2024年3月15日，中国房地产开发商万科在中国浙江省杭州市正在兴建的住宅大楼。（STR/AFP via Getty Images）
【看中国2025年6月1日讯】（看中国记者金言报导）2025年上半年，中国经济的表现成为国内外关注的焦点。在国内舆论场上，一股乐观情绪似乎正在回归，不少人认为中国经济已走出长达两三年的衰退，甚至在中美竞争中占据优势。然而，通过对上半年经济数据的深入剖析，这种乐观情绪可能仅是一种由政策和舆论引导的假象，实际经济状况不仅未见好转，甚至在某些方面更趋恶化。自媒体人、时评人多伦多方脸近日从通货紧缩、房地产危机、财政问题、青年失业率及整体经济结构等多个维度，系统分析2025年上半年中国经济的真实面貌。
通货紧缩：难以摆脱的阴霾
通货紧缩一直是2024年中国经济的核心问题之一，影响消费、制造业、贸易和就业，直接关乎经济的未来发展。2025年上半年，中国政府采取了一系列刺激措施试图扭转局面，包括天价消费补贴和多次降息。然而，数据显示，这些措施并未有效缓解通货紧缩的压力。
- 消费品价格指数（CPI）持续低迷
消费品价格指数（CPI）是衡量通胀或通缩的核心指标。2025年上半年，中国CPI仅在1月份因消费补贴的短期影响出现小幅回升，但随后迅速回落至负值区间。据统计，1-4月CPI平均值低于0%，远未达到2%的健康通胀水平，甚至不如2024年同期表现，当时除1月外其他月份均保持在0%以上。
这种持续的负值表明，消费者信心低迷，需求疲弱。尽管政府自2024年10月起推出7200亿元的“以旧换新”补贴，带动了手机、住房等补贴相关消费品销量的短期增长，但未受补贴的消费品销量提升甚微，总体消费水平甚至低于去年同期。
- 刺激措施失效的背后
2024年9月，中共中央政治局会议改变了此前否认通缩的态度，转而强调刺激消费。然而，2025年上半年的多次降息和巨额补贴未能改变通缩局面。相比之下，美国在2022年应对高通胀时，联邦储备系统通过加息有效压制通胀，显示出政策工具的有效性。而中国政府在通缩问题上的无力表现，凸显其宏观调控手段的局限性。
通货紧缩的持续不仅影响居民消费意愿，还进一步压缩企业利润空间，导致投资和就业市场的恶化。更令人担忧的是，中国似乎已耗尽对抗通缩的有效手段，这使得通缩问题成为制约经济复苏的关键障碍。
房地产危机：加速恶化的趋势
房地产危机是另一个长期困扰中国经济的结构性问题，涉及居民财富、土地财政和政府收入，直接影响经济稳定。2025年上半年，政府加大对房地产行业的资金支持，但危机不仅未缓解，反而呈现加速恶化的趋势。
- 房地产投资持续萎缩
自2021年房地产泡沫开始破裂以来，房地产投资增速持续下滑。2025年1-4月，房地产投资同比下降10.3%，较2024年同期的-10.1%进一步恶化，显示下跌趋势愈演愈烈。与此同时，商品房销售面积同比下降2.8%，新开工面积下降23.8%，100个大中城市土地成交总价更是暴跌46.4%。
这些数据表明，尽管政府加大了对房地产的补贴力度（2025年同期补贴增长超过100%），并多次下调房贷和公积金贷款利率，房地产市场的衰退趋势仍未得到遏制。房价持续下跌，市场信心严重不足，购房需求萎缩。
- 土地财政危机加剧
土地成交总价的急剧下降直接冲击地方政府收入。土地财政作为地方政府的支柱性收入来源，其萎缩导致地方财政危机加剧。虽然具体数据因信息封锁难以获取，但根据部分公开信息和民间调查，2025年上半年地方财政问题较2024年更为严重。例如，一项针对5000名劳工的调查显示，26.6%的公职人员反映存在拖欠工资和奖金的情况，高于社会平均水平（26.1%）。
