發表時間： 2012-04-02 12:07:25作者：
圖片來源：路透社
【看中國記者江南編譯】據《華爾街日報》中國實時報4月1日（週日）報導，中國的製造業是強勁反彈還是持續收縮？
看看週日發表的三月份的採購經理人指數（PMI），數據令人喜憂參半。
半官方的中國物流與採購聯合會（CFLP）的PMI（採購經理人指數）顯示經濟在反彈。3月份的讀數為53.1，比二月份的51.0增長強勁，讀數超過50表示增長，反之表示收縮。
相反，匯豐的三月份PMI（採購經理人指數）則是48.3，從2月份的49.6繼續下跌，顯示了製造業在加速收縮。
是什麼使得兩個讀數如此矛盾呢？
數據來源：官方的中國物流與採購聯合會的PMI，匯豐PMI，華爾街日報報導
圖左：官方PMI對比匯豐PMI 圖右：2005年到2012年PMI與前月的變化，官方數據顯示了3月的反彈。途中橙色是官方CFLP數據 藍色是匯豐數據。
一種解釋是兩者使用的數據樣本不同。官方的CFLP的樣本是以大的國有企業為代表，這些大國企最先從當局的小幅放鬆政策中受益。匯豐PMI的低讀數顯示了小型民營企業持續後繼無力。
但也有可能數據缺少季節性調整的因素在裡面。自從2005年以來，CFLP的PMI平均讀數從二月到三月反彈3.1點。這可能顯示數據沒有因農曆新年的影響做相應調整，農曆新年對一月和二月的製造業通常有負面影響，假期結束後，經濟活動才得以反彈。
CFLP表示他們已經對數據進行了季節調整。但近年來三月份的讀數重複的反彈表明他們可能調整的不夠。
一個PMI讀數顯示收縮，另一個PMI讀數因季節影響反彈，這個反差表明瞭3月份的數據不足以提供市場所樂見的中國經濟增長軌跡。
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