投資幾度失利、回報不如預期的中國投資有限公司（簡稱中投）,正在面臨與其他主權財富基金迥異的痛苦轉變。
一位接近中投的人士近日表示,迫於壓力,中投今年的投資方向將更加看重短期回報,他預期中投將會更多鎖定證券等流動性較強的資產。他同時提示,根據中投副總經理、首席風險官汪建熙最新透露的數據,中投投資組合中已有約25%的股票,而2008年財報中只有3.2％投資於股票,「這是一個跡象,意味著中投正在改變投資思路。」
香港股市虧損頻現
最近一段時間,中投交易頻繁,引起了香港市場人士的普遍關注。據香港交易所資料顯示,6月9日,中投減持北京金隅200萬股,每股賣出價格7.634港元,總計套現1526.8萬港元,減持後權益由5%降至4.83%。按港交所信息披露,只有持有一家公司的股份超過5%,增持、減持才需進行披露,此次減持後,意味著中投繼續減持北京金隅將無需披露。
大部分香港市場分析人士認為,這次減持,可能是在籌集資金以用作7月購買中國農業銀行發行的新股。
「之所以有這種推測,是因為中投4月27日才增持北京金隅34.9萬股,當時,每股買入價是7.768港元,涉及資金270萬港元,也正是這次小額增持,才使得中投首次持有北京金隅超過5%的權益。」香港一家外資投行的高層向筆者透露,中投在北京金隅的「潛伏」至此才被迫「曝光」,而6月9日減持後又重新轉至「潛伏」,整個過程實在「有點短」。
相對於社保基金持有港股的數量,中投可謂遠遠落後。除北京金隅,目前它需申報的股份只有保利協鑫、龍源電力和南戈壁能源,其中以保利協鑫的投資賬面虧損最為嚴重。
中投去年11月以每股1.79港元的價格購買保利協鑫約31.08億股股票（總投資額約為55億港元）,佔其總股本的20%,從而成為這家在港上市的內地新能源企業的第二大股東,按該股6月15日報收1.52港元計,中投賬面虧損8.39億港元。
龍源電力為全球第五大風力發電商,是中投去年的另一個新能源投資對象。中投出資約31.2億港元參與龍源電力在香港的IPO（首次公開發行）,招股價為8.16港元,按6月15日該股收盤價為7.72港元計,中投浮虧約3.19億港元。
更追求短期回報
據紐約一家對沖基金的華裔研究員向筆者透露,6月8日,中投副總經理、首席風險官汪建熙參加了在舊金山美國聯邦儲備銀行舉行的亞洲銀行會議,汪建熙在會上透露,中投去年的投資回報率為11%,但今年投資將遇到挑戰。
「雖然汪建熙相信全球整體經濟復甦正走上正軌,但他坦言股市的波動性將影響回報。」這位人士轉述說,在汪建熙看來,短期風險包括歐洲債務危機的不確定性和市場波動,以及金融危機的遺留影響,這些影響在發達經濟體表現為財政資源耗盡,在新興經濟體表現為資產泡沫。
讓這位研究員印象深刻的是,汪建熙透露中投正在向中央政府爭取更多資金,已從預期的標準普爾500指數反彈中獲利,並正在評估其投資組合以提高回報,此外,今年或削減對新興市場「超配」的投資比例。
同時,汪建熙指出,中投去年的主要海外投資回報超過17%,但今年股市的波動性損及回報,5月和6月,因為美國和歐洲市場下跌,以市值計算,中投損失了約10%。
2007年9月設立的中投目前管理的資金規模為3000億美元。據汪建熙透露,目前投資組合中約25%為股票,約9.4%為對沖基金投資,7%為私募股權投資（PE）,8.6%為現金,18.9%用於「特殊情況」。此外,中投約有4.3%的資金投資於包括美元債券在內的「其他」資產。
一位接近中投的人士告訴筆者,用於「特殊情況」的18.9%的資金用途耐人尋味,在他看來,這顯示了中投已開始轉向更積極及短線的管理策略。「對照去年7月間公布的中投2008年財報,也能得到這個結論。」
筆者查閱中投2008年財報發現,當時,其海外資產只有3.2％投資於股票,其餘87.4％為現金,剩下的投資為固定收益類產品。至今,相關比例已是天壤之別。
這位人士調侃說:「中投最近飽受上層關切,並責令必須在一年內拿出具體業績,這逼得中投不得不轉變投資方向。」在他看來,由於中投的目標為短期獲利,預計將會提高交易次數,以便在目標時間內創造最多利潤。
他透露,中投正在尋求政府1000億美元的新融資以投資海外市場,這也要求短時間內中投要有說得過去的業績。
「中投非常關注投資組合在不到一年內的表現,可能會引發投資策略在時間跨度上發生巨大變化,因為一般而言,主權財富基金通常會給其聘用的海外基金經理三到五年的時間去打理業務。」
在主權財富基金副總裁CARLLINABURG看來,如果中投縮短投資時間,必然會追逐流動性較高的投資產品,若果真如此,中投的做法迥異於其他主權財富基金。
