會與去年持平，預計僅實現極低百分比的個位數增長，而它們的日本同行本田(Honda, NYSE:HMC)和豐田(Toyota, NYSE:TM )汽車公司，則預計總體收入會出現百分比個位數的下降。
這是由於之前因緊縮開支而被抑制的潛在需求，到如今已經釋放得差不多了。
如果我說的不算，你可以聽聽豐田汽車公司北美首席執行長吉姆·倫茨(Jim Lentz)是怎麼說的，他在去年接受美聯社(Associated Press)採訪時也提到了這點。
倫茨說：「汽車市場的增長，有賴於向好的經濟形勢、不斷改善的經濟局面，如果沒有經濟方面的利好，汽車市場將會停止增長。」
如果來自經濟和消費趨勢的正向推動不復存在的話，，他認為美國汽車銷量將在2014年年底停止增長
年輕一點的美國人沒有買車的慾望。
從更大的視角看，我們除了關注華爾街的多項數據外，也不能低估人口和地理方面的威脅性變化，這些變化會重塑汽車市場的發展。
成堆的數據顯示，從大衰退一開始，美國人就陸陸續續搬回到城裡居住。這場再城鎮化運動產生的一大結果，就是人們對公共交通越加依賴而避免使用小汽車。
實際上，房地產大亨、億萬富翁薩姆·澤爾(Sam Zell)去年就說過，此番向城市的遷移可能導致「郊區生活族群的消失」——假如郊區生活方式消亡，進城上班所產生的大量購車需求也會化為烏有。
年輕的美國人顯然已經開始疏遠汽車。看看密歇根大學交通研究所(the University of Michigan Transportation Research Institute)的估算數據吧。在2010年，美國19歲的人群中有69.5%擁有駕駛執照，而在 1983年，這個比例是87.3%。由於城市化，也由於社會心理的發展趨勢，年輕人覺得移動技術與設備所提供的「自由覺」，不亞於過去在週末開媽媽的旅行車所獲得的那種「自由感」。。
那些還在開車的人也越來越多地通過ZipCar（AvisBudget(NASDAQ:CAR)在2013年收購了ZipCar）等服務企業進行拼車。Alix Partners公司最近預計，只要有一輛車加入車輛共享計畫，汽車工業就會損失32臺車的銷量，而這一趨勢不會停止。
眼前，並沒有人認為美國明天就會放棄汽車，但考慮到衰退後的反彈已至強弩之末所產生的短期壓力，以及上述那些非常現實的長期威脅，美國汽車市場未來面臨的可能是一條十分艱難的道路。
中國瓶頸
中國市場的增長，被多頭投資者視為支點。
然而，儘管中國去年2,000萬的汽車銷量讓整個美國市場相形見絀，但請記住重要一點：這一主要市場並不像有些人說的那樣潛力無限。
出於對污染的擔憂，中國許多地區限制汽車保有量的增長，以控制排放——這明顯制約了汽車製造商在中國可以實現的增長。
看看上海的情況吧。每月新車牌照的拍賣成交價格平均達13,400美元（約合人民幣82,097萬元）。採取這種手段的目的是為了限制上海擁堵的路面上行駛的汽車數量。北京、廣州和貴陽等其它城市也都出臺了旨在限制汽車擁有量的政策。
好的一面是，這種瓶頸造成了一些地區在還有空間的情況下出現了爭購汽車的現象，並激發人們產生了將售價高昂的汽車認定為最終社會地位象徵的想法。然而，政府法規已經開始施加阻力。日本投資銀行野村證券(Nomura)預計，由於政府的限制措施，2014年中國汽車銷量的增幅會降低到10%。
事實上，銷量增速已經開始顯著下降。一月份的中國汽車銷量較去年同期僅增長7%——的確還在增長，但相比2013年全年14%的強勁增速還是下降了不少。
多頭投資者不斷指出中國的汽車保有量極低、並確信中國汽車銷量會扶搖直上。根據世界銀行(the World Bank)的數據，截至2010年，中國的汽車擁有率大約為6%，而美國的汽車擁有率則高達近80%。然而，儘管中國的汽車擁有率的確會提高，但提升的速度並未達到驚人的程度。麥肯錫諮詢公司(McKinsey & Company)最近的評估顯示，雖然中國的汽車銷售會繼續增長，但普及率依然會保持低水平——預計到2020年也只有15%的汽車擁有率。
順便說一下，不要忘了市場的增長並不意味著所有汽車製造商都能同等獲利。比如，包括吉利(Geely)在內的中國本土汽車企業所佔的市場份額在持續下滑——程度之深以致中國汽車工業協會(the China Association of Automobile Manufacturers)最近對外國競爭對手進行了猛烈抨擊，聲稱如果政府聽任美國和日本的汽車企業在中國發展的話，國產品牌將會「被扼殺在搖籃裡」。
汽車股正慢下腳步
也許西方汽車企業會繼續攻城略地，但更有可能的是，北京的官員會採取行動保護本土企業。
無論出現哪種情況，請謹記需求增長對所有汽車製造商來說都事關緊要，而由於中國汽車市場增速已經放緩，且那裡的汽車市場日漸成熟，中國汽車市場的需求增長幅度，將不足以支撐所有的汽車製造商度過接下來的幾年。
即便是那些在中國已經佔據了市場份額的企業，他們在中國市場取得的業績，也未必能抵消他們在美國市場上將遇到的麻煩。
確切地說，上述所有觀點，並不是說汽車需求會馬上消失，也不是說製造汽車的企業正走上窮途末路。
不過，在依據2014年的旺銷就對汽車製造商抱以過多希望之前，你需要明白它們在2015年及以後會面臨的逆勢。
就看看最近的股票價格吧——本田、豐田、通用和福特在過去六個月裡的表現全都大幅度落後於大盤。
這已經明白顯示了未來會出現的麻煩。
来源:博客
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