花旗銀行紐約某分行
美國政府向花旗集團(Citigroup Inc.)伸出援手後，該公司一度重挫的股價應聲反彈。儘管如此，要求其管理層和董事會採取更多行動穩定公司狀況的壓力正變得越來越大。
美國政府週日晚間宣布一份協議，向花旗注資200億美元，並為該公司所持房地產貸款和證券高達2,490億美元的潛在損失提供擔保。花旗股價應聲暴漲58%。
花旗的高管在週一承認，在週末的談判中，政府方面明確表示，希望花旗能繼續減少其風險偏好，並認真考慮採取諸如分拆公司之類的大動作。
花旗首席財務長加里·克里坦登(Gary Crittenden)在接受採訪時表示，公司尚未形成調整其龐大業務種類的"設想"。他表示，構成部分會有變化。公司無時不刻都在尋找是否有不同、對組織有意義的可行合併方案，無論是收購還是出售業務。
克里坦登拒絕對正在評估的情況發表評論。知情人士說，公司管理人士和董事們討論了與其他金融機構合併或出售主要業務的可能。
另一位知情人士針對政府的救助計畫稱，這只是一種緩刑，並不是徹底的救贖。大家都明白這一點。
政府在協議裡並未要求花旗首席執行長潘偉迪(Vikram Pandit)下臺，這一點與政府在救助美國國際集團(American International Group)時對其首席執行長提出的要求不同。不過，據知情人士說，在聯邦官員討論計畫的結構安排時，對於潘偉迪在花旗的問題上是否有過錯存在不同意見。華爾街人士提到的一個可能接替潘偉迪的人選是美國運通(American Express Co.)首席執行長肯尼斯·錢納特(Kenneth Chenault)。
花旗和美國運通發言人均拒絕就此置評。
有關花旗救助計畫的消息推動美國股市大幅上漲，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲4.9%至8443.39點，是11月14日以來的高點，但較2007年10月創下的歷史高點仍有40%的跌幅。
參與有關救助計畫激烈談判的人士在接受採訪時說，花旗人士到上週三前後開始意識到，公司股價大幅跳水對其生存構成了嚴重威脅。僅上週花旗股價就下跌了六成。
潘偉迪現在感到了巨大壓力：他必須採取重大步驟穩定公司的現狀。他面對著對公司前途仍惴惴不安的董事會、客戶和股東，還有似乎準備好對其收緊控制的政府監管機構。
自從去年12月擔任花旗首席執行長以來，潘偉迪一直支持花旗的現有架構，拒絕將其龐大的全球機構分而治之的呼聲。克里坦登週一說，公司的根本戰略基本上保持不動，但我們的態度是開放的。
花旗手中那些並未涵蓋在政府分擔協議內的貸款，損失在急劇膨脹。根據協議，政府將為花旗3,060億美元的資產提供擔保。花旗將承擔當中最初發生的290億美元損失，在此之後的損失將由政府承擔90%（總計2,490億美元）。
協議覆蓋了花旗在美國的住房和商業貸款及其企業槓桿貸款等項資產。這其中不只是高風險資產；政府堅持讓協議覆蓋全部資產類別，這樣一來，花旗就不能只將不良貸款和證券資產挑出來推給納稅人來承擔。
協議中不包括花旗龐大的信用卡業務和海外放貸業務，花旗的信用卡透支拖欠情況正在迅速惡化，海外貸款也有不祥的兆頭。
儘管與政府的交易提高了花旗的資本充足率，但標準普爾(Standard & Poor's)股票分析師普雷瑟爾(Stuart Plesser)說，我們擔心損失額最終會超過政府救助的範圍。
為了換取對數千億美元潛在損失的保護，花旗向政府發行了總額270億美元的優先股，政府將從中獲得固定股息。目前，美國政府持有花旗集團7.8%的股份，每年將獲得34億美元的股息。
上週三，花旗集團高管開始探討如果股價繼續下跌、從政府尋求各種支持的想法。上週末，少數客戶，包括花旗集團私有銀行的富有客戶已開始逃離。花旗高管和政府官員對可能發生的客戶大規模流失感到憂心忡忡。
瞭解具體情況的一位人士透露，信心開始發生了動搖。這完全是一個死亡陷阱，我們必須加以阻止。
銀行管理人員考慮了可以採取哪些步驟為獲得聯邦資助鋪平道路，如同意採取措施避免對拖欠抵押貸款客戶實行止贖。
上週五，花旗集團副董事長路易斯·卡登(Lewis Kaden)和投資銀行家愛德華·凱利(Edward Kelly)與紐約聯邦儲備銀行行長蓋納(Timothy Geithner)通了電話，討論了不斷惡化的局勢。蓋納鼓勵花旗管理人員就政府如何能穩定該公司提出建議。當選總統歐巴馬已提名蓋納擔任下一屆政府的財政部長。
在政府內部，對是否需要採取行動還遠沒有形成明確的看法。花旗股價雖然出現了暴跌，但並未看出公司有倒閉的危險。不過在週末期間，隨著他們對花旗財務狀況的深入研究，高級官員開始認識到該公司需要政府的幫助。
花旗提出了同收購Wachovia Corp.時政府所提供的金融支持類似的協議。當初的這項協議最終以失敗告終，因為後來富國銀行(Fargo & Co.)向Wachovia出了更高的收購價。政府在那項協議裡同意，如果花旗3,000多億美元資產所造成的損失超出了一定水平，政府將提供保護。
週六上午，花旗管理人員根據Wachovia協議的結構向政府官員提交了草案。
政策制定者有些猶豫不決，認為該計畫對花旗的好處太大。如果政府進一步獲得花旗的股份，財政部長鮑爾森(Henry Paulson)希望比例不要太大，否則的話，政府最終將持有花旗集團。政府官員擔心，對花旗進行國有化的跡象會進一步動搖市場。他們決定200億美元是他們投資的上限。
知情人士稱，決策者還討論了潘偉迪是否應繼續擔任首席執行長，最後認為讓他下臺會給市場發出不好的信號，可能導致該公司的動盪。
當天晚些時候，政府通知花旗願意注入有限的現金並效仿Wachovia交易的模式達成損失分擔協議。
並非所有人都對此感到滿意。FDIC主席貝爾(Sheila Bair)對這項救助計畫持保留態度，因為這可能讓她所在的機構面臨巨大損失。她希望政府官員考慮對花旗股東更具懲罰性的措施。FDIC發言人說，限制存款保險基金的潛在風險始終是貝爾優先考慮的問題。
知情人士稱，週日上午，分歧導致貝爾和來自其它機構的人士發生了激烈爭論。
隨著時間的推移，花旗的高管越來越擔心可能被政府拒之門外。
週日下午6時左右，鮑爾森與貝爾進行了私人通話。他告訴她幫助花旗集團的重要性，並說如果她不能發揮實質性的作用，Fed和財政部可以在沒有她的情況下採取行動。
貝爾同意參與其中，但只接受FDIC承擔100億美元的損失，Fed則對其餘大部分進行擔保。
兩小時後，足夠多的具體計畫誕生了，潘偉迪向花旗集團董事會通報了計畫。董事們基本沒有出現爭論，不到晚上9點就批准了協議。晚上11點左右，潘偉迪在協議上簽了字。
