4月28日下午，北京大學國家發展研究院萬眾樓報告廳內，參加「CMRC中國經濟觀察」第29次報告會的新任央行貨幣政策委員會委員、北京大學國家發展研究院教授宋國青表示，中國經濟週期性正在消失。從週期的角度看，現在經濟增長速度放緩，同比的通貨膨脹率也趨於下降，宏觀政策也有所調整，似乎應該出現一輪迴升。但是週期性不是必然的，即便不能說完全消失，至少也是在淡化，沒有理由認為必然會出現一段時間的持續寬鬆貨幣政策和新一輪增長速度回升。
記者：你所認為的中國經濟週期正在消失如何解釋？從今年一季度的經濟運行情況來看，中國經濟現狀正在發生著怎樣的變化？
宋國青：現在談週期這個話題的意思是，不能簡單從週期的角度來預測或者期望下一步的宏觀政策和經濟走勢。在2008年底，經濟增長速度快速下降，環比的通貨膨脹率也很低，出現了一波刺激政策和一輪增長回升。2010年二季度宏觀調控比較緊，到季末出現了經濟比較弱的情況；8月份開始宏觀政策恢復寬鬆，隨後出現經濟增長恢復，再後來又出現比較高的通貨膨脹，並導致了2011年二季度開始的新一輪緊縮。這樣的週期性波動並不是必然的。
合適的政策是控制通貨膨脹的必要手段，我理解微調的一個重要考慮就是在政策調整時防止出現新的通貨膨脹，所以政策調整的結果可能是鬆緊結合，不應單向放鬆。在沒有出現貨幣政策過緊或者過松的情況下，調控就這樣走碎步或者雙向波動，不應出現明顯的週期性變化。
今年一季度環比的通貨膨脹率還是顯高。3月份，季調後CPI比去年12月按年率上升了3.5%，比去年10月份按年率上升了1.7%。結合農產品批發價格情況看，估計過去3個月剔除異常波動後CPI通貨膨脹年率平均約為3%。從這些情況來看，難以得到過去幾個月的總需求和總體流動性顯著過緊的結論，也很難預測宏觀政策是否會顯著放鬆。
記者：你如何看待今年一季度的經濟數據？
宋國青：根據國家統計局的數據，今年一季度GDP季調後比上季增長1.8%(折年率7.4%)，這個速度是相當低的。如果同時價格水平下降了，這樣增長速度比較低就沒有多大問題。但是一季度的環比通脹率並不低，簡單看來，這樣一個通脹和增長的組合讓人感覺有些不舒服。不過，低溫天氣可能對一季度的生產活動有一定影響，這個是異常因素。另外，去年下半年，環比通脹率是下降的，同比通脹率也在下降。根據歷史情況看，在通脹率下降的過程中，經濟增長速度也會比潛在速度低一些。
記者：根據目前的經濟運行情況，你預計今年二季度的數據將會有什麼變化？
宋國青：雖然今年一季度整體生產較弱，但3月份生產出現反彈。從工業情況看，季調後企業利潤環比增長率有所增加。從出口情況看，1~2月出口合計非常弱，季調後3月份比1~2月大幅增長。但如果從主要貿易夥伴經濟指標以及其他經濟出口情況看，出口在過去3個月大幅波動較為異常。可以考慮的一些因素包括，低溫天氣對1~2月的生產有負面影響。另外，在出口訂單總體比較弱的情況下，一些企業選擇延長春節假期，將部分生產轉移到3月份進行。所以對3月份生產強勁反彈的可持續性存疑。目前可以估計二季度GDP同比會有所回升，但大幅反彈可能性不大。
記者：就今年的貨幣政策走向來看，未來是否有一定的放鬆調整空間？
宋國青：相對而言，今年3月份銀行間利率比較低，當月信貸增加也比較多，但4月份銀行間利率有一定幅度上升，或許會對信貸有些影響。如果是這樣的話，信貸的波動就在一定程度上是政策主動調整的結果，這一點非常重要。比方說如果4月份信貸和貨幣偏緊，一個可能是政策想放鬆但是放不了。由於房地產調控、基礎設施融資以及外部經濟問題，去年下半年很多分析對今年的貨幣供給和總需求增長很擔心，主要是擔心出現政策想放鬆而無法實現的內生性緊縮情況。而出現這樣的情況後，宏觀調控的難度會比較大。
不過，從過去幾個月的情況特別是銀行間市場利率的情況看，目前並不是這樣的局面。銀行間利率相對於預期的通貨膨脹率而言不低，說明通過簡單的貨幣政策操作比如降低存款準備金率等就可以增加銀行可貸資金和貸款。在這個意義上，可以說貨幣政策有放鬆的空間。但有放鬆空間並不是說目前放鬆了也不會導致通貨膨脹回升所以應該放，實際上會不會放或者放到什麼程度，應當是根據預期的通貨膨脹情況來確定。
記者：今年一季度固定資產投資增幅已呈現明顯下行趨勢，你如何評價房地產調控對一季度經濟的影響？在你看來，全年GDP增速和CPI預計會在什麼水平?
宋國青：從通脹情況看，相對於潛在增長速度而言，今年一季度總需求並不弱。在將通脹控制在較低水平這個目標下，如果沒有房地產調控，一定要有其他方面的控制以保持總需求的合適增長。目前預計全年GDP增幅在8.4%左右，CPI在3%上下。
