印度國家政府僱員在舉行罷工時與警察發生衝突
通脹擔憂正在全球不斷加劇，金融市場也隨之顫抖不已。
週二的中國股市是最新一個受害者。基準上證綜合指數收盤暴跌7.7%，創下年內最低收盤價。此前中國政府推出了旨在從金融系統中進一步回籠資金的新措施，以此遏制通貨膨脹。
同樣是在週二，越南政府宣布下調匯率，意在緩解市場因通脹率躥升而承受的壓力。
而在美國，聽聞前日美國聯邦儲備委員會(Fed)主席貝南克(Bernanke)有關油價高企將加劇通脹上行風險的警告後，投資者紛紛拋售了美國國債。對Fed動向最為敏感的2年期國債價格大幅下挫、收益率抬升，因為投資者越發相信，通脹當前，Fed今秋可能就得被迫加息。週二，2年前美國國債收益率從上週五的2.4%躍升到了2.9%。
與此同時，原本很可能降息的加拿大央行(Bank of Canada)也出人意料地選擇了按兵不動。該行表示，受能源價格居高不下的影響，通脹風險已大到不能再承受降息的程度。歐洲央行(European Central Bank)也在考慮通過加息來抑制通貨膨脹。
發展中國家看起來顯得尤為脆弱，它們當中有些國家曾在上世紀80、90年代和通貨膨脹進行過艱苦鬥爭。許多經濟學家年初時曾不無擔憂地表示，受美國經濟放緩的影響，增長乏力可能是發展中國家今年所面臨的最大挑戰。然而現在通貨膨脹正在變成一個更嚴峻的潛在問題。
美國銀行(Bank of America)跟蹤調查了24個大型發展中國家；其調查顯示，1年前它們當中四分之三的通脹率都能達到或低於原定目標；而今他們無一能實現原定目標。惠譽國際評級(Fitch ratings)估計，這些國家的通脹率已經倒退回了2002年的水平。
中國2006年年初時的消費者價格指數(CPI)較上年同期的升幅還不到1%，此後CPI一路上升，近幾個月來更是超過了8%。再看印度，當地股市今年迄今已經累計下跌了27%，僅在過去兩天就跌去了4%；印度5月份的通貨膨脹率也超過了8%。
控制通脹的典型手法是加息。但這有可能會影響經濟增長，並令股市承壓。這還可能使一些發展中國家穩定本幣匯率的努力難度加大。對於這些倚重出口業來發展經濟的國家來說，穩定匯率是一項重要任務。
當然，全球經濟也顯示出了一定的彈性。世界銀行(World Bank)在週二發布的《全球金融發展》(Global Development Finance)年度報告中預計，今年發展中國家的經濟增長及投資規模僅有溫和下降。
對於那些有大量人口仍在貧困中掙扎的國家來說，能源及糧食價格的飛漲是個格外嚴峻的問題，但在此輪商品價格飆升之前，就已經有一些導致通脹的外力在發揮作用了。
許多發展中國家都在經歷著資本的大規模湧入階段，這導致了投資過熱以及外匯儲備急劇增加。在這些地區，內需和信貸規模也在快速增長，此外，當地就業市場也較為吃緊。
不過，過高的通脹也引發了投資者的擔憂。供職於Harding, Loevner Management、管理著價值70億美元全球股票的西蒙·哈列特(Simon Hallett)說，在良好的狀況保持了多年之後，新興市場的風險實際上也越來越高。
各個發展中國家的央行都面臨著嚴峻考驗。經濟學家和投資者們認為，許多國家的央行都沒有積極採取措施收緊貨幣政策，相反，它們只採用了一些臨時措施，如對麵粉和汽油等消費品實施價格控制以抑制通脹。一些國家政府試圖下調高昂的補貼，但卻有可能激怒民眾。在埃及的Burullus鎮，政府官員們停止向市民出售補貼麵粉後，上週末該鎮爆發了抗議活動。
Pacific Investment Management Co.在發展中國家管理著700億美元的資產，該公司負責新興市場的聯席主管科蒂斯·紐伯恩(Curtis Newbourne)說："通脹的加劇超出了央行的反應速度。"他說，公司已經減持了這些市場發行的證券等附息金融工具。
上週末，中國出臺措施收緊信貸，投資者們對此反應強烈。中國政府將銀行的存款準備金率從當前的16.5%提高至17.5%，以進一步抑制貸款發放。這已是今年第五次上調存款準備金率。更讓人不安的是，人們普遍擔憂對美出口的放緩，而且擔心本週四即將發布的一份報告會顯示出該國5月份的通脹仍居高不下。
在其他一些通脹已經無法控制，或是受到價格上漲和其他經濟弱點雙重衝擊的國家，股票、債券和貨幣被投資者們棄若敝屣。
直到最近，越南還是想尋找下一代熱門市場的投資者的心頭所好。但一份報告顯示，越南5月的消費價格漲幅較上年同期高出25%，令越南盾在外匯期貨市場的價格下跌，同時引發人們擔憂將會出現金融危機。
中國的通脹率雖尚未達到上述水平，但也是投資者們擔憂的重大源頭之一。渣打銀行(Standard Chartered Bank)駐上海的中國問題研究負責人王志浩(Stephen Green)指出："現在該是做出艱難抉擇的時候了。"
在俄羅斯、土耳其、南非、印度、印度尼西亞和菲律賓等幾個主要新興市場，兩位數字的通脹已經降臨，或是預計不久就會到來。僅上週，俄羅斯、菲律賓和印度尼西亞都上調了關鍵利率。但一些投資者擔心這樣還不夠。
就算上調了利率，以亞洲國家為首的許多政府仍在實施刺激經濟發展的政策。那是因為這些國家的關鍵政策利率低於通脹率，從而會刺激投資者借貸，而不是儲蓄。
安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management PLC)駐倫敦的新興市場債券組合經理埃德溫·古鐵雷斯(Edwin Gutierrez)寄希望於食品和能源價格的高漲不會持續太長時間。他說："這些人沒有跟上形勢。這是一場危險之極的遊戲。"
投資者表示，在新興經濟體中，巴西可謂一枝獨秀。雖然價格壓力相對較輕，但巴西央行迅速行動，提高了利率。20世紀80年代末和90年代初，巴西遭受了極其嚴重的通脹，最後才得以解決問題。在德意志銀行(Deutsche Bank)下屬的DWS Scudder管理著價值30億美元的新興市場股票的特倫斯·格雷(Terrence Gray)說："對於惡性通脹的後果，巴西比任何人都清楚。"
来源:華爾街日報
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