地方财政的恶化不仅影响政府运作，还进一步削弱了对房地产市场的救助能力，形成恶性循环。房地产危机的持续扩大，成为中国经济稳定的重大隐患。
青年失业与民营经济：结构性问题的持续恶化
除了通缩和房地产危机，青年失业率和民营经济的低迷也是2025年上半年经济的重要挑战。
- 青年失业率不降反升
青年失业率是衡量经济活力和社会稳定的重要指标。官方数据显示，2025年4月青年失业率为15.8%，较2024年同期的14.7%上升1.1个百分点，创下近年新高。虽然4月数据因季节性因素略有回落，但与去年同期相比，青年就业形势明显恶化。
更值得注意的是，官方数据可能低估了实际失业情况。民间反馈和网络讨论显示，青年失业问题远比官方数据严重，许多毕业生面临“毕业即失业”的困境，这进一步加剧了社会不稳定因素。
- 民营经济投资低迷
民营经济的发展状况直接反映市场信心。2025年1-4月，民营企业固定资产投资增速仅为0.2%，低于2024年同期的0.3%，而国有企业投资增速则达到6.2%。这种“国进民退”的现象表明，尽管政府多次表态支持民营经济，但实际效果甚微，民营资本的投资意愿持续低迷。
- GDP增长背后的隐忧
2025年第一季度，中国GDP同比增长5.4%，看似表现稳健。然而，这一增长主要依赖于政府消费和出口的短期拉动，而非经济内生动力的恢复。政府消费对GDP的拉动效应达到1.2%，远高于2024年平均的0.2%，甚至超过疫情高峰期2022年的0.9%。
此外，出口增长主要来自企业在中美贸易战关税风险下的抢出口行为，而非需求真实回暖。这种增长模式不仅不可持续，还掩盖了消费和投资疲弱的结构性问题。过度依赖政府投资和基建的经济模式，使得中国经济的健康状况堪忧。
- 美中贸易战与外部挑战
中美贸易战的影响在2025年上半年依然显著。虽然5月中美达成暂时“停火”，美国暂缓对华高关税，中国部分工厂得以复工，但贸易战的不确定性仍对出口和经济信心构成压力。高盛预测，若中国对美出口完全停止，可能拖累GDP增长3个百分点，并影响1000万至2000万就业人口。
此外，中国30年期国债收益率降至1.88%，低于日本的2.29%，被认为是中国经济陷入长期低迷的信号，市场对未来30年经济增长的预期极为悲观。
舆论操纵与乐观假象
尽管经济数据不容乐观，2025年上半年中国国内舆论却呈现出乐观氛围。从科技突破（如DeepSeek、哪咤汽车）到军事领域的进展（如歼-10），舆论场上弥漫着“东升西降”的情绪。摩根士丹利将当前中国经济形容为“蓄势改善，现实严峻”，准确概括了这种舆论与现实的脱节。
这种乐观情绪一定程度上掩盖了社会问题。例如，近期发生的武汉枪击事件、欠薪引发的“800哥”工厂纵火事件以及类似“四通桥”的事件，虽引发一定关注，但因舆论环境的改变，影响远不如疫情期间。这使得许多社会问题被忽视，形成了经济和社会稳定的假象。
然而，这种通过舆论操控制造的乐观情绪并非长久之计。过度使用“赢学”作为宏观调控工具，可能导致公众对经济现实的误判。一旦乐观情绪消退，经济数据的真相暴露，公众可能面临更大的失落感，甚至引发更严重的社会不满。
经济复苏的漫长道路
2025年上半年，中国经济在通货紧缩、房地产危机、青年失业和民营经济低迷等问题上均未见明显好转，反而呈现进一步恶化的趋势。虽然政府通过补贴、降息和基建投资试图刺激经济，但效果有限，暴露出宏观调控手段的局限性。与此同时，舆论场上的乐观情绪掩盖了真实问题，但这种虚假的氛围无法长期持续。
多伦多方脸认为，未来中国经济的复苏不仅取决于能否解决通缩和房地产危机，还需要直面结构性问题，恢复民营经济活力和消费者信心。在美中贸易战等外部挑战的压力下，中国经济的复苏之路仍充满挑战。随着舆论热潮的退却，下半年或将迎来更大的经济和社会压力。
