中國經濟危機的可能性(圖)
【看中國2014年01月31日訊】如果中國出現危機,中國式的金融危機,必然與眾不同!
3年前,歐債危機,不過是幾個歐洲小國的國家債務還不出,那些國家的危機便發生了!
從這個角度說,2012年管理當局要求銀行對融資平臺、地方債務的貸款展期,表明中國式的債務危機業已爆發!展期就是債務重組,大量債務重組背後就是無效的投資,這就是危機!
這與歐洲美國並無不同,不同的只是解決的方式。
問題是,2012年下半年,我們又猛然放水,掩蓋了那些無法清償的債務,讓這些危機看起來好像沒有發生。這個圖表可以看得清過去十年我們的債務是如何積累的。
GMO此前發布報告認為,2007年至2012年間,信貸總額佔GDP比例升至190%以上,增加了60個百分點,中國近期的信貸增長佔GDP的比例遠大於1980年代的日本或雷曼兄弟破產前的美國所經歷的信貸泡沫。高盛報告指出,中國企業槓桿佔GDP比例快速增長,2012年達到了140%,是世界上最高的企業槓桿比例之一。法國興業銀行估計如果中國依然將7%作為經濟增長目標的話,那麼債務規模/GDP的比值2015年將超過245%。
政府債務固然有人救,但企業債務,尤其是私人企業債務,就成了薄弱環節,本月31號的山西能源信託的案例可能成為首個信託違約案例,然後,這個效應就會傳染,借款人出於恐懼就會停止借貸,然後處於龐氏騙局狀態的債務違約就會大量出現,然後波及到信貸市場和債券市場,最終會影響貨幣供應量,出現短暫的通貨緊縮。
目前央行要清理地方融資平臺、銀監會要清理銀行同業和影子銀行,政府要降低經濟增長率,又要治理地產泡沫,預防債務風險,所有這些都指向一場進行中的金融危機!在我看來,中國的債務規模已經十分龐大,政府已經無力阻擋那些出於經濟薄弱環節的主體違約。
作為中國過去十年泡沫經濟核心的地產泡沫將會破滅,並循環加重中國的經濟危機。
危機的下半集也許是繼續放水,穩定經濟,也許是財政刺激把私人的債務轉移到政府,就像過去美國和日本人幹的一樣,匯率也許會大幅下挫,中國是日式的緩慢下跌殭屍般失去十年,還是美式的旋風崩潰迅速市場出清,取決於未來的政策選擇,但我以為前者的可能性大,但未來中國物價的形勢可能就不同。
中國股市未來也許仍會有力度不會太大的反彈,投資者然後將在對新股發行的厭惡和憤懣中,迎接危機的到來。
来源:博客
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