中國下一屆領導班子將面臨重重挑戰

在香港，中共前高級領導人薄熙來之妻谷開來謀殺案的庭審一直是報紙上的頭版新聞，不過媒體評論大多關注的是該案的審理速度，而不是此案又爆出了什麼新的案情。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

最重要的是，從此案總計七個小時的庭審時間可以看出，在今年秋季中國共產黨召開全國代表大會進行領導層換屆之前，中國政府對維穩工作的高度重視。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

畢竟，中國下一屆政府的順利掌權，也是看好在華投資的一個重要理由，因為這應該意味著中國會出臺新的支出和刺激計畫。

仍然有人認為，中國經濟目前的疲弱只是設計好了的經濟放緩過程的一部分，因為給即將卸任的領導班子撐臺沒有什麼政治資本可賺。

因此，投資者無需為上週對外貿易、工業增加值和零售額方面的疲弱增長數據苦惱，因為這種不利局面很快就會扭轉。

然而，如果換一種方式來審視中國的領導層換屆和疲弱的經濟局面，可能就不會那麼樂觀了。

在謀求社會穩定和領導層順利換屆的過程中，中國經濟諸多領域中日益加劇的問題一直被掩蓋著，這些問題包括政府的腐敗，壞賬和結構失衡等。不過，新一屆政府最終總要接下這個爛攤子。

巴克萊資本(Barclays Capital)近日在一份報告中強調了預計由習近平和李克強等人組成的中國新一屆領導班子將面臨的各種挑戰。外界認為習近平和李克強將分別出任中國下一任國家主席和總理，他們被外界普遍稱之為中國的第五代領導人。之前中國的四代領導人依次是毛澤東、鄧小平、江澤民和胡錦濤。

巴克萊資本說，第五代領導人上臺正值一個重要的歷史時刻，在30多年的快速經濟發展之後，中國現在正在失去低成本的優勢。中國面臨著跨越中等收入陷阱、成為富裕國家這一根本性挑戰。

近日，似乎有大量證據顯示中國面臨著新的困難。7月份的出口增長沒有達到預期，幾乎陷入停滯。此外，人們似乎也看到了產能利用率和生產者價格的下降以及來自內地企業越來越多的盈利預警。

中國國內生產總值(GDP)增速或可接近8%的目標，但很難說是一條通向富裕之路。

巴克萊資本說，要想真正富起來，中國需要專注於調整經濟結構、改進收入分配、推進創新和技術升級。而這些都是中國擺脫對資本投資和國有行業的依賴、擴大消費和民營經濟所需的改革日程的一部分。

不過，在領導層應對改革這一問題之前，他們可能還有更緊迫的問題需要處理。分析人士對最近的投資熱潮帶來的不良後果不斷敲響警鐘，包括銀行系統不斷堆積的問題貸款，以及監管不嚴的理財產品可能出現的破壞性激增。

一個反覆出現的令人擔憂的現象是，為掩蓋問題，上述情形常常被瞞報。比如，評級機構穆迪(Moody's)上週指出，中國銀監會發布了一份通知，批評數家中資銀行存在不足，並提到了可能導致訴訟的合規事件。

這些事件包括非法集資、地下借貸，以及涉及到銀行承兌票據的欺詐行為。穆迪指出，在不斷放緩的經濟已經給資產質量和盈利能力帶來壓力之際，銀監會的通知對中資銀行的評級不利。

儘管圍繞中資銀行報告的數據的真實性存在大量爭論，一個新的現象是，銀行似乎越來越不願意放貸。

儘管今年夏季中國為鼓勵銀行放貸連續兩次降息，但據中國央行的數據顯示，7月份中資銀行新增貸款僅為人民幣5,401億元（合849億美元），比6月份的9,198億元還要低。

令人擔心的是，由於存款增長疲弱，中資銀行還面臨供應方面的束縛以及理財產品大行其道帶來的流動性壓力。這類理財產品類似於定期存款，但利息（由支持這些產品的資產產生）更高。

里昂證券(CLSA)上週在一份策略報告中重申了對這類理財產品的擔憂。該公司說，這遲早會出問題。

另外一個可能加劇流動性收緊的因素是資本外流的激增。上週發布的二季度數據顯示，儘管經常項目仍有盈餘，中國的淨資本外流達1,100億美元。

人們懷疑，或許越來越多的中國精英都想把錢放到國外，而不是押注領導層會順利換屆。

来源:華爾街日報

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