中國房地產大泡沫 存款利率小於通貨膨脹率，迫使民眾提款購置房地產

據路透社10月5日報導，摩根-史坦利(Morgan Stanley)分析師謝安迪(Andy Xie)表示，他憂心中國正吹起一個超大的房地產泡沫(property bubble)經濟，而它將在幾個月內破滅。

謝分析師說：「依我看，全世界正坐在一個有史以來最大的房地產泡沫之上，這個氣泡大部分是由中國與美國所吹成的。」他表示，如果泡泡開始是因為美國太過寬鬆的貨幣政策所形成的，那中國拒絕隨通貨膨脹來調升利率的作法，又使情況更加惡化。

中國的通貨膨脹率為5.3%，遠高於1.98%的存款利率；結果，市場上物價節節攀升，銀行存款反使民眾財產貶值，迫使民眾提款購置房地產以抵擋早被海外投資不動產的中國人所炒熱的通貨膨脹。

JP摩根分析師吳向紅(Grace Ng)亦表示，若利率無調升的跡象，更多的可供貸基金(loanable funds )將流出銀行，因存款人將另尋途逕以作投資或出借。吳分析師解釋說：「這種情況不僅會導致整體金融系統的不穩定，它還會將宏觀政策(macro policy)置身失敗之險境；因為它將使得貨幣轉移的機制更趨複雜化，而令當局更加難以使用經濟緊縮指標來判斷政府政策的實效。」

吳分析師指出，當2004年前8個月間銀行固定投資(fixed investment)的貸款額減少20.4%，但自行籌資型基金(self-raised funds)則成長了37.9%。

在中國的溫州等經商區域，非正統的融資方式(informal financing)佔有不少比例，只有在存借大筆資金上才會找上銀行。據經濟專家指出，溫州的路邊錢莊(kerb market)的利率已升至15%，而官方所規定的年營運資金利率(one-year working capital loans)僅5.31%。

中國政策決定者希望通貨膨脹能早日衰退，而放出風聲說近期不會調升借貸利率。若過低的利率維持太久，擁有可觀存款的家庭戶，由於沒有足夠的能力抵擋通貨膨脹，可能會為通貨膨脹之緩解投下變數。

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